BIS warns dollar stablecoins could strain banks and policy

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Bank for International Settlements (BIS) 總經理 Pablo Hernández de Cos 週一呼籲針對 stablecoins 加強全球協調，並警告稱，如果以美元計價的代幣規模成長到足以與傳統貨幣抗衡，可能會對金融穩定和經濟政策產生「重大影響」。他在東京舉行的 Bank of Japan 研討會上表示，目前的 stablecoin 機制尚不足以成為廣泛使用的支付手段，儘管它們提供了更快的跨境轉帳功能並與 smart contracts 實現了整合。 De Cos 指出，最大的美元 stablecoins，例如 USDt (USDT) 和 USDC (USDC)，其特性更接近投資產品而非現金類貨幣，他提到了初級市場贖回的費用與條件，以及它們在二級市場價格偏離面值的事件。在他看來，這些特徵使得這些代幣的表現更像 exchange-traded funds (ETFs)，但由於發行商持有短期政府債務和銀行存款作為儲備資產，它們仍然會產生擠兌和傳染風險。他警告稱，在壓力事件中，來自 stablecoins 的快速資金外流可能會迫使這些儲備資產在已經緊張的市場中被拋售，或將資金壓力傳導至銀行。這項警告發布之際，全球決策者正在辯論如何監管快速成長的 stablecoins 和其他代幣化的類貨幣工具。他補充說，使用公共、無需許可的 blockchains 和 unhosted wallets 意味著相當大一部分活動處於傳統 Anti-Money Laundering 和 Counter-Terrorism Financing 控制之外，除非在 on-ramps 和 off-ramps 實施專門的保障措施，否則 stablecoins 對非法用途仍具吸引力。歐洲強化其對 stablecoins 的立場此次演講正值歐洲決策者推動對非歐元 stablecoins 和其他代幣化類貨幣工具實施更嚴格控制之際。本月稍早，Bank of France 第一副總裁 Denis Beau 敦促 European Union 超越最初的 Markets in Crypto Assets Regulation 文本，限制非歐元計價的 stablecoins 在日常支付中的使用，並收緊在歐盟境內外發行同一種代幣的規則，以減少壓力時期的監管套利。相關：EU central bank 支持在 EU markets watchdog 下進行加密貨幣監管的計畫與此同時，European Central Bank 將歐元 stablecoins 與代幣化的貨幣市場基金進行了對比，指出兩者都執行流動性轉換並面臨擠兌風險，但在不同的透明度、流動性管理和監管制度下運作，這可能會影響壓力如何傳導至融資市場。其他主要司法管轄區也在重新調整其方針。在 United Kingdom，House of Lords 的成員於 3 月質詢 Coinbase，詢問 stablecoins 是否會抽走商業銀行存款、引發 Silicon Valley Bank 式的擠兌並助長犯罪，目前政府正在為法幣支持的代幣敲定一套專門的監管制度。在 Switzerland，UBS 和幾家國內同業於 4 月 8 日在沙盒環境中啟動了一個法郎計價的 stablecoin 試點項目，旨在探索基於 blockchain 的法郎支付，同時確保這些工具牢固地錨定在受監管的金融體系內。

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