Data On-Chain Membuktikan Siklus Bitcoin Telah Berubah

📄Artikel lengkap· Diambil secara otomatis oleh trafilaturaGemini 翻譯3480 kata

Bitcoin (BTC) sedang keluar dari pola siklus yang menentukan setiap puncak sebelumnya. Data on-chain menunjukkan metrik yang menandai puncak sebelumnya tetap tenang, bahkan dengan BTC di atas $81.000. MVRV Z-Score, saldo bursa, dan kepemilikan spot ETF menunjukkan pergeseran struktural alih-alih fase akhir siklus yang tipikal. Sinyal ritel tetap tenang sementara akumulasi institusional mencapai rekor tertinggi. Siklus Bitcoin: MVRV Z-Score yang Tidak Pernah Terpicu MVRV Z-Score mengukur kesenjangan antara nilai pasar Bitcoin dan nilai realisasinya. Pembacaan di atas 6 secara historis menandai puncak siklus. Pembacaan mendekati nol menandai fase akumulasi. Data Glassnode menunjukkan metrik tersebut memuncak di dekat 3,5 dalam kenaikan pasca-halving. Angka itu jauh di bawah pembacaan 12, 11, dan 7 yang membatasi siklus 2013, 2017, dan 2021. Siklus masa lalu menghasilkan puncaknya saat Z-Score naik ke zona merah di atas 6. Puncak 2017 tercatat di angka 10. Puncak 2021 tercatat di dekat 7. Siklus ini tidak pernah mendekati angka tersebut. Per 14 Mei 2026, Z-Score berada di dekat 1. Sinyal yang menandai setiap fase euforia sebelumnya tetap diam sepanjang pergerakan dari posisi terendah 2022. Agar metrik tersebut mengonfirmasi puncak klasik, ia perlu naik kembali di atas 3,5. Pergerakan berkelanjutan menuju 6 secara historis akan mendahului koreksi multi-bulan. Kompresi ini menunjukkan kapitalisasi terealisasi telah tumbuh cukup cepat untuk menyerap kenaikan harga. Divergensi mania yang menentukan puncak masa lalu belum muncul. Pasokan Bursa Terus Menipis Grafik saldo bursa menunjukkan pemutusan struktural yang sama dari sudut pandang pasokan. Glassnode melacak total BTC yang ada di bursa terpantau di sepanjang sejarah pasar. Cadangan memuncak di atas 3,3 juta BTC pada awal 2022. Cadangan tersebut menurun secara stabil sejak saat itu, berada di dekat 3 juta BTC pada Mei 2026. Sementara itu, harga naik selama periode yang sama. Bitcoin menembus puncak siklus sebelumnya dan mencapai $126.000 pada Oktober 2025, semuanya saat pasokan bursa yang tersedia menyusut. Penurunan float di samping kenaikan harga menunjukkan pembeli memindahkan koin langsung ke kustodian. Pola ini cocok dengan sinyal akumulasi paus dari kelompok dompet besar. Agar tren ini berbalik, saldo bursa perlu naik kembali di atas 3,2 juta BTC. Pergerakan semacam itu akan menunjukkan distribusi dari pemegang yang telah menyerap koin selama tiga tahun terakhir. Spot ETF Kini Memegang Sekitar 1,3 Juta BTC Spot Bitcoin ETF AS tidak ada sebelum Januari 2024. Data saldo agregat Glassnode menunjukkan kelompok tersebut kini memegang hampir 1,3 juta BTC. Angka tersebut mewakili sekitar 6,5 persen dari pasokan yang beredar. IBIT milik BlackRock tetap menjadi dana dominan, diikuti oleh FBTC milik Fidelity dan produk gabungan Grayscale. Akumulasi terus berlanjut bahkan selama periode ketika harga terhenti, menunjukkan keputusan alokasi alih-alih perilaku mengejar ritel. ETF telah menyerap BTC dengan laju yang sering kali melebihi penerbitan penambangan harian. Pembeli marginal bersaing untuk mendapatkan kumpulan koin yang menyusut. Matematika itu menjelaskan bagaimana harga bisa naik tanpa partisipasi on-chain yang menentukan siklus sebelumnya. Namun, tesis ini bersifat struktural alih-alih arah. Kekuatan yang sama yang meredam euforia ritel juga dapat meredam koreksi akhir siklus yang tipikal. Arus ETF bisa berbalik. Kepemilikan institusional yang terkonsentrasi memperkenalkan risiko baru yang terkait dengan penyeimbangan kembali alokasi dan kondisi likuiditas makro. Apa yang ditunjukkan data adalah bahwa ambang batas historis mungkin tidak lagi memetakan pasar ini dengan jelas.

Status data✓ Teks lengkap telah diambilBaca artikel asli (BeInCrypto)

🔍Peristiwa serupa dalam sejarah· Pencocokan kata kunci + aset6 berita

2026-05-14

Buku Pedoman 2022 Mengatakan Bitcoin Gagal di Sini. Data On-Chain Mengatakan Siklus Ini Berbeda

Tingkat kemiripan 430%標的 BTC關鍵字 data/cycle/bitcoin

2026-04-24

Apakah Bitcoin Whales Itu Oportunis? Data On-Chain Mengungkap Kebenarannya

Tingkat kemiripan 350%標的 BTC關鍵字 data/bitcoin/chain

2026-04-17

Bitcoin reset mungkin sudah selesai karena data onchain menunjukkan titik terendah siklus

Tingkat kemiripan 350%標的 BTC關鍵字 data/cycle/bitcoin

2026-05-18