"Imbal hasil obligasi AS melonjak" setelah FOMC Fed, analis memperingatkan: momen paling terpecah dalam sejarah Fed

Fed pada 30 April mempertahankan suku bunga di kisaran 3,5%–3,75% dengan perolehan suara 8 banding 4 yang jarang terjadi dalam sejarah. Sebanyak 4 anggota memberikan suara berbeda (dissenting votes), menciptakan perpecahan terbesar sejak 1992. Imbal hasil obligasi tenor 2 tahun segera melonjak 7,8 basis poin menjadi 3,92%. Dalam konferensi pers terakhir masa jabatannya, Powell mengumumkan akan tetap menjabat sebagai anggota dewan gubernur Fed, sebuah langkah yang secara eksplisit mencegah Trump mengisi satu kursi kosong lagi. (Ringkasan sebelumnya: Berita terkini » Dikabarkan Departemen Kehakiman AS akan membatalkan tuntutan terhadap Ketua Fed Powell paling cepat hari Jumat, hakim pernah mengkritik: pelecehan politik untuk menekan penurunan suku bunga) (Latar belakang: Peringatan dari "corong" Fed: Krisis menanti Warsh saat mengambil alih Fed, Powell yang enggan pergi, dan perang Iran membuat FOMC menolak penurunan suku bunga) Suara yang menentang secara bersamaan ini hampir menjadi peristiwa berita itu sendiri dalam sejarah Fed. Keputusan FOMC pada 30 April berakhir dengan skor 8 banding 4. Jumlah 4 anggota yang berbeda pendapat mencatatkan rekor tertinggi dalam 34 tahun sejak Oktober 1992, dan keempat suara tersebut masing-masing mengarah ke arah yang sangat berbeda—inilah inti yang membuat pasar gelisah. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun melonjak 7,8 basis poin dalam satu hari, ditutup pada 3,92%, mencatatkan level tertinggi sejak 27 Maret. Angka ini tidak sekadar menjelaskan interpretasi pasar yang "hawkish", melainkan investor mulai melakukan penilaian ulang: siapa sebenarnya yang memegang kendali di dalam Fed, dan apakah jalur penurunan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan masih ada. Tuntutan dari 4 anggota yang berbeda pendapat terbagi menjadi dua arah dengan logika yang hampir bertolak belakang. Anggota Dewan Gubernur Fed Stephen Miran memberikan satu-satunya suara yang berbeda untuk penurunan suku bunga, dengan argumen untuk segera memangkas 25 basis poin. Alasannya adalah risiko penurunan ekonomi saat ini sudah lebih besar daripada ancaman inflasi, sehingga mempertahankan status quo sama dengan kelambatan kebijakan. Sementara itu, tiga orang lainnya—Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack, Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis Neel Kashkari, dan Presiden Federal Reserve Bank of Dallas Lorie Logan—mengambil arah yang berlawanan. Mereka menolak untuk mempertahankan frasa "akan menyesuaikan posisi kebijakan moneter pada waktu yang tepat" dalam pernyataan tersebut, dengan alasan bahwa kalimat ini telah diinterpretasikan oleh pasar sebagai kode untuk kecenderungan penurunan suku bunga, yang mengirimkan sinyal salah di tengah lingkungan inflasi saat ini. Analis Anstey secara langsung menunjukkan masalahnya: "Menariknya, ketiga anggota yang berbeda pendapat mengenai arah kebijakan ini pada dasarnya membaca frasa netral tersebut sebagai isyarat pelonggaran yang condong pada target lapangan kerja. Mereka tidak ingin mendukung interpretasi semacam itu." Dengan kata lain, bahkan satu kalimat standar yang dianggap netral oleh komite kini tidak dapat mencapai konsensus. Konferensi pers ini juga merupakan pernyataan publik terakhir Powell sebagai Ketua Fed, dengan masa jabatan yang berakhir pada 15 Mei. Namun, ia tidak memilih untuk mundur dengan tenang. Powell mengumumkan bahwa ia akan tetap menjabat sebagai anggota dewan gubernur Fed setelah masa jabatannya berakhir. Langkah ini secara langsung mencegah Trump menominasikan gubernur baru untuk mengisi posisi tersebut setelah ia lengser—karena kursi itu masih diduduki oleh Powell sendiri. Dalam konferensi pers, ia menyatakan: "Hal-hal yang terjadi dalam tiga bulan terakhir tidak memberi saya pilihan lain, saya harus bertahan setidaknya sampai ada hasil dari masalah ini." Ia juga menuduh pemerintahan Trump melancarkan "serangan hukum yang belum pernah terjadi sebelumnya" terhadap Fed, yang mengancam independensi kebijakan moneter. Penerusnya, Kevin Warsh, telah melewati pemungutan suara jalur partisan di Komite Perbankan Senat dan menunggu konfirmasi paripurna untuk resmi menjabat. Langkah Powell untuk tetap bertahan membuat transisi kekuasaan di Fed meningkat dari masalah personalia menjadi permainan institusional. Chief Investment Officer Rwa Wealth Partners, JP Powers, secara blak-blakan mengatakan bahwa ia belum pernah melihat pola suara seperti ini dalam 30 tahun. Dalam pengamatannya, tuntutan penurunan suku bunga dari Miran termasuk penilaian yang terisolasi; sementara harga minyak yang kembali di atas 100 dolar AS telah memicu kembali ekspektasi inflasi, membuat kesulitan untuk mencapai konsensus di dalam komite semakin meningkat dari hari ke hari. Waktunya pun tidak menguntungkan—"Tepat saat Powell menyerahkan tongkat est