Tolak pelonggaran regulasi stablecoin! Bank Sentral Eropa: Khawatir mendorong naiknya biaya pendanaan bank, melemahkan kemampuan penyaluran kredit

Penulis: Max, Crypto City European Central Bank Menentang Pelonggaran Regulasi Stablecoin European Central Bank baru-baru ini secara terbuka menentang pelonggaran aturan regulasi stablecoin euro dalam pertemuan informal Menteri Keuangan Uni Eropa dan pejabat bank sentral yang diadakan di Nikosia, Siprus. Menurut laporan Reuters, lembaga think tank Brussels, Bruegel, mengajukan proposal kebijakan yang berharap Uni Eropa menurunkan persyaratan likuiditas bagi penerbit stablecoin, bahkan mengizinkan sebagian pelaku usaha memperoleh dukungan pendanaan dari European Central Bank, guna membantu pasar stablecoin euro melawan dominasi stablecoin dolar AS. Namun, Presiden European Central Bank Christine Lagarde dan beberapa pejabat bank sentral menyatakan keraguan yang kuat terhadap hal ini. Mereka berpendapat bahwa jika sejumlah besar dana mengalir dari simpanan bank ke penerbit stablecoin, hal itu akan meningkatkan biaya pendanaan bank, melemahkan kemampuan pinjaman bank, sekaligus menurunkan kendali European Central Bank atas suku bunga dan kebijakan moneter. Beberapa pejabat juga menentang European Central Bank menjadi "pemberi pinjaman terakhir" bagi perusahaan stablecoin. Saat ini mekanisme dukungan semacam itu hanya diberikan kepada sistem perbankan yang teregulasi, dan terdapat kekhawatiran internal di bank sentral bahwa jika stablecoin dimasukkan ke dalam lingkup perlindungan yang sama, hal itu dapat memperluas risiko sistem keuangan. Lagarde Mendorong Simpanan Tertokenisasi dan Euro Digital Lagarde baru-baru ini telah berulang kali mempertanyakan secara terbuka perlunya stablecoin euro. Ia berpendapat bahwa meskipun stablecoin euro mungkin meningkatkan permintaan aset euro, risiko terkait lebih tinggi daripada potensi keuntungan, termasuk masalah stabilitas keuangan, tekanan penebusan, dan menurunnya kemampuan transmisi kebijakan moneter. Dibandingkan dengan stablecoin swasta, European Central Bank lebih cenderung mendorong "simpanan bank tertokenisasi" dan arsitektur euro digital. Lagarde baru-baru ini berulang kali menyebut proyek Pontes dan Appia di bawah European Central Bank, dengan harapan membangun infrastruktur keuangan tertokenisasi yang didukung oleh mata uang bank sentral. European Central Bank saat ini masih merencanakan peluncuran euro digital pada tahun 2029, sebagai alat pembayaran yang dijamin oleh bank sentral dan dioperasikan oleh lembaga keuangan swasta. Namun, industri perbankan Eropa juga bersikap hati-hati terhadap hal ini, khawatir masyarakat akan memindahkan simpanan ke dompet euro digital, yang lebih lanjut akan mempengaruhi basis simpanan bank. Untuk mengurangi dampaknya, rancangan euro digital yang sedang dibahas Uni Eropa saat ini diperkirakan akan menetapkan batas kepemilikan individu sekitar 3.000 euro, dengan harapan mencegah aliran dana keluar dari sistem perbankan dalam skala besar. Eropa Khawatir Risiko "Dolarisasi Digital" Bruegel dalam laporannya memperingatkan bahwa dibandingkan dengan GENIUS Act Amerika Serikat, regulasi MiCA Uni Eropa memiliki persyaratan yang lebih ketat untuk stablecoin, yang dapat menyebabkan penerbitan dan aktivitas perdagangan stablecoin mengalir ke luar negeri, sehingga semakin mempercepat "dolarisasi digital". Saat ini ukuran pasar stablecoin global mencapai sekitar 300 miliar dolar AS, tumbuh sekitar sepertiga dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, stablecoin euro hanya menyumbang 0,3% dari total pasokan. Saat ini stablecoin euro terbesar adalah EURC yang diterbitkan oleh Circle, tetapi peringkat globalnya berada di luar 20 besar. Yang perlu diperhatikan, meskipun ukuran stablecoin euro relatif kecil, volume transaksi stablecoin di wilayah Eropa pada kuartal keempat 2025 telah menyumbang 38% dari volume transaksi global, menunjukkan bahwa permintaan pasar Eropa terhadap pembayaran on-chain dan stablecoin tidak rendah. Namun, beberapa pejabat European Central Bank dalam pertemuan tersebut meremehkan risiko "dolarisasi digital", bahkan ada pejabat yang menganjurkan pembatasan penebusan stablecoin dalam skala besar di Eropa, untuk mencegah aset cadangan mengalami rush penarikan. Bank Eropa dan Lembaga Swasta Mempercepat Penataan Meskipun sikap regulasi masih cenderung konservatif, lembaga keuangan swasta Eropa tidak berhenti mendorong rencana stablecoin euro. Aliansi Qivalis yang dibentuk oleh bank-bank Eropa, saat ini telah berkembang hingga melibatkan 37 bank di 15 negara, termasuk lembaga keuangan besar seperti BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank, dan Nordea. Qivalis berencana meluncurkan stablecoin euro yang sesuai dengan regulasi MiCA pada paruh kedua tahun ini, dengan mencoba membangun sistem pembayaran on-chain yang dipimpin oleh bank-bank Eropa. Lembaga seperti Société Générale juga telah mulai menguji produk terkait sejak lama. Di sisi lain, Eropa dalam beberapa tahun terakhir terus mendorong konsep "kedaulatan pembayaran", dengan harapan mengurangi ketergantungan pada perusahaan pembayaran Amerika seperti Visa, Mastercard, PayPal, dan Apple Pay. Saat ini, perusahaan Amerika masih memproses hampir dua pertiga transaksi pembayaran kartu di zona euro. European Central Bank berpendapat bahwa euro digital akan menjadi alat penting untuk menyatukan infrastruktur pembayaran Eropa, tetapi pelaku pasar khawatir bahwa kecepatan regulasi dan kebijakan Eropa mungkin tidak dapat mengikuti perkembangan teknologi pembayaran swasta dan blockchain. (Konten di atas dikutip dan diterbitkan ulang dengan izin dari mitra Crypto City, tautan artikel asli)