Tembus di bawah 2.000 USD! ETH spot anjlok tajam, namun volume futures meledak, apakah "divergensi" langka ini menyiratkan potensi kejatuhan lebih dalam?

Sentimen penghindaran risiko di pasar global meningkat tajam, dan ETH juga menghadapi tekanan jual yang sangat besar. Namun, di saat harga spot terus merosot, open interest berjangka justru mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Fenomena divergensi "harga anjlok, leverage meroket" ini memancarkan sinyal peringatan bearish yang kuat. Menurut data pasar dari CoinGecko, ETH secara resmi menembus level psikologis 2.000 USD pada hari ini (28), pertama kalinya sejak akhir Maret tahun ini. Dalam 24 jam terakhir, harganya turun lebih dari 5%, dan penurunan mingguan mencapai 8%, menunjukkan tren teknikal yang sangat lemah. Pendiri lembaga riset 10x Research, Markus Thielen, menyatakan: Semakin banyak investor yang meninggalkan ETH karena aset ini sendiri tidak dapat menghasilkan imbal hasil. Ditambah dengan imbal hasil obligasi AS (US Treasury yields) yang terus bertahan di level tinggi, "staking yield" ETH menjadi tidak menarik sama sekali. Sebelumnya, kekuatan beli utama di pasar adalah Bitmine, namun mereka juga telah menyatakan akan memperlambat laju pembelian. Hal yang benar-benar membuat pasar merasa tidak tenang adalah sinyal abnormal di pasar derivatif. Menurut data Coinglass, open interest berjangka ETH telah meningkat selama 3 hari berturut-turut, kini mencapai rekor tertinggi sebesar 16,39 juta ETH, dengan nilai nominal sekitar 32,5 miliar USD berdasarkan harga koin saat ini. Yang disebut "open interest" mengacu pada jumlah total kontrak berjangka yang belum diselesaikan di pasar. Peningkatan data ini berarti semakin banyak dana yang masuk untuk bertaruh melalui posisi leverage. Namun masalahnya, kali ini bukan kenaikan harga yang mendorong ekspansi leverage, melainkan posisi short yang meningkat pesat di saat harga koin terus merosot. Namun, rekor open interest yang dipadukan dengan harga spot yang terus merosot, serta "7-day open interest adjusted cumulative volume delta (CVD)" yang bernilai negatif, ketiganya digabungkan menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam kondisi "net sell" yang agresif. CVD yang negatif berarti penurunan harga saat ini didorong oleh trader yang secara aktif membuka posisi short melalui "market orders" (transaksi langsung pada harga pasar saat ini), bukan ditampung oleh "limit orders" pasif. ETF spot mengalami kerugian besar, eksekutif yayasan hengkang, apakah Ethereum mengalami "krisis kepercayaan"? Menurut data SoSoValue, ETF spot ETH yang terdaftar di AS telah mencatat arus keluar bersih kumulatif sebesar 401 juta USD bulan ini, tidak hanya menghapus seluruh arus masuk bersih sebesar 354 juta USD pada bulan April, tetapi juga menunjukkan kondisi "kehilangan darah" yang serius. Kepercayaan investor terhadap ETH mulai goyah, bahkan tim inti pun mengalami gempa personel. Ethereum Foundation yang bertanggung jawab atas pengembangan dan pemeliharaan baru-baru ini menghadapi gelombang kepergian eksekutif, termasuk kontributor inti seperti Carl Beekhuizen dan Julian Ma yang mengundurkan diri satu demi satu. Terkait hal ini, Markus Thielen menunjukkan: "Kepergian eksekutif yayasan adalah sinyal peringatan yang tidak boleh diabaikan, ini berarti visi awal Ethereum mungkin tidak lagi mampu menyatukan hati para pengikutnya." "Krisis kepercayaan" ini bahkan menyebar ke KOL kripto dan pemegang jangka panjang. Salah satu pendiri media kripto ternama "Bankless", David Hoffman, baru-baru ini menyatakan bahwa ia telah melikuidasi kepemilikan ETH-nya dengan alasan bahwa narasi "ETH adalah uang" yang dulunya sangat diyakini pasar, kini telah mencapai titik akhir dan kehilangan ruang untuk berkembang. Semakin banyak analis mulai mempertanyakan: meskipun Ethereum masih mendominasi di bidang DeFi dan tokenisasi aset, berapa banyak nilai ekosistem yang sangat besar ini yang benar-benar kembali ke harga token asli "ETH" itu sendiri? Lembaga riset dan konsultasi Web3, House of Chimera, menunjukkan dilema memalukan yang dihadapi Ethereum saat ini di platform sosial X: Dilema yang dihadapi Ethereum saat ini bukanlah karena blockchain ini menjadi tidak penting, melainkan pasar sedang mempertanyakan: bagaimana "kekuatan infrastruktur" Ethereum yang kuat dapat diubah menjadi "nilai substansial" bagi ETH? Lembaga tersebut menambahkan, jika hanya melihat aktivitas pengembangan ekosistem, Ethereum memiliki jutaan catatan pengiriman kode GitHub yang valid dan masih memimpin dibandingkan rantai publik smart contract lainnya. Namun, pengalaman sejarah membuktikan bahwa harga aset dan kepercayaan investor sering kali runtuh lebih cepat dan lebih kejam daripada antusiasme pengembang.