Mengapa DeFi belum mati meskipun terjadi eksploitasi besar-besaran dan eksodus investor sebesar $13 miliar

📄Artikel lengkap· Diambil secara otomatis oleh trafilaturaGemini 翻譯7150 kata

Mengapa DeFi tidak mati meskipun ada eksploitasi besar-besaran dan eksodus investor sebesar $13 miliar Eksploitasi sebesar $292 juta dan penurunan TVL sebesar $13 miliar terlihat sangat buruk di permukaan, namun data menunjukkan cerita yang berbeda. Hal yang perlu diketahui: - Eksploitasi $292 juta pada KelpDAO memicu kerugian TVL DeFi sebesar $13 miliar, namun sebagian besar merupakan pembatalan posisi leverage — bukan kehancuran modal yang nyata. - TVL Spark melonjak dari $1,8 miliar menjadi $2,9 miliar selama akhir pekan karena pengguna beralih dari Aave. - DeFi telah selamat dari peretasan yang lebih besar — Ronin, Wormhole, Poly Network — namun eksploitasi ini akan meningkatkan premi risiko untuk sistem onchain yang permukaan serangannya kini meluas melampaui smart contract hingga ke infrastruktur. Kesimpulan termudah setelah eksploitasi $290 juta dan penurunan sekitar $13 miliar dalam total value locked DeFi adalah bahwa decentralized finance telah rusak kembali. Itu juga mungkin merupakan kesimpulan yang paling malas. Eksploitasi KelpDAO selama akhir pekan lalu sangat serius. Tampaknya serangan tersebut dimulai dengan serangan terarah pada infrastruktur yang digunakan dalam tumpukan verifikasi LayerZero, bukan bug smart contract seperti yang sering terlihat pada eksploitasi lainnya. LayerZero telah mengaitkan insiden tersebut secara awal dengan Lazarus Group dari Korea Utara, dan menyatakan bahwa serangan tersebut berhasil karena Kelp memilih pengaturan verifikator tunggal meskipun ada rekomendasi berulang untuk menggunakan konfigurasi yang lebih tahan. Eksploitasi tersebut membuat rsETH (token liquid staking yang diterbitkan oleh KelpDAO) tidak didukung dan memicu kekhawatiran bahwa utang buruk akan tumpah ke pasar pinjaman, terutama pool WETH Aave (tempat pengguna meminjam wrapped ether dengan jaminan). Namun, cerita yang lebih menarik bukanlah bahwa DeFi terkena serangan. Melainkan bahwa DeFi masih ada. Modal melarikan diri dengan cepat setelah pelanggaran tersebut. Aave saja mengalami arus keluar sebesar $8,45 miliar selama 48 jam, sementara TVL DeFi yang lebih luas turun ke kisaran $80 miliar, kira-kira kembali ke posisi sektor ini pada titik yang sama tahun lalu. Dengan kata lain, ini adalah penentuan harga ulang risiko yang tajam, tidak sedestruktif yang dibayangkan beberapa orang. Aave, pasar pinjaman DeFi terbesar, telah mengumpulkan rsETH yang signifikan sebagai jaminan dalam beberapa minggu sebelum eksploitasi saat pengguna membangun posisi leverage. Skala penurunan TVL tersebut juga memerlukan konteks. Pencurian $292 juta tidak secara langsung menghasilkan penurunan $13 miliar kecuali sebagian besar dari TVL tersebut sudah merupakan jaminan yang didaur ulang. Sebagian besar eksposur ETH Aave menjelang akhir pekan terkonsentrasi pada strategi looping, di mana pengguna menyetorkan liquid restaking tokens, meminjam ETH terhadapnya, menukarnya dengan lebih banyak restaking tokens, dan mengulanginya. Dengan kata lain, tumpukan aset yang sama mungkin dihitung beberapa kali dalam perhitungan TVL. Leverage tersebut meningkatkan TVL saat naik dan terurai tajam selama peristiwa seperti ini. Kerugian modal bersih yang sebenarnya kemungkinan hanya sebagian kecil dari angka utama, meskipun jumlah pastinya sulit diisolasi mengingat betapa dalamnya strategi looping tertanam dalam perhitungan TVL DeFi. [sematkan grafik 1 di sini] Strategi-strategi tersebut sendiri sebagian merupakan produk dari lingkungan imbal hasil yang sudah tidak masuk akal. Pada awal April, Aave menawarkan APY 2,61% untuk deposit USDC, di bawah 3,14% yang tersedia pada kas menganggur di Interactive Brokers, sebuah pialang keuangan tradisional. Premi risiko yang secara historis membenarkan kompleksitas DeFi dan eksposur smart contract sebagian besar telah menghilang. Dengan imbal hasil organik yang tidak mencukupi, leverage mengisi kekosongan tersebut, dan konsentrasi itulah yang membuat penularan rsETH menjadi sangat merusak. Data dari DefiLlama menunjukkan bahwa saldo reETH di Aave telah tumbuh pesat dalam beberapa minggu menjelang eksploitasi, mencapai hampir 580.000 token ($1,3 miliar), bukti bahwa penumpukan leverage membuat pembatalan berikutnya begitu tajam. Crypto telah selamat dari kondisi yang lebih buruk Frasa "DeFi sudah mati" selalu muncul setelah setiap peretasan karena kegagalannya terlihat jelas dan langsung, sementara pemulihannya lebih lambat dan kurang dramatis. Namun crypto pernah melihat yang lebih buruk. Terra runtuh dan melenyapkan kepercayaan di seluruh sektor. Wormhole dan Ronin masing-masing kehilangan sekitar $1 miliar. Multichain terurai. "DeFi tidak mati ketika Terra runtuh dan menyebabkan miliaran likuidasi dan kerugian

Status data✓ Teks lengkap telah diambilBaca artikel asli (CoinDesk)

🔍Peristiwa serupa dalam sejarah· Pencocokan kata kunci + aset6 berita

2026-04-20

Bitcoin melambung di atas $76.000 saat DeFi mengalami eksodus $14 miliar setelah peretasan KelpDAO

Tingkat kemiripan 180%關鍵字 exodus/defi/billion

2026-05-28

Balita belajar dengan jatuh: Mengapa penurunan TVL DeFi sebesar $20 miliar hanyalah uji tekanan pasar

Tingkat kemiripan 150%關鍵字 why/defi/billion

2026-05-21

Mengapa DeFi Terus Kehilangan Jutaan Akibat Eksploitasi

Tingkat kemiripan 150%關鍵字 why/defi/exploits

2026-04-29