Pasar melakukan repricing terhadap DeFi hanya dalam 48 jam

📄Artikel lengkap· Diambil secara otomatis oleh trafilaturaGemini 翻譯5109 kata

Pasar melakukan repricing terhadap DeFi hanya dalam 48 jam Bartolomeo berpendapat bahwa akhir pekan lalu pasar mencapai – secara real time – sebuah pencapaian luar biasa yang belum pernah dilakukan oleh regulator, auditor, atau komentator mana pun. Hingga Jumat lalu, 17 April, meminjamkan stablecoin ke Aave, yang secara luas dianggap sebagai standar emas DeFi, memberikan imbal hasil 2,32% APY. Suku bunga overnight Fed berada di angka 3,64%. Jika dilihat dari nilai nominalnya, pasar menetapkan harga smart contract open-source yang tidak teregulasi sebagai risiko kredit yang lebih rendah daripada United States Treasury. Dalam 48 jam, hal itu berakhir. Pasar melakukan secara real time apa yang tidak bisa dilakukan oleh regulator, auditor, atau komentator mana pun: melakukan repricing terhadap risiko kredit DeFi. Salah harga Urutkan opsi kredit dolar berdasarkan imbal hasil sebelum akhir pekan lalu, dan hierarkinya tidak masuk akal. Treasury overnight: 3,64%. ABS senior Bitcoin-backed kelas investasi milik Ledn, yang dihargai pada bulan Februari di BBB-: 6,84%. Saham preferen perpetual STRC milik Strategy: 11,50%. Kartu kredit AS: 21% terhadap tingkat gagal bayar 4%. Dan Aave, yang berada jauh di bawah semuanya: 2,32%. Sesuatu harus berubah. Luca Prosperi berpendapat awal tahun ini bahwa suku bunga stablecoin DeFi seharusnya memiliki premi 250–400 basis poin di atas suku bunga bebas risiko, yang menyiratkan 6,15–7,76%. Laporan Bank of Canada tanggal 2 April mengambil pandangan sebaliknya, mengutip tingkat kredit bermasalah Aave yang sebesar 0,00% sebagai bukti bahwa arsitektur DeFi memberikan pinjaman tanpa gagal bayar melalui persyaratan agunan yang ketat dan penegakan berbasis harga. Jadi, apa arti semua ini? Entah DeFi telah memecahkan risiko kredit, atau pasar telah berhenti menetapkan harganya. Hanya satu pihak yang bisa benar. Akhir pekan lalu, kita mengetahui pihak mana itu. Masalah 1/1 Pada 18 April, seorang penyerang mengeksploitasi cross-chain bridge bertenaga LayerZero milik Kelp DAO untuk mencetak sekitar 116.500 token rsETH yang tidak didukung agunan — sekitar 18% dari pasokan yang beredar, senilai sekitar $292 juta. Token sintetis tersebut dipindahkan ke Aave sebagai agunan. Penyerang meminjam aset riil senilai sekitar $190–230 juta dengan agunan yang, saat dibutuhkan, ternyata tidak ada. Laporan insiden Aave mengakui bahwa protokol berfungsi sebagaimana mestinya; kekurangannya bersifat struktural, bukan teknis. Kelp dan LayerZero sejak saat itu saling menyalahkan secara publik atas konfigurasi validator 1/1 yang membuat eksploitasi tersebut menjadi sepele. Penularannya terjadi seketika. Protokol DeFi dirancang agar dapat dioperasikan satu sama lain, dan "looping" — meminjam di satu platform dan menyetorkan kembali hasilnya sebagai agunan di platform lain — berarti pukulan bagi Aave adalah pukulan bagi semua yang dibangun di atas Aave. Sekitar 20% dari volume pinjaman historis Aave berasal dari recursive leverage. Dalam 48 jam, arus keluar bersih sebesar $6–10 miliar meninggalkan Aave. Pemanfaatan pada pool WETH, USDT, dan USDC mencapai 100%. Penyimpan tidak bisa menarik dana. Peminjam tidak bisa mendapatkan likuiditas stablecoin. Pengguna yang terjebak meminjam $300 juta lagi dengan jaminan simpanan stablecoin mereka sendiri pada 75% LTV, seringkali dengan kerugian, hanya untuk mendapatkan uang tunai. Suku bunga merespons dengan tepat. APY simpanan stablecoin Aave naik dari 3–6% sebelum eksploitasi menjadi 13,4% dalam dua hari. Vault USDC milik Morpho, yang mendukung produk pinjaman konsumen Coinbase, melonjak dari 4,4% APR pada 18 April menjadi 10,81% keesokan harinya saat perebutan likuiditas meluas. Total TVL DeFi di 20 chain teratas turun lebih dari $13 miliar. Tidak ada kebangkrutan, tidak ada pengadilan, tidak ada jalan keluar Inilah bagian yang tidak akan menjadi berita utama, dan yang perlu dipahami oleh para alokator. Tidak ada hukum kebangkrutan di dalam protokol DeFi. Jika Anda menarik dana lebih dulu, Anda menyimpan semuanya. Jika Anda termasuk yang terakhir, Anda tidak akan mendapatkannya — dan Anda

Status data✓ Teks lengkap telah diambilBaca artikel asli (CoinDesk)

🔍Peristiwa serupa dalam sejarah· Pencocokan kata kunci + aset5 berita

2026-04-23

DeFi Baru Saja Kehilangan $15 Miliar dalam Tiga Hari. Ada Sesuatu yang Lebih Dalam dari Sekadar Peretasan di Baliknya

Tingkat kemiripan 130%關鍵字 defi/just

2026-04-20

Ethereum baru saja mengalami tekanan beli terkuat sejak pasar bearish 2022

Tingkat kemiripan 130%關鍵字 market/just

2026-03-24

Ripple DAN XRP Baru Saja Mendapatkan Berita yang Mengubah Hidup, Pasar Cryptocurrency TIDAK AKAN Pernah Sama Lagi

Tingkat kemiripan 100%關鍵字 market/just

2026-03-16