Truth Social が BTC ETF の申請を取り下げ！その裏に隠された戦略的 ETF 転換の計画とは？

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著者：Fenrir、加密城市 Truth SocialがBitcoin ETFの申請を突然取り下げ米大統領Trump氏傘下のSNSプラットフォームTruth Socialが、このほどBitcoin ETFおよびBitcoinとETHの混合ETFの申請を突然取り下げ、市場の大きな注目を集めている。米SECに提出された書類によると、Truth Socialの親会社であるTrump Media & Technology Group（TMTG）は、Truth Social Bitcoin ETF、Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF、およびCrypto Blue Chip ETFなど、複数の暗号資産ETFの申請を正式に取り下げた。書類では、同社が現在「公募を一時的に見送る」ことを決定したとされており、製品を担当する資産運用会社Yorkville Americaは、この動きが製品構造調整の一環であると説明している。Yorkville Americaの社長Steve Neamtz氏は、同社が今後『1933年証券法』の枠組みから『1940年投資会社法』の枠組みへ移行し、より差別化されたETF戦略製品の構築を目指すと述べた。同氏は「我々の目標は常に、適切な枠組みを通じて投資家に適した戦略を提供することにある。『1940年法』により、より多様で差別化された投資商品を構築できる」と語った。しかし、多くのETFアナリストは、真の理由はBitcoin ETF市場における競争の激化にあると見ている。 Bitcoin ETFは低手数料の淘汰戦へ BloombergのETFアナリストJames Seyffart氏は、今回のTruth Socialによる申請取り下げは、市場の現実を直視した上での戦略的調整に近いと指摘する。同氏によれば、現在の米国の現物Bitcoin ETF市場はすでに高度に成熟しており、市場にはすでに10本以上の類似製品が存在する。新規参入者にとって、規模、流動性、低手数料の優位性がなければ、資金を呼び込むことは困難である。 NEW: Trump’s Truth social has withdrawn their Bitcoin ETF filing pic.twitter.com/l3jEJ40cAz — James Seyffart (@JSeyff) May 19, 2026 最近Morgan StanleyがローンチしたMSBT Bitcoin ETFは、管理手数料を0.14%まで引き下げ、現在市場で最も低い手数料の製品の一つとなっており、価格競争をさらに激化させている。もう一人のBloombergのETFアナリストEric Balchunas氏は、Morgan Stanleyが手数料を14ベーシスポイントまで引き下げた以上、Truth Socialがそれより低い価格を提示できなければ、市場が受け入れることはほぼ不可能だと断言した。 My guess: Yorkville guy told Truth ppl after MSBT that they either gotta come in below 14bp fee or you might as well forget it, bc no one will buy it, and it could be embarrassing. They aren’t used to Terrordome life so prob said “no way are we charging so little” Could be…— Eric Balchunas (@EricBalchunas) May 19, 2026 現在、BlackRockのIBITは626億ドルを超える資産規模を蓄積しており、FidelityやGrayscaleなどの大手機関もすでに盤石な流動性とチャネルの優位性を確立している。これに対し、Truth Social傘下のETF規模は依然として限定的だ。CoinDeskの報道によると、現時点でYorkvilleが運用するTruth SocialシリーズのETFの総資産は、わずか3,000万ドルから5,000万ドル程度に留まっている。市場では、Bitcoin ETFが徐々にコモディティ化する中で、投資家は手数料、流動性、発行体の規模をより重視するようになり、ブランドや政治色の影響力は低下しつつあるとの見方が一般的だ。 Yorkvilleが真に目指すのは戦略型ETFか Yorkville側は取り下げの理由を法規制の枠組み調整としているが、市場が注目しているのは、同社が今後より複雑な暗号金融商品へシフトする可能性である。『1940年投資会社法』の枠組みは、ETFがより多くのアクティブ戦略、デリバティブ、収益商品、およびマルチアセット配分を組み込むことを可能にするため、単なる現物Bitcoin ETFよりも運用の柔軟性が高い。 James Seyffart氏は、市場はもはや14本目の現物Bitcoin ETFを必要としていないかもしれないが、差別化された暗号金融商品を打ち出せれば、資金を呼び込むチャンスは残されていると述べた。現在、Goldman Sachsを含む大手金融機関も、オプション収益、アクティブ運用、マルチアセット配分を組み合わせた新型暗号ETFの研究を開始している。Yorkvilleが過去に申請した製品の中

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