予測市場が「軍需産業」の時代へ：5(c) Capitalがインフラを構築し、プラットフォームの独占と規制リスクに対抗

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Polymarket と Kalshi の CEO が同時に同じファンドに投資したことは、単なる資本の選択ではなく、予測市場が制度化とインフラ化へと向かう重要な転換点であることを示している。本稿は Anita の分析をまとめたものである。ウォール街には古典的なシグナルがある。競合他社が同じインフラに賭け始めたとき、業界は次のフェーズに突入したということだ。これが現在の予測市場である。一方は Polymarket —— 暗号資産（crypto）界で最も拡散力のあるイベント市場。もう一方は Kalshi —— 米国の規制当局から認可を受けた数少ないイベントコントラクト取引所の一つ。両者の歩む道は全く異なる。 - 一方はグローバル、オンチェーン、分散型のナラティブ - 一方はコンプライアンス、CFTC、伝統的金融の軌道しかし、この2社の CEO は、同じファンド「5(c) Capital」に資金を投じた。この動きの背後にある意味は、表面的な現象よりもはるかに深い。 5(c) Capital は小規模なファンドで、目標調達額は約3,500万ドル。Polymarket CEO の Shayne Coplan と Kalshi CEO の Tarek Mansour が同時にこのファンドに出資した。この2社は予測市場における最も重要なプレイヤーであり、最も直接的な競合相手でもある。同ファンドは、Kalshi の初期メンバーである Adhi Rajaprabhakaran と Noah Zingler-Sternig によって立ち上げられた。前者は元 Kalshi トレーダー、後者は元 Kalshi オペレーション責任者である。 Polymarket は2020年に設立された。5(c) の真の出自は、2020年からプロジェクトに投資してきた老舗ファンドではなく、Kalshi の初期の市場構造の中で基礎的なロジックを洞察した人々が、その経験をファンド化したものだ。5(c) は伝統的な意味でのテーマ型ファンドではない。業界内部の人間によって組織された資本ツールに近い。公開情報によると、5(c) は約20社への投資を予定しており、マーケットメイカー、指数設計、予測市場インフラを重点分野としている。「次の Polymarket」や「次の Kalshi」に投資するのではない。彼らが狙うのは以下の領域だ。 - 予測市場に流動性を提供する存在 - イベント指数を設計する存在 - クロスプラットフォームのデータを提供する存在 - 取引ツールを開発する存在 - リスク管理と監視を行う存在 - 結果の決済を定義する存在 - 予測市場を個人投資家の賭けから機関投資家向けの資産クラスへと変える存在プラットフォーム同士は競合できるが、インフラは共有可能だ。Polymarket には深みが必要であり、Kalshi にも同様に深みが必要だ。Polymarket にはより信頼できる価格が必要であり、Kalshi も同様。Polymarket には機関投資家の参入が必要であり、Kalshi はそれをさらに必要としている。彼らが賭けているのは特定の入り口ではなく、予測市場のエコシステム全体である。 5(c) の血統は明らかだ。Kalshi である。 Kalshi の歩む道は Polymarket とは全く異なる。Polymarket は crypto-native な成長マシンであり、グローバル化、オンチェーン資産、イベントのナラティブを武器に急速に市場を拡大した。一方、Kalshi は米国の規制ルートを選択し、長期間にわたって CFTC、州の規制当局、イベントコントラクトの境界線と向き合ってきた。そのため、Kalshi 出身者は必然的に以下の点に関心を寄せる。 - どのようなイベントがコントラクトとして設計可能か - どのようなイベントが取引されるべきではないか - どのような市場が操作されやすいか - なぜマーケットメイカーは参入を渋るのか - トレーダーはどのように非公開情報を利用するか - 規制は最終的にどの境界線で厳格化されるかこれは一般的な crypto fund の視点とは異なる。一般的な crypto fund が成長曲線を見るのに対し、Kalshi 系の人々は市場構造を見ている。予測市場の最大の問題は、「賭けたい人がいるかどうか」ではない。人間は常に賭けたいと思っている。問題は、この賭け行為を金融市場としてパッケージ化し、規制、流動性、操作、決済の紛争、機関投資家の審査に耐えうるものにできるかどうかだ。5(c) がインフラへの投資を選択したのは、この問いに答えるためである。その可能性は高い。予測市場は無限に拡張できるように見える。世界では毎日

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ID：05e5b4880a

ソース：動區 BlockTempo

公開：2026-04-27 05:49:38

カテゴリ：zh_news · エクスポートカテゴリ zh

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