EthereumのDeFi TVLシェアが53%まで低下し、数年来の低水準に接近

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EthereumのDeFi（分散型金融）流動性全体に占めるシェアは、かつて63%を超えていた支配力が競合ブロックチェーンによって削り取られ、ここ数年で最低水準まで低下した。 EthereumのDeFi TVLシェアが53%まで低下、数年来の低水準に接近主要なポイント競合チェーンが差を縮める絶対額で見ると、Ethereumは依然として単一チェーンとしては最大のDeFiスタックを誇り、TVLは約455億ドルに達する。しかし、シェアの低下は異なる状況を示唆しており、競合するブロックチェーンがより速いペースで資本を吸収し、DeFiの流動性の拠点を拡大するネットワーク全体へと分散させている。 Defillamaのチェーンランキングによると、SolanaがDeFi TVL全体の6.76%を占め、BNB Chainが6.55%、Bitcoinが6.16%、Tronが6.01%、Baseが5.31%、Hyperliquidが1.82%と続いている。絶対的な規模でEthereumに匹敵する単一の競合チェーンは存在しないが、累積的な変化は顕著であり、Ethereum以外のチェーンの合計シェアは現在、世界のDeFi市場の約47%に達している。 Ethereumのシェア低下の要因は明確である。すなわち、競合ネットワークにおける低い取引コスト、メインネットからTVLを吸い上げるEthereum準拠のlayer-2チェーンの成熟、そして特にSolanaやBNB ChainにおけるDeFiネイティブなエコシステムの成長である。Solana上のJupiter、Raydium、Kaminoや、BNB Chain上のPancakeswapといったプロトコルは、以前であればEthereumに集まっていたであろう数十億ドル規模の流動性を引き寄せている。 layer-2の要因には特に注目すべきである。Base、Arbitrum、Optimismなど、Ethereumのために構築されたものの多くは、Ethereumで決済を行いつつも、DeFi分析ダッシュボード上では個別のチェーンとして記録されるためである。もしlayer-2のTVLがEthereumの傘下に統合されれば、ネットワークの実質的なシェアは大幅に高くなるだろう。このデータのタイミングは注目に値する。Ethereumは2026年半ばに向けて、手数料収入の軌道、開発ロードマップの進捗、そしてより高速で安価なチェーンからの競争激化をめぐる議論が続く中、持続的なナラティブの圧力に直面しているためである。より広範なマルチチェーンの方向性も構造的なものに見える。Baseの生みの親であるJesse Pollakは、5月9日の投稿で「あらゆる金融商品をオンチェーンにする」と述べ、現在の主流な感情を捉えた。それがEthereumメインネット上で展開されるのか、そのlayer-2エコシステム上で展開されるのか、あるいは競合チェーン全体で展開されるのかは、DeFiの次の成長フェーズにおける決定的な問いであり続けている。

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