Kalshi、予測市場に対する米国初の重罪禁止措置の阻止を求めMinnesotaを提訴

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予測市場プラットフォームKalshiは、予測市場の運営や広告を重罪とする全米初のミネソタ州法を阻止するため連邦訴訟を提起し、急成長するこの分野の規制権限を巡る全国的な争いを激化させた。 Kalshiがミネソタ州を提訴、予測市場に対する米国初の重罪禁止令の阻止を目指す主なポイントミネソタ州の全米初の重罪禁止令 Kalshiは、ユーザーが現実世界の出来事の結果に関する契約を取引する連邦規制下の予測市場であり、同州での事業を犯罪化するとされるミネソタ州法SF4760の無効化を連邦裁判所に求めた。Tim Walz州知事は5月18日に同法案に署名し、2026年8月1日に施行される予定で、ミネソタ州は予測市場の運営および広告を重罪として扱う米国初の州となる。 5月28日に提起された訴訟は、予測市場はギャンブル商品ではなく連邦規制下のデリバティブであるため、この禁止令は維持できないと主張している。Kalshiは、ミネソタ州が議会によって連邦の排他的監督下に置かれた活動を違法化しようとしていると主張する。 Kalshiの訴えの中心にあるのは、州法がデリバティブ市場を規制する連邦機関であるCommodity Futures Trading Commission（CFTC）の権限に踏み込んでいるという主張である。Kalshiは、自社のイベント契約はCommodity Exchange Actの下でスワップに該当し、同連邦法はCFTCにそれらの商品に対する排他的管轄権を付与しており、州はそれらをギャンブルとして再分類することでその枠組みを覆すことはできないと主張している。同社はまた、この禁止令は合法的な金融商品を広告する能力を制限することにより、修正第1条にも違反していると述べている。これらの主張を合わせると、ミネソタ州法は連邦の領域への越権行為であると同時に、商業的言論に対する違憲の制限であるとの位置づけになる。 CFTCも参戦 Kalshiは単独で訴訟を行っているわけではない。CFTCはWalzが法案に署名してから24時間以内に、ミネソタ州に対し独自の連邦訴訟を提起し、紛争が解決されるまで同法の施行を停止する仮差止命令を裁判所に求めた。同機関は、議会がイベント契約に対する排他的監督権を付与しており、州のギャンブル法はその権限を覆すことはできないと主張している。ミネソタ州に不利な判決が下されれば、予測市場は州都ではなくワシントンの管轄下にあるとの立場が強化される。一方、州に有利な判決が下されれば、同様の禁止令を検討している他の多くの州を勢いづかせる可能性がある。ミネソタ州は最新の戦場に過ぎず、Kalshiと競合他社は過去1年間にわたり州レベルからの反発の波に直面してきた。規制当局と裁判所は、それらの契約が正当なデリバティブなのか、それとも巧妙に偽装された賭博なのかについて意見が分かれている。Bitcoin.com Newsは、ワシントン州が違法なオンライン賭博の疑いでKalshiを提訴し、アリゾナ州が無免許賭博の容疑で同プラットフォームの連邦的地位に異議を申し立てたと報じている。 CFTCは他の場所でもKalshiの法廷戦略を反映し、同様の規制をめぐってニューヨーク州とウィスコンシン州を提訴している。この争いには他の暗号関連企業も巻き込まれており、Coinbaseは連邦規制対ギャンブルの対立が拡大する中で3つの州を提訴し、38名の司法長官がマサチューセッツ州のKalshiに対する訴訟を支持している。結果はさまざまで、ネバダ州の裁判所はKalshiのイベント契約は州のギャンブル法に該当するとの判決を下した一方、ニュージャージー州は控訴審で同プラットフォームのスポーツ契約を停止しようとする試みに敗北した。今後の展開 8月1日の施行日が迫る中、当面の試金石は、裁判所がCFTCの要請した差止命令を認め、ミネソタ州法が施行される前にその効力を停止するかどうかである。延期されればKalshiに時間を与え、より広範な問題が裁判所で審理される間、同プラットフォームは州内で運営を継続できる。とはいえ、より深い問題は単一の判決で解決される可能性は低く、控訴裁判所（または議会）が連邦規制下のイベント契約と州が管轄するギャンブルとの間に明確な境界線を引くまで、予測市場の運営者は同じ戦いを州ごとに繰り返し続けることになる。そして今、ミネソタ州がその先頭に立っている。

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