SECはBitcoinおよびXRPのETF上場に影響を与える可能性のある85%の提案を審査中

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SECは、暗号資産およびコモディティ・トラストの上場要件を厳格化するNYSE Arcaの85%資産ルール案に対するパブリックコメントの募集を開始した。 SECはBitcoinやXRPのETF上場に影響を与える可能性のある85%ルール案を審査中要点： - SECは、資産の85%が適格基準を満たすことを義務付けるNYSE Arcaの提案について意見を募集している。 - NYSE Arcaのルール案では、デリバティブをグロス想定元本で計算するため、暗号資産トラストの適格性計算に影響が及ぶ。 - 暗号資産およびコモディティ・トラストは、コンプライアンスを維持しつつ、最大15%まで非適格資産を組み入れることが可能となる。 SEC、85%資産ルール案に関するパブリックコメント期間を開始 2026年4月27日に公表されたSECの通知は、暗号資産およびコモディティ投資商品の上場資格のあり方を再定義する可能性のあるNYSE Arcaの規則変更案の概要を示している。SECは、この提案がSecurities Exchange Actに整合しているかについてパブリックコメントを求めている。この申請書では、既存の適格基準外の保有資産へのエクスポージャーを制限する85%の資産閾値が導入されている。この提案は、今後のトラスト上場に向けたより厳格なポートフォリオ要件への移行を強調している。 NYSE Arcaは、コモディティ型トラストシェアの一般的な上場枠組みであるRule 8.201-Eの改定を求めている。提案されている変更の下では、トラストの純資産価値の少なくとも85%が、同ルールで既に許可されている資産で保有される必要がある。これらの資産には、適格コモディティ、コモディティ関連資産、証券、現金、および現金同等物が含まれる。残りの15%については、トラストがコンプライアンスを維持している限り、同ルールの適格基準を個別に満たさないその他の資産を含めることができる。申請書には次のように記載されている。「取引所は、コモディティ型トラストシェアの一般的な上場基準を修正するため、Rule 8.201-E（Generic）の改正を提案する。」この提案では、上場デリバティブおよび店頭（OTC）デリバティブを総グロス想定元本で計算することも求められる。つまり、大規模なオプションや先物のポジションが、商品の適格性に影響を与える可能性がある。スポンサーは85%の閾値を毎日監視し、トラストがコンプライアンスから外れた場合には速やかにNYSE Arcaに通知しなければならない。申請書では、この変更について、市場監視を支える資産へのエクスポージャーを維持しつつ、より多くの上場を許可するための手段であると説明されている。適格性ルールがデリバティブおよび非適格資産の制限を強調申請書内の例は、なぜこの閾値が将来の暗号資産およびコモディティファンドにとって重要となり得るかを示している。Bitcoin、ETH、solana、XRPといった適格資産が価値の95%を占めるトラストは、提案された基準を満たすことになる。これらの資産は、少なくとも6ヶ月間指定市場で取引され、かつ重要なエクスポージャーを提供する上場商品に関連する先物契約の原資産となっているため、同ルールの適格基準を満たす。金（ゴールド）および金先物を使用する金特化型トラストも、すべての保有資産が現行ルールを満たしていれば適格となる。しかし、BitcoinとBitcoin ETFのOTCコールオプションを保有するトラストの場合、エクスポージャーの約71%しか基準を満たさないため、不適格となる可能性がある。この例は、非適格デリバティブが、本来適格であるはずのBitcoinポジションを上回ってしまう可能性を示している。NYSE Arcaはまた、非代替性資産や収集品を同ルールのコモディティの定義から除外することも求めている。申請書によると、これらの資産は一般的な基準が採用された際には想定されていなかったという。 SEC、DeFiガイダンスの正式ルール化に向けた圧力に直面業界関係者は、米国証券取引委員会（SEC）に対し、分散型ツールに関する暗号資産ガイダンスを正式なものにするよう求めており… 暗号資産ファンドを超えて、この提案は商品承認へのより厳格な道筋を示している。NYSE Arcaは、非代替性資産や収集品を含むトラストについて個別の承認を求めることは可能だが、それらの商品は一般的な上場

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