含み損は5億ドル近く、株価は8割暴落：「アジアのMicroStrategy」ことMetaplanetが弱気相場で試練に直面

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著者：Nancy、PANews 閉幕したばかりの Bitcoin 2026 大会では、一部のセッションで聴衆がまばらな中、Michael Saylor が登壇する会場は満席となり、熱気に包まれていた。このような求心力は驚くべきことではない。Saylor が舵を取る MicroStrategy は世界最大の Bitcoin 保有企業であり、弱気相場を恐れずに逆張りで買い増しを行い、市場に何度も自信を注入してきた。アジアから参加したもう一つの DAT 企業である Metaplanet もまた、大会の焦点となった。開幕前、同社はラスベガスで広告を展開し、強烈なインパクトを残した。この日本の公開企業は、2024 年 4 月に Bitcoin 戦略を開始して以来、初の弱気相場サイクルを経験している。マーケティングの注目度だけでなく、Metaplanet は市場の低迷期においても積極的に買い増しを行い、世界有数の Bitcoin 準備金保有企業としての地位を確立した。逆張りでの買い増しにより世界トップ3へ、DAT 実験は弱気相場の試練に直面 Metaplanet はアジア最大の Bitcoin 財務戦略企業へと成長し、同時に世界第 3 位の企業レベルの Bitcoin 保有者となった。現在の暗号資産市場の低迷期においても、Metaplanet は逆張りでの買い増しを選択している。 2026 年第 1 四半期だけで、Metaplanet は平均取得単価約 79,898 ドルで 5,075 BTC を購入し、総額約 4.05 億ドルを投じた。現在までに、Metaplanet は累計 40,177 BTC を保有しており、総コストは約 41.8 億ドル、1 BTC あたりの平均コストは約 104,106 ドルとなっている。この規模は、日本の公開企業が保有する Bitcoin 総量の約 85% に相当する。先週、Metaplanet はさらに 80 億日本円のゼロクーポン債を発行し、調達資金の全額を Bitcoin の買い増しに充てることを明言した。同社の長期目標も極めて野心的であり、2026 年末までに 10 万 BTC、2027 年末には 21 万 BTC（世界全体の Bitcoin 総供給量の 1% に相当）まで保有量を引き上げる計画だ。この財務戦略の持続可能性を高めるため、Metaplanet は Bitcoin を単なる準備資産から持続的に運用可能な資本ツールへとアップグレードし、その周囲に 3 層の収益エンジンを構築しようとしている。第 1 層は長期戦略的準備金であり、価格上昇による純資産の成長をもたらす。現在、Metaplanet の約 35,102 BTC が永久的なコア準備金として分類されており、市場の変動に関わらず、原則として長期的に売却されることはない。第 2 層は動的担保であり、Bitcoin 準備金を活用して資金調達能力を向上させる。Metaplanet は Bitcoin を担保として低コストで資金を調達し、それを Bitcoin の買い増し、事業拡大、または自社株買いに充てる。現在、この構造により 10 億ドル以上の債務と与信がサポート・返済されている。第 3 層はキャッシュフロー収益である。Metaplanet はオプション取引などのデリバティブ戦略を通じて、Bitcoin を売却することなく安定したキャッシュフローを生み出し、運営コストをカバーし財務の柔軟性を高めている。これらの戦略により、Metaplanet の業績は大幅に改善した。2025 会計年度、Metaplanet の売上高は 89 億日本円まで上昇し、前年比 738.3% 増となった。営業利益は 62.87 億日本円で、前年比 1,694.5% 増を記録した。しかし、弱気相場がもたらす生存圧力も極めて深刻だ。Bitcointreasuries.net のデータによると、4 月 29 日時点で、Metaplanet の Bitcoin 準備金は帳簿上で約 4.9 億ドルの含み損を抱えている。同時に、株価は低迷を続けており、年初来の累積下落率は 22.2% を超え、昨年の史上最高値からは 83.5% 以上調整している。現在、Metaplanet の時価総額は約 28 億ドルまで低下しており、保有する Bitcoin の価値を大きく下回っている

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