BTCの主要指標が「ベアマーケット圏」を脱出！アナリストが警告：早まった喜びは禁物

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CryptoQuant の最新データによると、「Bitcoin Bull Score Index」が最近 50 ポイントまで回復し、Bitcoin が 12.6 万ドルの高値から下落して以来、初めて「ベアマーケット領域」を脱し、中立状態に入った。これは、市場全体の構造が弱気から徐々に回復しつつあることを意味しており、数ヶ月にわたるベアマーケットの陰りが晴れたと解釈する向きもある。しかし、このシグナルは表面上に見えるほど楽観視できるものではない。「Bitcoin Bull Score Index」は、オンチェーン活動、投資家の利益状況、市場流動性など 10 項目のオンチェーン指標を分析し、Bitcoin 市場の健全性を測定する総合的な指標である。指数が長期的に 40 ポイントを下回る場合、市場は通常、構造的なベアマーケットにあることを示す。60 ポイントを上回る場合は、市場が強力かつ持続可能な上昇トレンドにあることを意味する。現在の指数は 50 ポイントであり、構成指標の約半分が強気に転じ、残りは依然として弱気の状態であることを示している。言い換えれば、市場は全面的な悲観論から、強気と弱気が拮抗する過渡期に入ったと言える。価格動向を見ると、Bitcoin が最近約 6 万ドルから 7.8 万ドルまで反発したことは、「Bitcoin Bull Score Index」が中立領域に戻ったことと呼応している。しかし、市場心理が改善する一方で、歴史的な経験が影を落としている。 CryptoQuant のリサーチ責任者である Julio Moreno 氏は、2022 年 3 月に極めて類似した状況があったと指摘する。当時、「Bitcoin Bull Score Index」も同様に 50 ポイントまで上昇し、価格は約 3.5 万ドルから 4.8 万ドル近くまで反発したため、投資家はベアマーケットが終了したと考えた。しかし、その後数ヶ月で Bitcoin は暴落し、2 万ドル以下まで半値になった。ベアマーケットは終わるどころか、さらに深刻化した。同氏は次のように述べている。「これは本ラウンドのベアマーケットにおいて、Bull Score Index が初めて中立領域に入ったケースだ。2022 年 3 月、Bull Score Index は中立領域に約 1 週間滞在した後、価格は再び下落に転じた。」これは、現在の市場が「転換期」にある可能性が高く、新たな強気トレンドが確立されたわけではないことを意味する。オンチェーン指標は市場環境の改善を反映しているものの、デリバティブのポジション状況から見ると、投資家は価格上昇に対して依然として自信を持っていない。シンガポールのデジタル資産取引機関 QCP Capital は、現在の短期的なインプライド・ボラティリティが約 40% であり、実現ボラティリティと比較して依然として弱く、市場の大幅な上昇に対する期待は高くないと指摘している。同時に、Skew（コールオプションとプットオプションのプレミアムの差を測る指標）は依然として「下落ヘッジ」に偏っており、トレーダーは現在、リスク回避のためにプットオプションの購入により多くのコストをかけていることを示している。さらに、オプションの期間構造はわずかな上昇しか示しておらず、市場のポジションの多くが「持続的な急騰」ではなく「レンジ相場」に賭けていることを示唆している。総合的に見ると、「Bitcoin Bull Score Index」が中立領域に戻ったことは、市場のファンダメンタルズが回復しつつあることを示す無視できないポジティブなシグナルである。しかし、デリバティブ市場の自信不足に加え、2022 年の「ダマシのブレイクアウト」の影が残る中、投資家は依然として警戒が必要である。指数が強気の閾値である 60 ポイントを安定して上回るまで、今回の Bitcoin の反発が反攻の合図なのか、それとも強気相場への誘い（ブルトラップ）なのか、今後数週間の動向が鍵となる。

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ソース：區塊客

公開：2026-04-23 08:31:16

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