中国のオフショア取引取り締まりが、新たなCrypto資本逃避の波を引き起こす可能性がある

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中国の証券規制当局は、主要なオンライン証券会社であるTiger Brokers、Futu Holdings、およびLongbridgeの中国本土における事業を、2年間の整理期間を経て停止させる方針です。これらは香港や海外を拠点とするオンライン証券プラットフォームであり、ユーザーはスマートフォンからUS株、香港株、その他のグローバル株式を取引することが可能です。中国本土の投資家は、US株などの外国市場へ安価かつ容易にアクセスできることから、これらのプラットフォームに殺到しました。現在、凍結された資本の一部が、USDTやOTCデスクといった暗号資産チャネルに流れる可能性があります。 CSRCによる取り締まりの対象今回の件で名指しされたのは、Tiger Brokers (NZ) Limited、Futu Securities International (Hong Kong) Limited、およびLongbridge Securities (Hong Kong) Limitedです。各事業体は、中国のライセンスを持たないまま、本土の顧客向けに取引注文、公募ファンドの販売、先物取引の仲介を行ったとされています。 CSRCによると、これらの企業は証券法、証券投資基金法、および先物・デリバティブ法に違反しました。同機関は、当該事業に関与した国内外の拠点から、すべての違法収益を没収する計画です。現地メディアの報道によると、「CSRCは関連規定に基づき、Tiger Brokers (NZ) Limited、Futu Securities International (Hong Kong) Limited、およびChangqiao Securities International (Hong Kong) Limitedの国内外におけるすべての違法収益を没収し、法律に従って厳重な罰則を科す意向である」とのことです。既存の本土ユーザーは、2年間の整理期間中、ポジションの売却と資金の引き出しのみが許可されます。新規の入金および新規の買い注文は直ちにブロックされます。整理期間終了後、これらのプラットフォームは中国向けのウェブサイト、アプリ、サーバーを閉鎖しなければなりません。適格国内機関投資家（QDII）プログラムや香港ストックコネクト（Hong Kong Stock Connect）といった合法的な海外投資ルートは引き続き利用可能です。このニュースを受けてFUTUとTIGRの株価は下落し、執筆時点ではそれぞれ123.84ドル、5.84ドルで取引されています。なぜ暗号資産レールが資金の一部を吸収する可能性があるのか中国の年間5万ドルの外貨両替枠では、ほとんどの個人投資家にとって資金を海外へ移動させる合法的な余地はほとんどありません。 TigerとFutuは、グレーマーケットでのオンボーディングを通じて、長年にわたりそのギャップを埋めてきました。両社の本土顧客は、両社の取引収益の大部分を支えてきました。これらの口座が凍結されることで、需要はOTCデスクやP2P取引所へと向かう可能性があります。これらのチャネルは、中国のトレーダーが規制を回避するための主要なルートとなっており、多くの場合、VPN経由でアクセスする海外プラットフォームを通じて行われます。 TetherのUSDTは、依然として支配的なオンランプです。過去の資本逃避の局面では、地下ブローカーが人民元に対してプレミアム価格でUSDTを日常的に販売していました。 TigerとFutuの本土顧客が暗号資産に移行すれば、同様のプレミアムが復活する可能性があります。ステーブルコインによるドル支配の広範なトレンドは、USDペッグのトークンがTradFiによって残されたギャップをいかに迅速に埋めることができるかを示しています。業界の推計では、2021年の禁止措置にもかかわらず、中国の暗号資産ユーザー数は2,000万人を超えています。合法的なチャネルは存続するが、暗号資産も独自の壁に直面 QDIIプログラム、クロスボーダー・ウェルス・マネジメント・コネクト、および香港ストックコネクトは引き続き利用可能です。しかし、これらのルートには厳格な枠、高い手数料、限られた商品メニューといった制約があります。いずれも、TigerやFutuが提供していたUS株へのアクセスのスピードや幅広さには及びません。アナリストのKyle Chasse氏は、「Bitcoinは無制限の避難所：従来の投資とは異なり、BitcoinにはQDII/QFIIの制限がない…中国のファンドハウスはQDIIプログラムの下で海外投資枠に直面している…枠は毎日すぐに上限に達し、プレミアムが発生する…枠が上限に達し、一部の投資信託が停止している…規制にうんざりしている…」と述べています。また、暗号資産は安全な代替手段とは程遠い状況です。北京は2026年に入り、民間デジタル資産に対する姿勢を強めています。

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