PowellがWalshにバトンを渡すまで残り3日：歴代のFed議長交代後、米国株の短期的な値動きはどうなるのか？

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Fed 議長 Powell は 5 月 15 日に正式に任期満了を迎え、Kevin Warsh が後任となります。市場は新議長の金融政策を注視しており、本稿では過去半世紀の歴史的データを整理し、交代時の米国株の短期的な値動きを統計的に分析します。（前回の要約：Powell 最後の記者会見「退任しても退かない」と Fed の独立性を死守。Fed 内部の利下げ反対 4 票は利上げを意味しない）（背景補足：誰が世界で最も重要な金利に影響を与えるのか？Bessent が Powell から「権力を奪取」） Fed 議長 Powell は先月末に任期最後の FOMC 会議を主宰し、今週 5 月 15 日に正式に職を退き、Kevin Warsh が後任となります。市場は、この新議長就任後の政策路線を注視しています。彼は過去に利下げを公に支持し、Fed のバランスシート縮小を主張し、Fed の独立性に対しても疑問を呈したことがあります。米国株が歴史的な高値圏にある中、Warsh の就任が調整局面の引き金となるのか？これがトレーディングデスクにおける核心的な問いとなっています。以下、歴史的データを整理し、過去半世紀の交代時における米国株の短期的な値動きを統計します。 Volcker は Carter から、制御不能なインフレ環境（年率 11% 超）を引き継ぎ、就任直後に積極的な利上げを開始しました。最初の数ヶ月の株式市場の反応は比較的安定していましたが、真の苦痛は約 1 年後に訪れました。1980 年 1 月から始まったベアマーケット、そしてその後の 1981～1982 年の深刻な景気後退は、彼の「金融処方箋」の代償でした。しかし、Volcker の 8 年間の任期全体で見ると、S&P 500 は累積で 219.6% 上昇し、史上 2 番目に優れた議長任期の一つとなりました。示唆：新議長の政策方針が市場に事前に織り込まれている場合（Volcker 就任前、Carter はタカ派を探していることを明確にしていた）、就任時の衝撃はむしろ限定的です。 Greenspan は、史上最も「就任タイミング」が悪かった議長かもしれません。彼は 8 月 11 日に就任し、9 月 4 日には基準金利を引き上げ、就任から 69 日目（10 月 19 日）にダウ平均が 22.6% 急落する「ブラックマンデー」に遭遇しました。この観点から見ると、最初の 3 ヶ月の最大ドローダウンは確かに驚異的でした。しかし、ブラックマンデーの要因と Greenspan の交代に因果関係はありません。事後的に見れば、Greenspan のその後の約 20 年の任期中、S&P 500 は累積で 284% 上昇しました。示唆：歴史上最も頻繁に引用される「新議長就任後の株価暴落」の事例は、実際には純粋なタイミングの偶然に過ぎません。 Bernanke の就任は現代で最もスムーズなものの一つでした。彼は Greenspan から、強気相場が進行中で住宅価格バブルがまだ崩壊していない環境を引き継ぎました。就任後 1 年間、S&P 500 は上昇を続け、最初のサブプライムローン問題の圧力は就任 18 ヶ月後に浮上し、Lehman Brothers の破綻は 2 年半後のことでした。Deutsche Bank は最近のレポートで、この「圧力の遅行」パターンを特に強調しています。示唆：ベアマーケットを引き継いだ議長は「ベアマーケットを引き起こした」と誤解され、強気相場を引き継いだ議長は「強気相場を継続させた」と誤解されがちです。短期的な市場動向は交代そのものよりも、引き継いだサイクルの位置に大きく依存します。 CFA Institute の研究によると、Yellen は過去 50 年間で「議長在任中、議会証言に対する株式市場の反応が最もポジティブで、ボラティリティが最も低かった」議長です。彼女の就任後 6 ヶ月間、S&P 500 の推移は比較的安定していました。2014 年 1 月の正式就任前に市場は一度調整（-

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2026-05-24

PowellからWalshへ：歴代Fed議長交代後の米国株の短期的な値動きはどうなるか？

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ソース：動區 BlockTempo

公開：2026-05-12 06:24:58

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