2028年までにトークン化資産が4兆ドルに達し、DeFiブームに火を付ける可能性があるとStandard Charteredが述べる

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スタンダードチャータードのデジタル資産チームは、2028年末までに4兆ドルのトークン化資産がオンチェーンに乗ると予測している。stablecoinsとreal-world assets（RWA）がそれぞれその半分を占める見込みで、この予測ではDeFiをその資金のネイティブなバックエンドとして位置づけている。このレポートは、同行のグローバル・デジタル資産リサーチ責任者であるGeoff Kendrickによるもので、コンポーザビリティが主要プロトコルに対し、伝統的金融では再現できない構造的優位性をもたらすと主張している。スタンダードチャータードはコンポーザビリティを乗数効果として推進 Kendrickはコンポーザビリティを、単一のオンチェーンポジションが利回りを生み出すことを可能にする特性だと説明する。同じポジションが同時に担保として機能し、かつ取引可能な状態を保つことができる。オフチェーンでは、同じエクスポージャーには別々の仲介者と法的合意が必要となる。彼は約27億ドルの資産を有するBlackRockのBUIDLファンドをその一例として挙げている。このトークン化されたTreasury商品は約4%の利回りを生み出し、stablecoinsを裏付けている。またAaveなどの貸付市場で担保としても機能している。「トークン化資産は2028年末までに4兆ドルに達するだろう（半分はstablecoins、半分はRWAs）。このオンチェーン資産の急速な増加には、DeFiプロトコルのスループットの大幅な向上が必要となる。確立されたDeFiプロトコルで、強固なリスク指標とガバナンスを備えたものが最も恩恵を受けるはずだ。これらのDeFiプロトコルの資産価格も、それに応じて恩恵を受けるだろう」とKendrickは述べた。 TradFiでは、同じ多用途プロファイルを実現するために、資本を仲介者やサイロ化されたシステムに分割する必要がある。スタンダードチャータードは、この構成が実効資本コストを意味のあるレベルで引き下げると推定している。スループットの3つのチャネル同行はプロトコル収益の3つのドライバーを特定しており、それぞれのレバーが他のものと相乗効果を生み出す： - より多くの資産がオンチェーンに移行する - それらのより大きな割合がDeFiに預け入れられる - さらにそのうちより大きな割合が借入の担保として利用される CircleのUSD Coin（USDC）が実例を提供している。その時価総額とDeFi会場全体での貸出シェアは共に上昇している。保守的なリスク指標と専門的なガバナンスを備えたプロトコルが、流入資金の大部分を獲得する立場にある。カタリスト・ウォッチ Kendrickは、CLARITY Actが機関投資家による貸付レールへの移行の次の大きなトリガーになると指摘している。Polymarketのトレーダーは現在、同法案の2026年通過確率を約64%と織り込んでいる。スタンダードチャータードは、現在オンチェーンに比べて約1,000倍の価値がオフチェーンに存在すると推定している。実証済みのリスクフレームワークを持つ確立されたプロトコルが、上昇余地の大部分を獲得するはずだ。新しいプラットフォームや監査が不十分なプラットフォームは、機関投資家規模の下ではより鋭いドローダウンリスクを抱えることになる。次の試金石は、大手機関投資家のトレジャラーたちが、オープンな貸付会場の中にトークン化された資金を大規模に駐留させ始めるかどうかだろう。その方向への資金流入量は、Kendrickのフレームワークを裏付けることになる。それはDeFiの役割を投機的な取引会場から機関投資家向けインフラへと転換させるだろう。

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