Googleの株価はここ数年で最高のI/Oを受けて下落した。BofAが依然として買い推奨を続ける理由とは

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要約 - Bank of AmericaはAlphabetの投資判断を「買い」で維持し、目標株価を$430に設定した。これは$387.66から10.9%の上昇余地がある。 - アナリストは、AI Overviewsのユーザー数が25億人、AI Modeが10億人、Geminiの月間アクティブユーザー数が1年で4億人から9億人に倍増したことを挙げている。 - レポートには慎重な側面もある。I/O当日に株価は2%下落し、設備投資の急増により2026年のフリーキャッシュフローは約290億ドル減少すると予測されている。また、BofAはAIクエリの収益化が従来の検索を「大幅に上回る」かどうかについて疑問を呈している。 Googleは素晴らしいI/Oを開催したが、株価は2%下落した。それでもBank of Americaは「買い」を推奨している。 BofAのアナリストであるJustin Post氏とNitin Bansal氏は5月20日にレポートを公開し、Alphabetの投資判断を「買い」、目標株価を$430（現在の株価$387.66から10.9%の上昇余地）に据え置いた。彼らの結論は「Googleはもはや追う側ではなく、検索およびエージェント関連の発表は、最先端の製品イノベーションの波を証明した」というものだ。強気の見方は、GoogleのI/Oでの開示に基づく3つのユーザー指標に支えられている。検索結果の最上部に表示されるAI要約であるAI Overviewsは、現在25億人のユーザーを抱えている。検索の会話型レイヤーであるAI Modeは10億人に達し、四半期ごとに倍増している。Geminiの月間アクティブユーザー数は、1年前の4億人から現在は9億人に増加した。 BofAの見解では、この急増は「Googleが検索ユーザーをAIネイティブな体験へと順調に移行させており、競合による市場シェア奪取のリスクを低減していることを示唆している」という。ただし、同行は未解決の課題についても率直である。AIクエリの収益化が「検索を大幅に上回る」ことができるかどうかは未知数だ。理論上、クエリが複雑になれば広告を表示するスペースは増えるが、データはまだそれを裏付けていない。 5つの注目点 BofAは、I/Oの分析を5つの製品トラックに分けている。モデルについて：Gemini Omniは、Geminiと動画・メディア生成ツールを統合したものだ。同行はこれを「マルチモーダル環境全体で理解し対話できる、ワールドモデルAIシステムへの同社の推進」と呼んでいる。Gemini 3.5 Flashは「競合するフロンティアモデルと比較して、推論速度が大幅に速く、コストも低い」としており、この価格性能比は消費者向けアプリだけでなく、Cloudの獲得においても重要となる。検索について：Gemini AIは現在、検索に直接統合されており、新しい「Search Agents」も導入された。これはユーザーに代わって金融、ショッピング、旅行、スポーツを継続的に監視する常駐型エージェントである。再設計されたGeminiアプリには、動的なレイアウト、流れるようなアニメーション、AI生成のビジュアルが追加された。エージェントについて：Gemini Sparkは、ユーザーの入力なしでGmail、Docs、Sheets、Calendar、Chrome、およびサードパーティサービスを処理する24時間年中無休のクラウドベースのパーソナルエージェントだ。これは、HermesやOpenClawといったエージェントツールの台頭に対するGoogleの回答である。 BofAは、Googleの「囲い込まれたユーザー基盤と展開の速さ」が、「エコシステムのロックインとエージェントワークフローにおける行動のデフォルト化」において先行者利益をもたらすと主張している。コマースについて：Universal Cartを使用すると、ユーザーはTargetやWalmartを含む小売業者全体で商品を保存、追跡、購入できる。Amazonはカートに含まれていない。BofAによると、ホテル予約機能は「おそらく数ヶ月先」であり、現在も交渉が続いている。ハードウェアについて：Gemini搭載のメガネには2つのカテゴリーがある。今秋発売予定のオーディオ重視モデルと、昨年プレビューされたディスプレイ搭載モデルだ。オーディオ重視のラインは「MetaのRay-Banと直接競合する可能性が高い」。カメラの仕様やバッテリー寿命は発表されておらず、BofAはこれを「Googleには発売までにまだやるべきことがある」と解釈

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