Bitcoinの反発は続いているが、BTCオプション市場が織り込む5月中に$84Kに達する確率はわずか25%である

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Bitcoinの反発が続く中、BTCオプション市場が織り込む5月の84,000ドル到達確率はわずか25% 機関投資家および企業レベルでのBitcoin蓄積が、強気なレバレッジの欠如にもかかわらず、BTC価格上昇の主な原動力となっている。要点： - Bitcoinオプション市場は、BTCが5月に84,000ドルに到達する可能性を低く見積もっており、月次先物のベーシスレートも弱さを示している。 - 上場企業による大規模なBitcoin蓄積と、現物Bitcoin ETFへの資金流入の増加がマイニング供給を吸収し、潜在的な売り圧力を軽減している。 S&P 500 Indexが金曜日に史上最高値を更新し、リスクオンのセンチメントが広がる中、Bitcoin (BTC) は78,000ドルの水準を回復した。過去30日間で15%の上昇を見せたものの、オプション市場は5月末までにBitcoinが84,000ドルを超えて取引される確率を25%と織り込んでいる。機関投資家の現物需要は堅調であるものの、デリバティブ市場はさらなる上昇に対して依然として懐疑的である。 DeribitにおけるBitcoin月次オプション。出所：Deribit 5月29日満期、権利行使価格84,000ドルのBitcoinコール（買い）オプションは0.0136 BTC（1,063ドル）で取引された。満期まで残り27日であることを考慮すると、Bitcoin価格が5月に8%上昇するインプライド確率は25%となった。Bitcoinプット（売り）オプションは過去1ヶ月間一貫してプレミアムで取引されており、下落リスクに対するヘッジ需要の高まりを示している。 DeribitにおけるBitcoinオプションの30日間デルタスキュー（プット・コール）。出所：Laevitas デルタスキューはプットオプションとコールオプションの差を測定するもので、均衡した市場では通常-6%から+6%の範囲で推移する。プロのトレーダーが下落リスクを負いたくない場合、この指標は中立の閾値である6%を上回る。この傾向は過去1ヶ月間、標準的なものとなっている。同様の傾向はBTC先物市場でも一般的である。 Bitcoinの2ヶ月先物ベーシスレート。出所：Laevitas Bitcoinの月次先物ベーシスレートは、資本コストを考慮し、通常は現物市場に対して4%から8%のプレミアムで取引される。しかし、この指標は過去30日間で弱さを見せている。強気なレバレッジポジションに対する需要の欠如は、2026年の年初来でBitcoinが12%下落していることで部分的に説明できる。現物ETFおよび上場企業によるBitcoin蓄積デリバティブトレーダーはBitcoinが84,000ドルに到達することにほとんど自信を示していないが、米国上場の現物Bitcoin ETFは異なる状況を示している。これらの金融商品は3月に13億ドル、4月にさらに20億ドルの純流入を記録し、純資産総額は1,000億ドルを超えた。この指標は、機関投資家の需要を示す代理指標として一般的に使用されている。米国上場現物Bitcoin ETFの月次純流入額（USD）。出所：SoSoValue 同様に、上場企業も過去30日間で大量のBitcoinを準備金として積み増している。これにはStrategy (MSTR US) による56,235 BTC、Metaplanet (3350 JP) による5,075 BTC、Strive (ASST US) による929 BTCが含まれる。これらの企業は、今後5ヶ月分のBitcoinマイニング供給量に相当する以上の量を取得することで、潜在的な売り圧力を大幅に軽減している。強気なBitcoinデリバティブへの需要が欠如していることは、BTC価格が5月末までに84,000ドル以上に到達する可能性を否定するものではない。機関投資家の意欲が堅調である限り、強気のモメンタムは継続するはずである。

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