韓国の葬儀業者が顧客の積立金を「ETHレバレッジETF」に投資し595億ウォンを損失、業者の43%が債務超過に陥っていることが判明

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韓国第7位の葬儀互助業者「ペアレンツラブ」（부모사랑）が、595億ウォン（約4,310万米ドル）の顧客前払い資金を、BitMineの日次2倍リターンを追跡するレバレッジETFに賭け、2025年末時点での帳簿上の損失が493億ウォン（約3,300万米ドル）に達した。（前回のあらすじ：トランプの関税戦争が自身のDeFiを直撃》WLFIがETH、LINK、ENAを大量保有…含み損が5,000万米ドル超）（背景補足：アルトコインETFブームの現状：2025年現在までの暗号資産ETF申請一覧）報道によれば、韓国第7位の葬儀互助業者「ペアレンツラブ」（부모사랑）は2024年中に、595億ウォン（約4,310万米ドル）の顧客前払い資金を、T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF（コード：BMNU）に投じた。これはTuttle Capital Managementが運用し、マイニング企業BitMine（BMNR）の日次200%リターンを追跡するレバレッジ型ETFである。顧客は棺桶代を業者に預けたのに、返ってきたのは赤字の帳簿だった！?韓国メディアの結果によれば、2025年末時点でこの資金の帳簿価額はわずか102億ウォンしか残っておらず、帳簿上の損失は493億ウォン（約3,300万米ドル）に達し、8割以上が目減りした。 BitMineはBitcoinマイニングを起点としたが、近年は事業を全面的に再編し、「Ethereum優先」路線を推進。現在は世界最大の上場企業Ethereum（ETH）保有者となっている。しかしその株価は2026年に入ってから約40%下落しており、Ethereumも同期間に約35%下落、現在は約2,120米ドル付近で推移している。レバレッジETFは変動相場でさらに損失を拡大させるため、元本の毀損速度は線形計算をはるかに超える。外部からの疑問に対し、「ペアレンツラブ」の広報は「これはグローバル市場の変動による短期的な未実現損失に過ぎず、当社の財務バッファの範囲内である」と回答した。しかし、韓国経済新聞の調査が明らかにしたのは、1社の個別案件にとどまらない。韓国経済新聞は全国75社の葬儀前払い業者の2025年監査報告書を全面的に調査したところ、結果は衝撃的だった。そのうち32社（42.7%）の総資産が、法律上顧客に返還すべき前払い金総額を下回っていたのだ。言い換えれば、全顧客が同時に解約を申請した場合、これらの企業は全額を返金できない。問題は監督枠組みの根本的な欠陥にある。韓国の葬儀前払い業者は法律上「前払い式割賦販売業者」に分類され、金融監督機関ではなく公正取引委員会の管轄下に置かれている。現行法規における唯一の制限は、業者が前払い金の50%を留保することのみ。残りの資金はレバレッジ暗号資産ETFを含む、ほぼあらゆる資産に自由に投資できる。これに対し、保険会社などの金融機関は「ソルベンシー比率」などの厳格な規制に拘束されているが、同じ資金管理モデルを採用している葬儀業界には全く適用されない。実は「ペアレンツラブ」は孤立した事例ではない。韓国経済新聞の調査では、前払い資金の不適切な運用事例が複数明らかになった： - 前払い金規模で全国3位の「Sono Station」（前払い金残高1兆4,531億ウォン）は、2024年に子会社へ500億ウォンを貸し付け、格安航空会社T'way航空の株式取得に充当した。 - 中小業者「漢陽相助」（前払い金5.7億ウォン）は会社代表に22億ウォンを貸し付け、「済州日出相助」（前払い金4.5億ウォン）は大株主に16億ウォンを貸し付けた。 - 最も深刻な状況にある「大老福祉事業団」は、前払い金が706億ウォンに達するが、総資産はわずか407億ウォンで、明らかに債務超過に陥っている。今年3月にはすでに解約を申請したが返金されない顧客もおり、未払い金累計額は1.3億ウォンに達している。韓国の葬儀互助業のビジネスモデルは、顧客が葬儀費用を事前に納付し、将来の葬儀サービス保障と交換するというもの。この資金は俗に「棺桶代」と呼ばれ、家族が最も脆弱な瞬間に残す最後の保障である。しかし、現行法規は業者がこの信託資金を高リスクのレバレッジ資産に投じることを許容しており、保険業界に相当する自己資本比率規制も欠如している。業界が次なる市場の混乱が来る前に規制強化を完了できるかどうかは、監督当局が避けて通れない課題となるだろう。

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