マイケル・セイラーは今週Bitcoinを買わなかった：Strategyが代わりに買ったものはこちら

ORIGINALMichael Saylor Didn’t Buy Bitcoin This Week: Here’s What Strategy Bought Instead

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Strategyは今週Bitcoinを見送り、代わりに資本を額面以下での自社転換社債約15億ドルの買い戻しに振り向けた。取締役会長のMichael Saylorは、この決定を一時的なものだと述べた。同氏は、同社のBitcoin蓄積エンジンがすでに次の動きに備えていることを示唆した。 Strategyの社債とは何か？ Strategyの転換シニアノートは、金利のない社債であり、2029年に満期を迎える予定である。Strategyの株価が定められた価格基準を超えた場合、保有者はそれらを同社の株式に転換することができる。同社は2024年11月にこの仕組みを通じて30億ドルを調達し、その収益のほぼ全額をBitcoin（BTC）の購入に充てた。その債券を割引価格で買い戻すことには、2つの目的がある。将来の負債を削減し、次のBTC購入ラウンドに向けてバランスシートの柔軟性を確保するためである。Strategyは、額面15億ドルの債務を償還するために約13.8億ドルの現金を支払い、約1.2億ドルの節約を確定させた。同社はすでに2026年第1四半期に125億ドルの会計上の損失を計上しており、これは主に新しい会計規則の下でのBitcoinの未実現評価損によるものである。 X上で、Saylorは今週の動きを意図的な一時停止と位置付けた。「BitVac」の比喩は、StrategyのBitcoin購入マシンを表現している。2026年で最も少ない週間BTC購入はすでに短期的な減速を示しており、完全な一時停止は注目に値するが、まったく予想外というわけではない。 5月24日時点で、Strategyは843,738 BTCを保有しており、2020年8月以降の110回の取引を通じて、1コインあたり平均購入価格75,701ドルで、約644.5億ドル相当となっている。同社のSTRC株式プログラムは、年間の大部分においてBTC蓄積でETFの資金流入を上回った。 Peter SchiffはMicroStrategyのデススパイラル懸念を提起しており、そのモデルはBTC価格の永続的な上昇に依存していると主張している。この金推進派は、STRCのレバレッジリスクも構造的に不健全だと批判している。同氏は、社債の買い戻しを戦略的規律というよりも、財務的逼迫のさらなる証拠と見なすかもしれない。来週BitVacが再び稼働するのか、それともさらなる債務管理が優先されるのかが、注視すべき重要なシグナルである。

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