BTCは125,000ドルへ：Arthur Hayesは状況が強気に転じていると語る

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信頼の理由ニュースの制作方法正確性、関連性、公平性に重点を置いた厳格な編集方針広告に関する免責事項 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Arthur Hayes 氏は、戦時支出、US の財政赤字、銀行主導の信用創造が Fed のバランスシート縮小への懸念を上回る可能性があると主張し、Bitcoin のマクロ環境が再び強気（bullish）に転じていると述べた。ラスベガスで開催された Bitcoin 2026 カンファレンスで、BitMEX の共同創業者は、Bitcoin が単なる人工知能サイクルへの反応としてだけでなく、「戦時インフレ」への反応としてますます取引されるようになっていると語った。 Hayes 氏は、最近の変化を単純な前提で説明した。政府は防衛費の増額を公然と準備しており、その支出は最終的に賄われなければならないというものだ。同氏の見解では、これにより Bitcoin は、ハードマネーの物語を持つ流動性に敏感な資産として、再び馴染みのある領域に戻ることになる。「戦争が始まって以来、Bitcoin はアウトパフォームしている」と Hayes 氏は述べた。「NASDAQ を上回り、SaaS 銘柄も上回った。基本的に、私は Bitcoin が今や戦時インフレに焦点を合わせていると考えている」 Hayes 氏の議論の核心は、Fed が突然、明確な量的緩和に戻るということではない。むしろ、同氏が Fed と商業銀行システムの間で起こり得ると説明したバランスシートの再編に焦点を当てた。これは、当局が Fed の縮小を主張しつつ、ドル流動性の全体像をほぼそのまま維持できる可能性があるというものだ。 Bitcoin 対タカ派の Fed という物語 Hayes 氏は、Kevin Warsh 氏を巡る市場の懸念に対処した。投資家は、中央銀行の巨大なバランスシートに対する批判から、同氏をタカ派的な Fed 議長になる可能性があると見ていると述べた。Hayes 氏は、US 政府が依然として巨額の債務を発行している中で、金融当局が直面する現実的な制約を、こうした懸念は見落としていると指摘した。「もし市場が、Warsh 氏が Fed で行うことによってシステム内に流通するドル流動性が減少すると信じているなら、彼らは Bitcoin やその他のリスク資産に対して弱気（bearish）になるだろう」と Hayes 氏は述べた。「これこそが、Warsh 氏が就任する5月以降にタカ派の Fed が誕生するというメディアの報道で見られるものだ。しかし、私はそうは思わない」 Hayes 氏によれば、Warsh 氏は債券市場を機能させ続ける必要がある財務省によって制約を受けることになる。同氏は、US 政府が巨額の赤字を賄い続けなければならない状況下で、Fed が真空状態でバランスシートの縮小を追求することはできないと主張した。「結局のところ、38兆ドルの債務を発行し、政府の資金を調達しなければならないとき、Fed は求められたことをするだろう。つまり、人々がこの債務を購入できるように市場を秩序立てることだ」と Hayes 氏は語った。銀行のバランスシートトレード Hayes 氏の主要なメカニズムはスワップである。商業銀行が Fed の準備預金の保有を減らし、それを Treasuries やレポに置き換えるというものだ。そのシナリオでは、Fed のバランスシートは書類上は小さくなる可能性がある一方で、銀行システムがより多くの政府債務を吸収することになる。「これらすべてのポイントは、ドル流動性への純影響が中立であるということだ」と Hayes 氏は述べた。「何も売られておらず、何も買われていない。単なるスワップだ。誰が何を保有することを許可されているかという点では、純粋に規制上のフィクションに過ぎない」この区別は Bitcoin にとって重要である。なぜなら、投資家は Fed のバランスシートの公表サイズよりも、システム全体がドル流動性を創出しているか破壊しているかに関心を持つべきだと Hayes 氏は言うからだ。債務が単に Fed から規制された銀行のバランスシートに移行するだけであれば、その影響は市場が懸念するほど制限的なものにはならない可能性がある。 Hayes 氏は、この移行を US 銀行の規制緩和と結びつけ、特に4月1日に施行された Enhanced Supplementary Leverage Ratio（ESLR）の変更を挙げた。同氏の語るところによれば、この規則変更により、JPMorgan や Citibank などの大手銀行はより

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