Strategyのビットコインエンジンは280億ドルのSTRC上限に直面：Delphi Digital

ORIGINALStrategy’s Bitcoin engine faces $28B STRC ceiling: Delphi Digital

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出典: Delphi Digital Delphi Digital のリサーチャーは、Strategy には他の資金調達メカニズムがあり、それらは主に市場純資産価値（mNAV）に大きく依存していると指摘した。mNAVは、企業価値と保有する暗号資産の総価値との比率を測る指標である。「MSTR の mNAV が低い水準にとどまる限り、Strategy は STRC を主な蓄積手段として使用するだろう」と、Delphi のリサーチ責任者である Ceteris は Cointelegraph に語った。「MSTR の mNAV が再び拡大すれば、より多くの ATM による MSTR 売却を開始して BTC を取得するのが賢明だろう。」 Strategy のダッシュボードによると、Strategy の mNAV は木曜日に 1.25 倍となり、1 年前の 2.11 倍から低下した。これは、同社が保有する Bitcoin に対してプレミアムで取引されていることを意味する。 Strategy MSTR mNAV、その他の主要指標。出典: Strategy.com mNAV が 1 を下回ると企業の資金調達能力が制限される一方、1 を上回ると Bitcoin 取得を促進するためのさらなる株式発行が可能になる。関連: Capital B が Bitcoin トレジャリーを拡大するため 1,780 万ドルを調達レポートの執筆者である Delphi Digital のリサーチャー Aatharv D によると、Strategy は 2027 年 9 月に次の大きな現金支払い義務が迫っており、これは同社の 22.5 億ドルの現金準備で完全にカバーされる見込みである。「財務状況はパニック的には読み取れない」と彼は Cointelegraph に語り、次のように付け加えた: 「経営陣がサイクルの底を打ったと考えているのであれば、その姿勢は BTC の蓄積に傾倒することであり、後退することではない。」 Strategy は現在、優先配当の支払いに充てるため、At-The-Market（ATM）株式募集プログラムを利用している。しかし、Strategy の mNAV が拡大すれば、普通株の発行が再び増益要因となり、Strategy は ATM の調達資金を Bitcoin の蓄積に「振り向ける」ことが可能となり、STRC 株に多少の「余裕」を与えることになる、とリサーチャーは説明した。 Strategy の ATM プログラムにより、同社は普通株（MSTR）または STRC などの優先株を実勢価格で公開市場に直接売却することができ、大規模な募集を行わずに資金調達が可能となる。Strategy は最新の 440 億ドル規模の ATM プログラムを 3 月 24 日に開始した。このトピックの詳細

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