VanEck、Bitcoinの強気シグナルを2つ指摘、資金調達率はマイナスに転じハッシュレートは低下

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Bitcoinの最新のオンチェーンデータおよびデリバティブデータは建設的なセットアップを示唆しており、VanEckはマイナスの資金調達率（funding rates）とハッシュレートの集中的な低下、そしてボラティリティの低下と慎重なポジショニングを強調している。同社は最新のレポートで、米国とイランの緊張緩和に伴い実現ボラティリティが約56%から41%に低下した一方、7日間の平均資金調達率が約-1.8%まで低下し、2023年以来の低水準かつ2020年後半以降の測定値で下位10パーセンタイルに位置していると指摘している。 2020年以降、マイナスの資金調達期間中におけるBitcoinの30日間の平均リターンは11.5%であり、全期間の平均4.5%を上回っている。また、プラスのリターンを記録する確率は77%に達する。年率換算の資金調達率が-5%を下回った場合、その後の30日間の平均リターンは19.4%、180日間のリターンは70%に達しており、マイナスの資金調達は繰り返される逆張り（コントラリアン）の買いシグナルとなっている。VanEckはまた、2020年以降の180日間リターンの上位50期間のうち19回が、マイナスの資金調達率の日に始まっていると報告しており、これは当該期間がサンプル全体の約13.6%に過ぎないことを考えると特筆すべき点である。 Bitcoinのハッシュレートが低下マイニング面では、30日移動平均ハッシュレートが30日間で16パーセンタイル、90日間で9パーセンタイルまで低下しており、難易度もそれぞれの期間で5パーセンタイルおよび6パーセンタイルまでスライドしている。 2025年12月以降、ハッシュレートの持続的な低下局面が3回発生しており、これは2021年の中国によるマイニング禁止措置以来、最も集中したクラスターとなっている。直近では約6.7%の低下が2026年4月15日に終了した。過去の7回の低下局面において、Bitcoinは90日後に6回上昇しており、中央値で37.7%の上昇、180日間では63.1%の上昇を記録している。デリバティブおよびオンチェーンの活動は、降伏（キャピチュレーション）ではなく慎重なセンチメントを反映している。現物出来高に対するプットプレミアムは2024年4月の水準の6倍を超えており、過去180日間のアクティブ供給量は28.4%まで低下し、保有者の休眠状態が強まっていることを示唆している。長期保有者層、特に7〜10年および10年以上の保有者は、消費ボリュームを過去4年間で85〜90パーセンタイルまで増加させたが、VanEckはこうした動きが必ずしも単純な売却を意味するわけではないと強調している。これらを総合すると、同社はマイナスの資金調達率とハッシュレートのストレスが、Bitcoinにとって強気な背景を補強していると結論付けている。「マイニングレートの低下とマイナスの資金調達率は、いずれもBTCの将来的な高いリターンと関連してきた。そのため、我々はBitcoinに対してますます強気になっている」とアナリストらは記している。編集上の免責事項：当社は、リサーチ、画像生成、品質保証プロセスを含む編集ワークフローの一部としてAIを活用しています。すべてのコンテンツは編集チームによって指示、レビュー、承認されており、チームが正確性と誠実性に責任を負います。AI生成画像は、適切にライセンスされた素材でトレーニングされたツールのみを使用しています。Bitcoinと同様に、メディアにおいても「Don’t trust. Verify.（信頼するな、検証せよ）」を原則としています。

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