Tokenomicsはトークン供給量にとどまらず、Foundersは依然としてそれを誤解している

暗号資産プロジェクトがトークノミクスを公表する際、人々が最初に目にするのは多くの場合、供給量のチャートです。典型的な発表では、トークンの25%をチームに、30%をバリデータに、別の割合をコミュニティに、そしてエアドロップの可能性のために別途配分します。インフルエンサーのチャンネルがそれらの数字を再投稿し、ベスティングスケジュールを加えて、プロジェクトの経済を単純な配分表として提示します。多くのアーリーステージの創業者は、こうした投稿を通じてトークノミクスを学びます。彼らはそれを、誰がトークンを受け取り、いつそれらのトークンがアンロックされるかの内訳として捉えるようになります。実際のトークノミクスははるかに深く、トークンの背後にある経済的価値を定義します。次のことを説明します： - なぜそのトークンが存在するのか； - どのように価値を生み出すのか； - 誰がそれを必要とするのか； - ユーザーはどのようにそれで稼ぐのか； - 投資家はどのように退出するのか； - ローンチ後に需要がどのように発展しうるのか。 8Blocksによると、創業者はしばしばトークン供給設計とトークノミクスそのものを混同します。供給表には価値がありますが、それははるかに大きな経済文書の一部分を表しているにすぎません。トークノミクスは完全な経済モデルになった暗号資産による資金調達の初期には、トークノミクスはしばしば単純なものでした。プロジェクトはトークン配分チャートを公表し、ベスティング条件を加え、基本的なユーティリティを記述し、トークンセールへと進むことができました。市場は成熟しました。投資家、ユーザー、取引所、エコシステムパートナーは今や、トークンがプロジェクト内でどのように機能するかについて、より深い説明を期待しています。現代のトークノミクスは、トークンのユーティリティ、稼得メカニクス、ガバナンス権、発行、バランス調整メカニズム、インセンティブ、トレジャリーの利用、配分ロジック、そして二次市場での挙動をカバーすることができます。最終的に、トークノミクスの目的は、なぜそのトークンが存在する必要があるのかを説明することにあります。すべてのセクションがそれに答える助けとなるべきです。トークンが製品へのアクセスを提供する場合、モデルはアクセスがどのように機能するかを説明する必要があります。ユーザーが参加を通じて稼ぐ場合、モデルは報酬がどこから来るかを定義すべきです。保有者がプロジェクトに対して影響力を獲得する場合、ガバナンスには実際の手続きと、プロジェクト運営とのつながりが必要です。パーセンテージは所有権を説明します。需要、インセンティブ、行動、長期的な存続についてはほとんど語りません。創業者にはローンチ前にトークノミクスが必要詳細なトークノミクスは、創業者が市場に投入しようとしている製品を理解するのに役立ちます。多くのトークンプロジェクトは製品アイデアから始まり、最後に近い段階で資金調達、コミュニティ、または成長のツールとしてトークンを追加します。これはチーム内に混乱を生み出す可能性があります。製品、法務、マーケティング、事業開発、投資家、コミュニティマネージャーは、それぞれ異なる方法でトークンを説明するかもしれません。適切なトークノミクス文書は、プロジェクトに一つの共有された経済ロジックを与えます。関係者全員が、トークンが何をするのか、誰がそれを必要とするのか、なぜ需要が生まれうるのか、供給がどのように流通に入るのか、そしてプロジェクトがローンチ後の期間をどのように管理する予定なのかを理解すべきです。弱いトークノミクスは、推測の余地をあまりにも多く残します。コンサルタントは創業者に不完全な指導を与えるかもしれません。内部チームは一つの結果を期待するかもしれませんが、実際のメカニクスは別の結果を生み出します。マーケティングは、経済モデルが支えられない利益を約束するかもしれません。問題は通常、TGEの後に現れます。ユーザーはトークンを受け取り、なぜそれを保有すべきなのかを尋ねます。投資家は退出条件を探します。マーケットメーカーは不明瞭な需要に直面します。チームはプレッシャーの下で意思決定を始めることになります。この段階では、トークノミクスは経済設計ではなく修復作業となります。投資家はファンダメンタル分析にトークノミクスを使用する投資家にとって、トークノミクスはプロジェクトを購入または資金提供する前に評価するための最も強力なツールの一つです。真剣な投資家には供給チャート以上のものが必要です。彼らはアンロック圧力、予想される需要、プロジェクトの収益、ユーザーインセンティブ、トレジャリー戦略、ガバナンス権、そして可能な退出経路を理解する必要があります。また、トークンがプロジェクト内で実際の機能を持つのか、それとも主に資金調達資産として機能するのかを見極める必要もあります。詳細なトークノミクスは、投資家がリスクを評価するのに役立ちます。彼らは、どれだけの供給が市場に入る可能性があるか、いつ圧力が現れる可能性があるか、どのグループが売却する可能性があるか、そして将来の需要に実際の源泉があるかを推定できます。ベスティングスケジュールは、トークンがいつアンロックされるかを示します。それは、誰がそれらを購入する可能性があるか、なぜユーザーがそれらを使い続ける可能性があるか、あるいはプロジェクトが弱い市場期間中にその経済をどのように支える計画なのかを説明することはあまりできません。これがトークノミクスがしばしば真剣なプロジェクトと短命のローンチを分ける理由です。強い文書は、チームが自身の経済を十分に考え抜いたかどうかを判断するのに十分な情報を投資家に提供します。二次市場のパフォーマンスはTGE以前に始まるトークノミクスにとって最も重要なテストはローンチ後に始まります。プロジェクトは注目を集め、上場を確保し、エアドロップを完了し、初期のモメンタムを作り出すことができます。トークンが自由に取引され始めると、市場はローンチ段階を超えた実際の需要が存在するかどうかをテストします。モデルが主に配分に焦点を当てている場合、答えは通常弱いものとなります。チーム、投資家、エコシステム、コミュニティの配分はすべて定義されているかもしれませんが、ローンチ後の需要は不明瞭なままです。モデルはトークンがどのように流通に入るかを説明しますが、ユーザー、パートナー、または市場参加者がなぜ後でそれらを取得したいのかについてはほとんど詳細を提供しません。より強いトークノミクスモデルは、TGE以前に二次流通を研究します。それはバイバック、収益源、報酬バランス、ユーティリティ需要、トークンシンクを考慮します。これらのメカニズムは、不必要な売り圧力を軽減し、最初の注目の波の後にトークンが活発であり続ける理由を与えるのに役立ちます。これにより、創業者はトークンを実際のビジネスロジックと結びつけることを強いられます。収益が弱く、ユーティリティが曖昧で、ユーザー需要が限定的なプロジェクトは、ローンチの興奮が薄れると苦戦することになります。薄いトークノミクスを持つ多くのトークンは1〜3か月生き残り、その後モメンタムを失います。初期の購入者は退出し、報酬は売り圧力を生み出し、プロジェクトには需要を再構築する強力な経済メカニズムがありません。トークンユーティリティには詳細が必要ユーティリティは、トークン設計において最も多用される言葉の一つです。プロジェクトはしばしば、トークンがアクセス、割引、報酬、ガバナンス、ステーキング、エコシステムへの参加をサポートすると述べます。これは最初は強く聞こえるかもしれませんが、ユーティリティは各機能が定義された経済的役割を持つ場合にのみ意味を持つようになります： - アクセスユーティリティは、トークンが何をアンロックし、なぜユーザーがそのためにトークンを必要とするのかを説明すべきです。 - 報酬ユーティリティは、報酬がどこから来るのか、そして発行がどのようにバランスを保つのかを示すべきです。 - ガバナンスユーティリティは、明確な制限の中で保有者に実際の影響力を与えるべきです。 - ステーキングユーティリティは、ステーカーがプロトコルに何を提供し、なぜ報酬を受け取るのかを説明すべきです。重要な問題は経済的目的です。あらゆるユースケースは、需要を生み出し、リテンションを改善し、運営を支え、または長期的価値の周りに参加者を整合させるべきです。多くの曖昧な機能を持つトークンは弱いままでいる可能性があります。より少ない、より明確に定義された機能を持つトークンは、より強い経済基盤を持つことができます。強いトークノミクスは創業者、ユーザー、投資家を整合させる強いトークノミクスはプロジェクト全体に整合性を生み出します。創業者は自分たちが何をローンチしているかを理解します。投資家はリスクと退出条件を理解します。ユーザーはなぜそのトークンが有用なのかを理解します。コミュニティは参加がどのように価値を生み出すかを理解します。チームはローンチ後にどのメカニズムが経済を支えるかを理解します。この整合性は、困難な市場期間中に特に重要になります。トークン価格は下落する可能性があり、流動性は弱まる可能性があり、ユーザーの注目は薄れる可能性があります。詳細なトークノミクスを持つプロジェクトは、慌てた意思決定ではなく、計画されたメカニズムを通じて対応できる可能性が高くなります。 8Blocksは、トークノミクスを投資家向けのチャートとして最後に近い段階に置くのではなく、プロジェクト設計の中心に位置するものと見ています。トークン供給表はトークンがどのように配分されるかを示し、ベスティングスケジュールはトークンがいつアンロックされるかを示します。しかし、本当のトークノミクスは、なぜそのトークンがプロジェクトの経済の中で位置を占めるに値するのか、そしてローンチ後にどのように機能し続けられるのかを説明するのです。