トランプ氏のTACOトレードは時代遅れ、ウォール街は今やNACHOに熱狂：原油価格と株式市場の完全なデカップリング

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ウォール街は、Trumpが引き下がるという期待がもはや通用しないと悟り、ホルムズ海峡の長期封鎖に賭けを切り替えた。原油価格と米国株の動向は完全に乖離している。（前回のあらすじ：NACHO取引がTrumpのTACOに取って代わる！ウォール街はホルムズ海峡が開かない方に賭け、JPMorganは6月の原油在庫が底をつくと警告）（背景補足：イランは米軍によるオマーン海での漁船空爆を「事実ではない」と否定、公式な死傷者確認はなし）ウォール街において、「TACO取引」は淘汰され、現在は新たな取引モデル「NACHO」に注目が集まっている。2月28日の米・イスラエルによるイラン空爆以来、ホルムズ海峡は現在に至るまで再開されていない。現在、原油価格は戦前比で50%以上上昇し、Fedの2026年の利下げ予想は戦前の2回から現在は0回にまで押し下げられた。しかし同時に、S&P 500は史上最高値を更新し、6週連続で上昇しており、2024年以来最長の連勝記録となっている。ウォール街はこの一見矛盾した市場状態を「NACHO」と定義した。これは「Not A Chance Hormuz Opens（ホルムズ海峡が開く可能性はゼロ）」の略称である。これはTACO（Trump Always Chickens Out：Trumpはいつも日和る）の対義語である。TACOは、Trumpが重要な局面で引き下がると賭けるものだった。一方、NACHOは「事態は膠着する」という賭けであり、ホルムズ海峡は今回、Truth Socialの投稿一つで再開できるようなものではない。 eToroの市場アナリストZavier Wongはこの転換を次のように説明する。「危機の大部分において、停戦のヘッドラインが出るたびに原油価格は急落し、トレーダーは永遠に来ることのない解決策に賭け続けていた。NACHOは、市場が高油価を一時的なショックではなく、現在の市場環境そのものとして認識したことを意味する。」 3月23日は、TACOモデルが機能しなくなった臨界点だった。Trumpはその日の朝、Truth Socialでイランと「非常に建設的な対話」を行ったと発表し、ペンタゴンに対しイランのエネルギー施設への攻撃を5日間停止するよう命じた。S&P 500先物は数分で安値から4%近く反発し、市場は一瞬で1.7兆ドルの時価総額を拡大させた。ブレント原油は109ドルから一時92ドルまで急落した。しかしその後、イラン当局は対話の存在を否定した。イラン国営メディアの報道によると、ある「高官」はこれを市場操作の手段であり、対話など一度もなかったと述べた。上昇幅は2時間以内に半減し、S&P 500の終値は+1.15%にとどまり、ブレント原油は99.94ドルまで反発した。それは過去14ヶ月で初めて、Trumpの「引き下がり」が市場に通用しなくなった瞬間だった。理由は複雑ではない。TACOモデルにおける引き下がりは一方的なものであり、投稿一つで実現できた。しかし3月23日の引き下がりにはイランの協力が必要だった。相手が協力しなければ、引き下がりは嘘に変わる。その日から、市場の行動には根本的な変化が生じた。ブレント原油はその後6週間、戦前の67ドル水準に戻ることはなく、5月の平均価格は109.57ドルを維持した。その間、4月7日と8日の米イラン停戦合意、4月17日の原油価格の「開戦初期水準」への一時的な回帰、5月7日の米イラン合意接近のニュースなどがあったが、どの「停戦ヘッドライン」も原油価格を基準値に戻すことはできなかった。しかし、S&P 500は北上を続けた。4月単月で10%上昇し、2020年11月以来最も強い月となり、期間中に7回の史上最高値を更新した。5月1日には取引時間中に7,230ポイントを突破し、5月7日の終値は7,398ポイントとなった。 2つの線は4月初旬に完全にデカップリング（乖離）した。TACO時代は同方向に動

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ソース：動區 BlockTempo

公開：2026-05-10 05:19:55

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