仮想通貨市場のドル箱を狙え！KalshiとPolymarketが「無期限先物」を投入し、暗号資産デリバティブ市場に参入

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市場競争の激化に伴い、予測市場プラットフォームの Kalshi と Polymarket が戦線を拡大し、Coinbase や Robinhood といった業界の巨頭と「顧客獲得競争」を繰り広げるべく、暗号資産デリバティブ取引サービスの提供を準備している。テクノロジーメディア『The Information』が関係者の話として報じたところによると、Kalshi は第一弾として、BTC などの主要な暗号資産を対象とした「無期限先物（永続合約）」商品を投入する予定である。「無期限先物」は暗号資産市場で人気の高いデリバティブであり、トレーダーは資産を実際に保有することなく価格の上下に賭けることができ、最大の特徴は「固定の満期日がない」ことである。特定の時点で強制決済が必要な従来の先物とは異なり、投資家が十分な証拠金を維持している限り、無期限先物は無期限に保有できる。契約価格と現物市場価格を密接に連動させるため、買い手と売り手は定期的に「資金調達率（Funding Rate）」を支払うことで均衡を維持する。この柔軟かつ高レバレッジな仕組みは、すでに多くの暗号資産取引所にとってのドル箱であり、中核商品となっている。 Kalshi のこの動きは、間違いなく全米最大の暗号資産取引所である Coinbase の縄張りに直接踏み込むものだ。近年、Coinbase はデリバティブや予測市場の領域を積極的に拡大しているが、厳しい規制の制限により、現時点では米国で「真の」無期限先物を提供しておらず、満期日が極めて長い「無期限に近い」先物契約を代替案としている。しかし、同社は将来的に、より高度なデリバティブを米国市場に導入することをすでに公言している。他の取引所も同様の方向へ進んでおり、米国業界において「海外プラットフォームに流出した膨大な取引需要と資金をすべて取り戻す」という強いコンセンサスが形成されていることが浮き彫りになっている。米国の規制環境が変化し始める中、これまで主に海外で取引されていた商品に新たな機会が訪れている。Kalshi はすでに商品先物取引委員会（CFTC）から複数のライセンスを取得しており、最近では証拠金取引サービスの提供も承認され、デリバティブ市場参入への道筋を整えた。関係者によると、Kalshi は初期段階では暗号資産関連の無期限先物に注力し、将来的には他の資産クラスにも拡大する可能性があるという。偶然にも、Kalshi に関する情報が漏洩したのと時を同じくして、Polymarket も火曜日にソーシャルプラットフォーム X 上で、自社プラットフォームでの無期限先物サービス提供を計画していると発表したが、具体的な詳細は明かさなかった。予測市場の二大巨頭による戦火は、正式にデリバティブ領域へと拡大した。これらの動きの背後には、予測市場と暗号資産取引所の境界線が急速に消滅し、双方が同じユーザー層を奪い合うために激しく争っているという明確な業界トレンドが反映されている。ここ数ヶ月の市場低迷による取引量減少を背景に、Crypto.com やニューヨーク州から提訴されたばかりの Coinbase、Gemini といった暗号資産取引所は、次々と自社の予測市場商品を投入し、新たなブルーオーシャンを模索している。その一方で、予測市場の取引熱は今年、逆風の中で急上昇しており、膨大なユーザートラフィックを引き寄せただけでなく、大量の機関投資家資金も呼び込んでいる。このような業界間の境界線の消滅は、Kalshi や Polymarket といったプラットフォームに対し、このクロスオーバーな顧客獲得競争の中で足場を固めるべく、コンフォートゾーンを飛び出し、製品ラインを大幅に拡大することを強いている。

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