Curveの創設者がAaveの救済措置とは対照的な、$700Kの不良債権に対する市場ベースの解決策を提案

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Curve創設者、Aaveの救済策とは対照的に70万ドルの不良債権に対する市場ベースの解決策を提案この計画では、行き詰まった貸し手がトークン化された預金請求権を売却できるようにし、買い手にはCRVの回復に対するオプション型の賭けを提供する。要点： - Curve創設者のMichael Egorovが、LlamaLendにおける70万ドルの不良債権に対する市場ベースの解決策として、割引請求権のためのプールを作成することを提案した。 - この計画では、行き詰まった貸し手がトークン化された預金請求権を売却できるようにし、買い手にはCRVの回復に対するオプション型の賭けを提供する。 - このアプローチは、業界全体での協調的な救済努力を必要とした最近の2億3000万ドルのAave不良債権事件とは対照的である。 Curve創設者のMichael Egorovは、Curveの貸付プラットフォームであるLlamaLendに関連する約70万ドルの不良債権に対する市場ベースの解決策を提案した。「私は、参加を希望するすべての人にとって投資として機能する、オプション型のペイオフを持つ自由市場ベースの回復方法を提案する」とEgorovはガバナンス投稿に書き、Curve DAOは「招待されているが必須ではない」と付け加えた。不良債権による損失は、LlamaLendのCRVロング市場にあり、ユーザーがプロトコルのガバナンストークンであるCRVを担保にしてCurveのcrvUSDステーブルコインを借りることができる市場である。この取引は、CRVが価値を維持するか上昇するという賭けとして機能する。CRVが急速に下落しすぎると、担保を十分速く売却して貸し手に完全に返済できない可能性がある。それはまさに、Donald Trump大統領がTruth Socialへの投稿を通じてすべての中国製品に対する関税を発表した後の10月10日の暴落後に起こったことである。 EgorovはCurveのDAOに不足分をカバーするよう求めるのではなく、影響を受けた貸し手のポジションをトークン化されたボールトにパッケージ化し、トレーダーが専用のCurveプールを通じて売買できるようにすることを望んでいる。目的は、行き詰まった貸し手に脱出する方法を提供すると同時に、外部の買い手が困窮した請求権の価値を判断できるようにすることである。 LlamaLendの不良債権不良債権は、数時間以内に190億ドル以上のレバレッジ清算を引き起こした暴落の結果であり、これは記録上最大の単日デレバレッジである。 CurveのcrvUSDミンティング市場は売り浴びせの間も持ちこたえたが、LlamaLendは被害から完全に逃れることはできなかった。価格が急速に下落する一方でガス代が上昇し、一部の清算が間に合わないシナリオにつながった。 CRVロング市場の貸し手は、表示価値の約70%で裏付けられた預金を残された。この市場は、貸付システムLLAMMAに組み込まれた自動マーケットメーカーを通じてそのリスクを軽減するように設計されている。価格が下落したときに借り手の担保を一度にすべて売却するのではなく、LLAMMAは市場の動きに応じて段階的に担保を変換する。「この市場における借入可能流動性の提供者は、清算保護中に損失にさらされた」とEgorovは書いた。その結果、彼らは「ポジションを引き出すことができない」と述べ、それらは「現在約70%裏付けされている」。しかし、10月10日の暴落の間、市場はあまりにも速く動いた。価格ギャップを越えて売買することでシステムのバランスを保つアービトラージトレーダーは追いつくことができなかった。一部の貸し手のポジションは、現在完全な価値で償還できないボールトトークンに残ってしまった。 Egorovは、損失が無制限ではないため、トークンには依然として価値があると主張した。困窮したポジションはすでにCRVから変換されたcrvUSDを保有しているため、CRVのさらなる下落が不足を深めることはないはずである。 CRVが約0.96ドルを超えて上昇すると、変換が逆転し始め、ポジションは再びCRV担保を取り込み始める。完全な回復は約1.24ドルで起こる。「CRV価格が上昇すれば、不良債権のあるポジションは清算解除される」とEgorovは書き、システムがcrvUSDをCRV担保に戻し始めることを意味する。「ただし、CRVが下落した場合、担保はすでにcrvUSDに変換されているため、ボールト預金の裏付けが減ることはない。」執筆時点で、CRVは約0.23ドルで取引されており、両方のレベルを大きく下回っている。提案されたプールはCurveのStableswap設計を使用し、1%のスワップ手数料と、完全な価値ではなく71%の支払能力を中心とした流動性を持つ。これは、プールが困窮したトークンをドル対ドルで1ドルの価値があるかのように扱わないことを意味する。トークンを現在裏付けている金額に近い価格で評価する。行き詰まった預金者にとって、プールは選択肢を提供する。CRVの回復を待ち続けるか、ボールトトークンを割引価格で売却して前に進むことができる。買い手にとって、この取引はCRVへの長期的な賭けのように見える。彼らは現在部分的に裏付けされている請求権を購入し、CRVが回復すればより価値が高くなる可能性がある。これにより、トークンはEgorovが「興味深いオプション型の特性」と呼んだものをCRVの回復に対して持つことになるが、すでにいくらかの裏付けが整っている。「その公正価格と価格フロアはCRV価格が上昇すれば上がり、CRV価格が下落しても下がらない」と彼は書いた。新しいプールの流動性提供者は、スワップ手数料とCurveのDAOが割り当てることを選択したCRVインセンティブを獲得する。管理手数料は部分的に困窮したボールトトークン自体に蓄積される。Egorovは、これらのトークンを変換するのではなく保持するようDAOに求めており、これにより取引活動を通じて不良債権の一部がゆっくりとCurveのバランスシートに移ることになる。 DeFiにおける不良債権の解決タイミングが提案にさらなる重みを加えている。今月初め、攻撃者がKelp DAOのLayerZeroブリッジを悪用し、約2億9200万ドル相当の116,500の裏付けのないrsETHを放出した。攻撃者はその後、その裏付けのないrsETHをAaveに担保として預け入れ、それに対して本物のWETHを借りた。 Aaveは現在、最大2億3000万ドルの不良債権に直面している。業界の対応は、Aaveサービスプロバイダーが主導する回復努力であるDeFi Unitedを通じた協調的な救済であり、これまでに必要とされる約2億ドルのうち約1億6000万ドルを集めており、Mantle、Aave DAO、EtherFi、Lido、Aave創設者のStani Kulechovからの貢献がある。この悪用の影響を受けた事業体の一つであるKelpDAOは、DeFi Unitedに2,000 ETHをコミットし、主要なEthereum関連組織のグループに加わった。LayerZeroがこのイニシアチブに参加しているかどうかは現在不明である。 EgorovはCurveのプールを異なるモデルとして提示している。業界全体で帽子を回すのではなく、Curveは困窮した請求権の市場を構築し、買い手に価格を決定させる。「これが成功したパイロット研究であることが証明されれば」とEgorovは書き、Curveや他のプロトコルで「同様の困難な状況」に適用できる可能性がある。あなたへのおすすめ取引量の少なさと大口投資家の確信の欠如により、bitcoinのラリーは不安定な基盤の上に残される可能性がある、と10x Researchの責任者Markus Thielenは述べた。要点： - Bitcoinの80,000ドルへの上昇は、急激に低下した取引量と深くマイナスの資金調達率の中で、主にスポット買いとショートカバーによって牽引されており、ラリーの強さに疑問を投げかけている、と10X Researchは述べた。 - 機関投資家の需要は依然としてサポートとなっており、bitcoin ETFは9日連続の流入を記録し、4月の流入は...

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