今回の弱気相場は違う！K33：市場の「極度な悲観」がかえって防護網となり、Bitcoinの下落はすでに底打ち

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ビットコインが8.3万ドルという重要な移動平均線への挑戦に失敗して以来、市場には再び「さらなる激しい下落」への恐怖が漂っている。しかしながら、K33 Researchは、2014年、2018年、2022年に重要なレジスタンスに遭遇した後の暴落の惨状と比較して、今回の弱気相場の動向は全く異なっていると指摘している。 K33 Researchは、現在の暗号資産市場は軟調であるものの、投資家のセンチメントは既に極端なまでに悲観的になっており、これがかえってBTCの下値余地を制限していると考えている。 K33 Researchのリサーチ責任者Vetle Lundeは最新レポートで、上述のいくつかの弱気相場において、BTCはいずれも200日移動平均線まで激しく反発し、その後市場のレバレッジが再び積み上がり、ロングセンチメントが過熱したことで、最終的に再び暴落したと指摘した。彼は以下のように述べている：しかしながら、最近のこのような緩やかな揉み合いの動きは、過去のシナリオを再演してはいない。逆に、デリバティブのデータは、市場に稀に見る「極度の悲観」ムードが漂っていることを示している。資金調達率が81日連続でマイナスを維持現在、BTCの30日平均資金調達率（Funding Rate、ロング・ショート両陣営がポジションを維持するために支払う費用の指標）は81日連続でマイナスを維持しており、史上最長記録に迫っている。これは、BTC価格が今年2月の6万ドル付近の底値から回復したとはいえ、トレーダーのポジションは依然としてショート側の防御に傾いていることを意味している。これと同時に、レポートは、CME（Chicago Mercantile Exchange）のBTC先物の年率換算ベーシス（先物価格と現物価格のスプレッドを年率換算したもの）が直近で2.5%を割り込んでおり、このような極めて低い水準は通常、市場が「極度に慎重」な時期にしか現れないと指摘している。悲観的なセンチメントが下落幅を制限し、現状の下値抵抗の堀となっているものの、Vetle Lundeは投資家に油断は禁物だと注意を促しており、市場には依然として警戒すべきシグナルが潜んでいる。まず、各種BTCデリバティブの建玉（Open Interest）は依然として高水準にあり、コイン価格がさらに下落すれば、再び激しい変動を引き起こす恐れがある。一方で、BTCが8.3万ドル付近でレジスタンスに遭遇したことに伴い、米国のBTC現物ETFの資金純流出ペースが急増しており、わずか5日間で16億ドルが流出した。注目すべきは、この8.3万ドルという節目が、ちょうど多くのETF投資家の平均保有コスト圏でもあるという点だ。 K33の分析によれば、過去の経験から見ると、投資家が長期間の含み損による苦しみを経験した後、価格がコスト圏付近に戻ると、往々にして先に手仕舞いを選ぶ傾向が強くなり、現在の市場ではまさにそのような兆候が徐々に表れているように見える。底値シグナルの出現：6万ドルが今サイクル最大のドローダウンそれにもかかわらず、K33は自社開発の指標を通じて、現在の相場は過去数サイクルにおける「弱気相場の反発」のような状況ではなく、むしろ強気サイクルの特徴により近いと観察している。これは2025年3月から4月にかけて、BTCがTrumpの関税政策実施に伴う混乱の中で順調に底固めを行い、その後一気に急騰して史上最高値を更新したのと同様である。これらの評価を総合し、K33チームは依然として従来の見方を維持しており、今年2月にBTCが6万ドルまで下落した動きは、今サイクルにおける最も深いドローダウン幅であった可能性が高いと考えている。Vetle Lundeは次のように総括した： 2025年の比較的穏やかな強気相場の上昇が、ちょうど2026年のこの比較的緩やかな弱気相場の土台を築いたのだ。

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ソース：區塊客

公開：2026-05-20 02:33:38

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