痛い。米国の30年物国債利回りが5%に達し、Bitcoinがその代償を払う可能性がある。

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痛い。米国30年債利回りがちょうど5%に達し、bitcoinはその代償を払う可能性がある Federal Reserve内部のタカ派的反対意見、高止まりする石油価格、そして上昇する長期インフレ期待が債券利回りを押し上げている。知っておくべきこと: - 米国債利回りの上昇はbitcoinやその他のリスク資産から資金を吸い上げる可能性があると、アナリストらは述べた。 - Federal Reserve内部のタカ派的反対意見を含むいくつかの要因が、債券利回りを押し上げている。痛い。 X上で最も広くフォローされているマクロコメンテーターの一人であるHolger Zschaeptizが、本日早朝に米国30年債(政府債券)の利回りが5%に上昇し、2025年7月以来の最高水準に達した際にこう反応した。この水準は過去20年間でわずか2回しか試されていない。彼の反応はまた、利回り上昇をbitcoinにとっての逆風と見る複数の暗号資産アナリストのムードを要約している。「現時点で、力学は単純です。利回りが魅力的であり続け、[Fedの金融政策]が引き締め的なままである限り、資本にはリスクに対する本物の代替手段があります。これは流動性とモメンタム次第で、暗号資産のような資産に圧力をかけ続けます」と、sFOXのチーフビジネスオフィサーであるDiana Piresは、CoinDeskへのメールで述べた。sFOXはサンフランシスコを拠点とする、機関投資家、ヘッジファンド、企業向けに設計された暗号資産プライムディーラーおよび取引プラットフォームである。 bitcoinはすでにDollar Index(DXY)の上昇とともに圧力を受けている。執筆時点で、BTCは75,670ドルで取引されており、24時間で2%下落、DXYは99を超えて推移し、水曜日の0.5%の上昇を延長しようとしている。債券利回りの上昇が通常BTCやその他のリスク資産を傷つける理由はこうだ。米国政府が資金を借り入れる必要がある場合、債券を発行し、それらの債券の利回りは債券投資家が得る年間リターンとなる。したがって、利回りが上昇すると、債券はより魅力的になる。5%の利回りを持つ30年米国債は、ほぼリスクフリーのリターンである。したがって、bitcoinに置かれているすべてのドルは、その5%の利回りを稼いでいないドルである。そのトレードオフは通常、bitcoinや他のリスクの高い資産(テクノロジー株など)のような利回りを生まない資産からの資本ローテーションにつながる。利回りの上昇は通常goldにも重しとなり、水曜日には1%以上下落して1ヶ月ぶりの安値4,540ドルとなり、直近では4,564ドル付近で取引されていた。「米国債利回りの上昇とドル高は、歴史的に金融状況を引き締めることで暗号資産のバリュエーションに圧力をかけてきました」と、インド拠点のFIU登録Giottus取引所のCEOであるVikram Subburajは述べた。 30年債利回りだけが上昇しているのではないことに注意してほしい。経済全体の借入コストのベンチマークとなる10年債利回りも高止まりしている。両者は合わせて、金融引き締め、つまり借入が高くつき、金融市場と経済の両方でリスクテイクが抑制される状況を示している。債券利回りはU.K.や世界の他の地域でも上昇している。 Fed内の反対派が緩和に反発中央銀行は予想通り、金利を3.5%から3.75%の間で据え置いた。予想されなかったのは、内部の反対意見だった。12人の投票役員のうち3人が声明の緩和的な文言に反発し、これが市場の不意を突いた。これにより、より長く高い金利への期待が高まり、それが債券利回りに表れている。「Fedが金利を据え置く決定はショッカーではありませんでしたが、緩和ガイダンスへの打撃を求めた3人の反対派は、市場のピボット・パーティーに氷のバケツを投げかけました。これは古典的なタカ派シグナルであり、Bitcoinは通常リスクの指標であるため、Bitcoinはそれを感じています」と、21sharesのシニア暗号資産リサーチストラテジストMatt Menaはメールで述べた。 INGは、3人の役員によるいわゆるタカ派的反対意見を、Donald Trumpが退任するJerome Powell議長の後任に指名した次期Fed議長Kevin Warshに向けた警告射撃と特徴づけた。「彼らはおそらく、時間が経てば金利を引き下げられるという彼の考え方に簡単に流されないことを明確にしたいのでしょう」とINGアナリストは述べた。興味深いことに、水曜日に発表された政策声明には緩和への明確なバイアスは含まれておらず、Fedがピボットを急いでいないというメッセージを強化した。石油の上昇がインフレ期待を押し上げる債券利回りの急騰はFedだけの問題ではない。木曜日早朝、Trumpがイラン港湾の封鎖延長を検討した後、石油価格は2022年以来の最高値に急騰し、Brentは一時1バレル125ドルを突破した。さらに、石油価格は2月下旬にイラン戦争が始まって以来、おおむね80ドルから120ドルの間で高止まりしている。その結果、ガソリンスタンドのエネルギー価格は急騰しており、CoinDeskが今週初めに指摘したように、長期インフレ期待を押し上げている。これらすべてが利回りを押し上げている。「インフレは説得力を持ってターゲットに戻っておらず、Fedも近い将来のシフトを示唆していません。市場は利下げの明確化を望むかもしれませんが、Fedはまだそれを与えていません。それが変わるまで、フローはボラティリティよりも利回りと安全性を優先し続けるでしょう。暗号資産にとって、それはマクロ環境が追い風ではなく逆風のままであることを意味します」とPiresは述べた。あなたへのおすすめ Trump大統領がイランに対する軍事的選択肢について説明を受けているとの報道を受け、Brent原油が7.1%急騰して1バレル126ドルとなる中、暗号資産は全面的に売られ、bitcoinは2.1%下落、etherは3.4%下落した。知っておくべきこと: - bitcoinや主要暗号資産は、米国によるイランへの軍事的エスカレーションへの懸念が再燃し、Brent原油が4年ぶりの日中高値に急騰したことを受けて下落した。 - 石油価格の急騰は、Strait of Hormuzの事実上の閉鎖と、米国の極超音速兵器が…という期待に関連した戦争プレミアムの拡大を反映している。

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