米債券市場に亀裂、30年物国債利回りが2007年以来初めて5%を突破

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米国財務省は5月11日週に1,250億ドルの新規債務を売却し、買い手は30年債で約20年ぶりの高い利回りを要求した。米国債市場に亀裂、30年債が2007年以来初めて5%超で落札主なポイント - 米国財務省は5月11日から13日にかけて1,250億ドルの新規債務を売却し、30年債は2007年以来最高となる5.046%で落札された。 - 3回の入札すべてで応札倍率が2.55を下回り、長期の米国債に対する投資家の需要の弱まりを示した。 - 30年債利回りが5.1%に向けて上昇していることは、今後数週間で住宅ローン金利や企業の借入コストを押し上げる恐れがある。投資家が30年米国債利回りを5%超に押し上げ、米国の入札需要は2007年以来の低水準に 3年債、10年債、30年債を対象とする3回の入札は5月15日に決済されたが、その背景は債券投資家にとって決して心地よいものではなかった。4月のCPIとPPIはいずれも予想を上回る強さだった。原油はIranをめぐる中東情勢の緊張で1バレル100ドルを突破した。そして連邦政府は、債券保有者に安堵する余裕をほとんど与えないペースで借入を続けた。結果は明白だった。投資家はより高い利回りを求めた。 5月11日、財務省は3年債580億ドルを最高利回り3.965%で売却した。応札倍率は2.54で、通常は外国機関や中央銀行である間接応札者が競争入札分の約63%を吸収した。市場参加者はこの結果を軟調と評価し、落札にはプライシングの譲歩が必要だったとした。 5月12日の10年債入札はより鋭い懸念を呼んだ。財務省は420億ドルを最高利回り4.468%で発行し、応札倍率は2.40だった。入札は事前水準を約0.4ベーシスポイント以上テールし、買い手はトレーダーが事前に織り込んでいたよりも高い利回りを要求したことを意味する。この結果により、発表後のスポット取引で10年債利回りは4.48%から4.59%のレンジに押し上げられた。 5月13日の30年債入札は、その週で最も注目すべきシグナルを伴った。財務省は250億ドルを最高利回り5.046%で売却し、クーポンは5.000%に設定された。これは、30年債が5%以上で落札されたのは2007年8月以来初めてのことを示した。応札倍率は2.30で、3回の入札の中で最も弱かった。この結果により、決済後の数日間で30年債利回りは5.1%に向けて押し上げられた。間接応札者は、海外からの継続的な参加の最も明確な兆候を示し、30年債入札では競争入札分の約66.6%を取得した。しかし全体的な参加は、今年初めに地政学的緊張が激化する前の水準に及ばなかった。応札が義務付けられているプライマリーディーラーは、最近の入札よりも少ないシェアを吸収し、国内の機関投資家からの確信が限定的であることを示唆した。その週のパターンは一貫していた。各入札は予想をテールした。各応札倍率は、通常2.5から2.6を上回って推移してきた最近の過去平均を下回った。各結果は発表されると利回りを押し上げた。米国の家計と企業にとって、その影響は直接的である。住宅ローン金利、自動車ローン、社債はすべて米国債利回りに基づいて価格設定される。30年国債が5%超で落札されたということは、経済全体の借入コストが上昇圧力にさらされ続けることを意味する。連邦政府にとって、計算は急速に膨らむ。国家債務が数十兆ドル規模に達する中、新規発行ごとに高い利回りを支払うことは利払い費用を拡大させる。その費用は連邦予算の他のあらゆる項目と競合する。株式市場は歴史的に、30年債利回りが5%を超えることを警告と捉えてきた。リスクフリー金利の上昇は、長期デュレーション資産、特にグロース株の現在価値を低下させる。この力学は5月のトレーディングデスクで見過ごされていない。 Federal Reserveは独自の課題に直面している。インフレが高止まりし、地政学的混乱に関連するエネルギーコストが一因となっているなら、利下げの正当化は困難になる。より高いインフレ期待を織り込んだ長期利回りは、市場が早期の方針転換を当てにしていないことを示唆している。今のところ、米国債は流動性が高く機能している。入札が失敗したわけではない。しかし投資家はカーブの長期端で慎重さを織り込んでおり、弱い結果が続くたびに、借入コストがさらに動く前にインフレデータに対応するよう政策当局への圧力が強まる。 5月のCPIやFedのコミュニケーションを含む次の主要データは、今週の入札結果が踊り場を意味するのか、底値を意味するのかを決定づけるだろう。ステーブルコイン時価総額が3,233億ドルを突破、週間流入額は15億ドルを記録ステーブルコイン時価総額が3,233億ドルを突破、週間流入額は15億ドルを記録ステーブルコイン分野は過去7日間で3,233.43億ドルの新たな頂点に上昇し、15.42億ドルが流入した…… 今すぐ読むステーブルコイン分野は過去7日間で3,233.43億ドルの新たな頂点に上昇し、15.42億ドルが流入した……

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