安定コインとトークン化預金を初めて支持！イングランド銀行の規制政策が大転換

著者：Max、加密城市英国の規制当局がトークン化金融を全面的に推進英国金融行為監督機構（FCA）とイングランド銀行（BoE）は先日、共同で業界向け諮問文書を発表し、「トークン化ホールセール金融市場」の規制枠組みに関する市場からの意見を正式に募集しました。これは英国がデジタル資産を主流金融システムに正式に組み込む動きを加速させていることを示しています。公式声明によると、英国政府はトークン化を金融市場デジタル戦略の重要な方向性として位置づけており、特に取引後の清算、担保管理、資産流通における応用可能性に期待を寄せています。今回の諮問対象には、銀行、投資会社、資産運用機関、取引プラットフォーム、フィンテック企業、証券インフラ事業者が含まれ、回答期限は7月3日となっています。規制当局はまた、今年後半により包括的な省庁横断型のロードマップと回答文書を公表する予定であり、複数の業界ワークショップの開催も計画しています。これにより、より明確な法的・規制枠組みを構築し、企業によるトークン化金融インフラへの投資と拡大を支援することを目指しています。英国のこの動きは、世界の規制方針が変化しつつあることも反映しています。これまで規制の焦点は主に暗号資産の投機や個人投資家のリスクに置かれていましたが、現在では機関投資家向けの応用、つまりデジタル清算システム、トークン化債券、株式、担保管理などの金融インフラへと徐々に移行しています。英国中央銀行はステーブルコインとトークン化預金を明確に支持イングランド銀行副総裁のSarah Breeden氏は、ロンドンで開催されたCity Week 2026の講演で、将来の英国のリテール決済システムは「複数通貨が共存する」枠組みを構築すべきであり、伝統的な銀行預金、トークン化預金、規制対象のステーブルコイン、さらに潜在的なデジタルポンド（CBDC）が共存して機能できるようにすべきだと述べました。 Breeden氏は、共有台帳技術とスマートコントラクトによって、決済をより迅速かつ安価にし、仲介機関を削減できる可能性があると指摘しました。プログラム可能な金融インフラを通じて、決済、清算、担保管理の効率が大幅に向上すると考えています。彼女は次のように述べました：「伝統的な銀行預金に加えて、人々は将来、トークン化銀行預金、規制対象のステーブルコイン、そして潜在的なリテール型中央銀行デジタル通貨を使って決済できるようになるべきです。」イングランド銀行はまた、来月にシステミックステーブルコインの規制草案を公表し、今年末までに最終ルールの策定を完了する予定であることを明らかにしました。当局は現在、以前から議論を呼んでいた制限案を再評価しています。過去にイングランド銀行は、個人が保有できる単一のポンド建てステーブルコインの上限を2万ポンド、企業の上限を1,000万ポンドとすることを提案しましたが、業界から強い反発を招きました。多くの事業者は、こうした制限が世界のデジタル金融競争における英国の魅力を損なう可能性があると考えています。業界は規制が厳しすぎると批判、英国は政策方針を再調整英国の暗号資産業界はこれまで、イングランド銀行が提示したステーブルコイン規制は、世界の主要金融市場の中でも最も保守的なバージョンの一つであると繰り返し批判してきました。初期の草案によれば、ステーブルコイン発行者は少なくとも40％の準備金を無利息の中央銀行預金口座に預ける必要があり、市場ではこれによってビジネスモデルと収益性が大幅に圧迫されると考えられていました。 - Coinbaseの英国政策責任者Katie Harries氏は、保有上限と比較すると「発行総量の上限」のほうがより実現可能な方策かもしれないと述べる一方で、現時点で世界の主要な司法管轄区において、英国のようにイノベーションの規模を制限することでステーブルコインを管理しようとしている市場は他にないと強調しました。 - UK Cryptoasset Business Council（英国暗号資産ビジネス協議会）の専務取締役Simon Jennings氏は、規制措置は実際の監督データとリスク指標に基づいて構築されるべきであり、市場が成熟する前から過剰な制限を設定すべきではないと考えています。 Breeden氏はまた、イングランド銀行が現在、個人の保有上限に代えて「発行総量制限」を採用することを検討しており、より低コストの方法で、銀行預金がステーブルコインに大量に流出した場合に金融安定性と貸出能力に与える可能性のある影響を軽減したいと考えていることを明らかにしました。 Digital Securities Sandboxが英国の中核テストプラットフォームにステーブルコイン政策に加えて、英国はトークン化金融市場のインフラ整備も同時に加速しています。英国の規制当局は現在、「デジタル証券サンドボックス」（Digital Securities Sandbox, DSS）を推進しています。これは、企業が実際の規制環境下でトークン化証券の発行、取引、清算をテストできるサンドボックス制度です。現在、第一段階には16社が参加しており、その中にはHSBC（匯豐銀行）、Euroclear（欧州清算銀行）、London Stock Exchange Group（ロンドン証券取引所グループ）などの大手金融機関が含まれており、2026年末までに関連サービスを順次開始する予定です。イングランド銀行は、将来のトークン化資産の規制原則は伝統的な金融資産と一致したものになると述べています。法的権利とリスクの本質が同じであれば、銀行が保有するトークン化資産に対する健全性監督上の取り扱いも、非トークン化資産と同様になります。さらに、英国中央銀行はRTGSとCHAPS決済システムの決済時間を延長し、24時間運用に近づける方向で段階的に発展させる計画も立てており、将来的に週末決済メカニズムの導入も排除していません。当局は、早ければ2027年にトークン化資産ネットワークとの直接接続を実現し、世界のデジタル金融競争における英国金融市場の地位をさらに向上させることを見込んでいます。グローバル金融システムはトークン化競争段階へ近年、米国、シンガポール、香港、日本、EUなどはすべて、ステーブルコインとトークン化金融の枠組み構築を加速しています。特に米国がTrump政権下で暗号資産業界を再び受け入れたことで、英国は自国の規制政策が国際競争力を備えているかを再評価せざるを得なくなっています。イングランド銀行の今回の姿勢の変化は、ブロックチェーンとデジタル資産に対する世界の中央銀行の見方が急速に変化していることも示しています。規制当局が現在より重視しているのは、金融の安定性と市場の信頼を維持する枠組みの中でイノベーションをいかに成長させ、同時に次世代の金融インフラの発展をいかに推進するかということです。 Breeden氏は講演の最後に、現在の英国の使命は、政府、規制当局、業界が協力して、実際の応用力を備えたトークン化金融エコシステムを真に構築することだと述べました。ステーブルコイン、トークン化預金、オンチェーン決済インフラが徐々に成熟するにつれ、グローバル金融市場も新たなデジタル金融競争の段階に正式に突入しています。（以上の内容はパートナーである《加密城市》の許諾を得て抜粋・転載されたもので、原文リンクはこちら）