Terawulfが128億ドルのAI契約を締結し、2026年のMinersはBitcoinを70%上回るパフォーマンスを記録

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ビットコインマイニングおよびデジタルインフラ業界は、2026年の最初の4か月間を通じて二重人格的な様相を見せている。Bitcoin自体は年初に約88,700ドルで始まり、その後の大半を緩やかに下落しながら過ごし、4月末時点で約76,000〜78,000ドル付近に位置している。これは1月1日から約12%の下落である。そうした背景の中で、トップマイニング株のパフォーマンスは、もはやbitcoinとはほとんど関係のないストーリーを語っている。マイナーが2026年にBitcoinを70%上回るパフォーマンス、TerawulfがAI契約で128億ドルを確保主なポイント: - ビットコインマイニング株は2026年にBTC自体を劇的に上回るパフォーマンスを示しており、上場マイニング企業上位10社のほとんどが年初来（YTD）で25〜73%の上昇を記録している一方、bitcoinは1月1日以降およそ12%下落している。 - このアウトパフォーマンスはマイニングの物語ではなく、人工知能（AI）インフラの物語である。リーダー企業は長期的なハイパースケーラー契約を通じて、契約済みHPC収益で合計数百億ドルを確保しており、実質的にデータセンター事業者として再評価されている。 - Terawulf（WULF）は上位10社の公開マイナーの中で、73.58%のYTD上昇率で首位に立っている。これは128億ドル以上の契約済みHPC収益を確保したことによるもので、Googleが支援するFluidstackやCore42との契約によって、合計1 GW以上の利用可能電力を持つサイトに支えられている。 AnthropicとGoogleは、ビットコインマイナーと数十億ドル規模のリースを締結している上場マイナー上位10社のほとんどが、原資産を大きく上回るパフォーマンスを示している。Terawulf（Nasdaq: WULF）はYTDで73.58%の上昇を記録し、グループを牽引している。Hut 8 Corp.（Nasdaq: HUT）は67.75%で続き、株価は77.06ドルで取引されており、これは時価総額上位10社の上場マイナーの中で最も高い株価である。 Riot Platforms（Nasdaq: RIOT）は47.04%上昇しており、Applied Digital（Nasdaq: APLD）とCore Scientific（Nasdaq: CORZ）もどちらも40%超の上昇を維持している。これらは控えめな上昇ではない。bitcoinの動きの4〜6倍の規模の株式上昇を、逆方向に記録している企業群である。その理由はAIにある。業界は2026年初頭に根本的な再ポジショニングを経験した。マイナーは、ハイパースケーラーが切実に欲する資産を保有している：低コスト電力へのアクセス、産業規模のサイト、そして送電網の専門知識である。これらのインフラをAIおよびハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）データセンターに迅速に転換した企業は報われた。そうしなかった企業は取り残されている。マイナーは、bitcoinのマイニングを始めた時点で、すでに最も難しい部分を解決していた。彼らは、従来の不動産開発業者やテック企業が複製するのに何年もかかるような問題を、何年もかけて解決してきた。大規模な電力負荷の許可取得、電力会社との交渉、変電所の建設、大規模な放熱管理、そして高い稼働率要件を伴う24時間365日の運用である。これらは小さなことではない。電力調達だけでも何年もかかることがあり、ほとんどのデータセンタープロジェクトを始まる前に頓挫させる可能性がある。 Terawulfは、このトレードが機能している最も明確な例である。同社は、Googleが支援するFluidstackおよびCore42との長期リースを通じて、128億ドル以上の契約済みHPC収益を確保しており、Hawesville（ケンタッキー州）およびMorgantown（メリーランド州）のサイトは、利用可能電力1 GWに向けて拡張中である。HPCは現在、年間収益の半分以上を牽引している。株価はそれを反映している。 Hut 8も同様の道筋を辿っており、River BendキャンパスでAnthropicおよびFluidstackをカウンターパーティとする70億ドル、15年のリースを基盤としつつ、デューデリジェンス、独占交渉、活発な建設の各段階にわたって8.5 GWの開発パイプラインを構築している。 Core Scientificも同様の実行を見せている。同社は、6つのサイトにまたがる590 MWのクリティカルIT負荷をカバーするCoreweaveとのパートナーシップを通じて、約100〜120億ドルの契約済み収益を確保しており、これにはテキサス州Dentonでの12億ドルの拡張も含まれる。アナリストは、HPCが2026年収益の約70%を牽引すると予測している。 Applied Digitalは、ノースダコタ州のキャンパスで400 MWのクリティカルIT負荷について、Coreweaveと複数の15年リースに署名しており、約110億ドルの契約済み収益を生み出し、HPCホスティング・マージンを25%以上で運営している。IREN Limited（IREN）は、時価総額167.1億ドルで上位10社リストの首位に位置しており、数十億ドル規模のMicrosoft AIクラウド・パートナーシップと4.5 GWの電力パイプラインを持ち、HPC収益は年末までに合計の71%に達すると予測されている。 Cipher Digital（Nasdaq: CIFR）は、Cipher Miningから完全にリブランディングされ、bitcoin事業のほとんどを完全に撤退し、それらを300 MWのAWS契約とGoogleが裏付けるFluidstack契約を基盤とする93億ドルの契約済みHPCバックログに置き換えている。すべての企業が同じ段階にあるわけではないが、それは必ずしも問題ではない。MARA Holdings（MARA）とRiot Platforms（RIOT）は、それぞれ29.56%と47.04%のYTDリターンを記録している。グループのリーダーには及ばないものの、どの基準で見ても堅実な数字である。両社とも動いているが、若干異なるタイムラインに沿って進んでいる。 Riotは、CorsicanaとRockdaleを含むテキサスのサイトにわたって1.7 GWの電力容量を保有しており、計画されている600 MWの建設の一環として、Corsicanaで112 MWのAI対応のコア・アンド・シェル容量の建設を開始した。MARAは異なるアプローチを取っており、EDFの子会社であるExaionへの過半数出資を通じて、欧州のAIおよびHPCクラウド専門知識を取り込みながら、国際的な露出を構築している。 Bitdeer（Nasdaq: BTDR）は、年初来テーブルの最下位にわずか7.62%で位置しており、過去5取引日では依然として6.40%下落している。同社はノルウェー最大のAIデータセンターと自称するものを建設中である。Tydalの180 MW施設はNvidia Vera Rubin GPUを対象としており、オハイオ州とワシントン州のサイトも転換中だが、パイプラインは投資家が他で報いている規模の契約済み収益にはまだ転換していない。 Cleanspark（Nasdaq: CLSK）はYTDで25.88%上昇しており、Bitdeerよりも進展しており、1.8 GW以上の電力を契約済みで、ハイパースケール・テナントとの高度な協議を行っているが、初期のAI展開は2026〜2027年まで予定されていない。「世界全体がカジノだ」 — Bitcoinが再び上昇し、信念もまた上昇 — 週間レビュー「世界全体がカジノだ」 — Bitcoinが再び上昇し、信念もまた上昇 — 週間レビューこの社説は、ニュースレターWeek in Reviewの先週号からのものである。ニュースレターを購読してこの…を入手してください今すぐ読むこの社説は、ニュースレターWeek in Reviewの先週号からのものである。ニュースレターを購読してこの…を入手してください 1月から4月にかけての結論は明快である。2026年に勝利を収めているマイナーは、ハイパースケーラー契約を最初に締結した企業である。電力容量だけでは十分ではない — 市場は契約済みバックログ、納入スケジュール、カウンターパーティの質をプライシングしている。Terawulf、Hut 8、Core Scientific、Applied Digital、IREN、Cipher Digitalはいずれも、そのバージョンを実証している。他社は追いつこうと努力している。ここからのBitcoinの価格動向は重要だが、このグループの主要企業にとっては、それは二次的な考慮事項になりつつある。

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