Trumpのbitcoin ETF計画が実現する前に頓挫した可能性が高い理由

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なぜTrumpのbitcoin ETF計画は離陸前に頓挫した可能性が高いのか Trump Mediaは、アナリストが手数料の圧力、需要の弱さ、そして混雑するspot bitcoin ETF市場における激しい競争を指摘する中、bitcoin ETFの申請を取り下げた。知っておくべきこと： - Trump Media & Technology Groupは、今週SECへの登録届出書を取り下げ、Truth Socialのbitcoinおよびbitcoin-and-ether ETFの計画を白紙撤回した。 - ETFアナリストは、この決定は構造的な懸念よりも、混雑するspot bitcoin ETF市場、手数料の暴落、そしてTrump Mediaの既存ファンドに対する需要の弱さが主な要因であると述べている。 - Morgan Stanleyのような大手企業が14ベーシスポイントという低手数料でspot bitcoin ETFを提供している中、アナリストは、明確に差別化された戦略を打ち出さない限り、Truth Socialのbitcoin ETFが資産を集めるのは困難だろうと論じている。 Trump Media & Technology Groupはbitcoin ETFの計画を断念した可能性が高い Truth Socialの運営会社は厳しい現実に直面したとETFアナリストは指摘する。spot bitcoin ETF市場は飽和状態にあり、手数料は暴落し、投資家にはすでに1ダース以上の類似商品が選択肢として存在している。今週、Trump Mediaは「Truth Social Bitcoin ETF」および「Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF」に関するU.S. Securities and Exchange Commissionへの登録届出書を取り下げ、ファンド立ち上げの計画を終了した。同社はこの動きを、投資家に適切な投資商品を構築するための「構造的なリセット」と説明した。しかし、ETF市場を追うアナリストたちは、競争圧力がより可能性の高い理由であると述べている。 NovaDius Wealth Managementの社長であるNate Geraci氏はCoinDeskに対し、「最初の5つのTruth Social ETFは反応が鈍く、2025年末の立ち上げ以来、合計で3,000万ドル強の資産しか集めていない」と語った。「その冷ややかな投資家の反応が、世界最大級の資産運用会社や確立されたcrypto-native ETF発行体と競合する、競争の激しいカテゴリーへの参入を同社に思いとどまらせた可能性がある」とGeraci氏は述べた。spot bitcoin ETFの手数料がすでに14ベーシスポイントまで低下している現状では、Truth Social Bitcoin ETFは「死に体」だっただろうと同氏は指摘する。大手Wall Street企業がcrypto商品に参入するにつれ、ここ数ヶ月で手数料の圧力は強まっている。Morgan Stanleyは最近、市場で最も安価な商品の一つである14ベーシスポイントの手数料でbitcoin ETFを立ち上げた。これにより、新規参入者が注目を集めるためのハードルが上がった。 Bloomberg IntelligenceのETFアナリストであるJames Seyffart氏は、Trump Mediaによる取り下げの理由説明に疑問を呈した。Seyffart氏はXで、同社がSecurities Act of 1933に基づいて登録された商品と、Investment Company Act of 1940に基づいて構成されたファンドとの違いを指摘したことに言及した。「しかし、私にはあまり納得がいかない」とSeyffart氏は記した。「もちろん、33 Act ETPは40 Act ETFとは異なり、保護の度合いも低い。この分野の人間なら誰でも知っていることだ。何も変わっていない。」その代わり、Seyffart氏は「spot bitcoin ETFの競争環境がより大きな要因ではないか」と推測している。同氏は、Trump Mediaが依然として’40 Act構造の下でcrypto関連ファンドを追求する可能性はあると付け加えた。この構造であれば、デリバティブやインカム商品、あるいはアクティブ運用ポートフォリオを活用した、より柔軟な戦略を構築できるためだ。「つまり、14番目のspot bitcoin ETFが本当に必要なのか？」とSeyffart氏は記した。「しかし、より差別化できるものであれば意味がある。」 Bloomberg IntelligenceのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏は、手数料競争を直接的に指摘した。「私の推測では、Yorkvilleの担当者がMSBT（Morgan Stanley Bitcoin Trust）の後にTruth Socialの担当者に対し、14bp以下の手数料にするか、さもなければ諦めたほうがいいと伝えたのだろう」とBalchunas氏はXに投稿した。「誰も買わないだろうし、恥をかくことになる。」一部のcryptoウォッチャーは、今回の取り下げがTrump一家のcryptoベンチャーに対する政治的監視や、CLARITY Actに関連する交渉と結びついているのではないかと推測した。Seyffart氏はCoinDeskに対し、それらの懸念が決定

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