Tetherは第1四半期に10億ドルの利益を計上したが、82.3億ドルの準備金については依然として議論が続いている

ORIGINALTether Prints $1 Billion Q1 Profit, But Its $8.23 Billion War Chest Remains Contested

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Tetherは2026年第1四半期に10.4億ドルの純利益を報告し、世界市場が新たなボラティリティに揺れる中、準備金のバッファを過去最高の82.3億ドルに引き上げた。これらの数値は、会計事務所BDOによる四半期ごとのアテステーション（証明）によるものである。これによると、USD₮の負債は約1830億ドルに対し、資産は1917.7億ドルであり、82億ドルを超える余剰資本があることが確認された。 Q1の利益を牽引したのはTreasuryの利回り準備金は短期の政府証券に集中している。3月31日時点で、U.S. Treasury billsへの直接的および間接的なエクスポージャーは約1410億ドルに達した。同社によれば、これによりTetherは世界で17番目に大きなU.S. government debtの保有者となった。そのポジションこそが原動力でもある。Treasury billsの利回りが4%を超える中、1410億ドルのエクスポージャーは年間数十億ドルの利息収入を生み出しており、これが第1四半期の収益性を押し上げた要因である。 82.3億ドルのバッファは、実質的には外部から注入された資本ではなく、蓄積された利回りである。短期金利が持続的に低下すれば、このモデルは直接的な圧迫を受けることになる。 GoldとBitcoinはセーフティネットの外側に Treasuries以外に、Tetherは約200億ドルの現物Goldと70億ドルのBitcoin (BTC) を保有している。これらを合わせると、準備金ベースの約14%を占める。同社はこの構成をマクロ経済のストレスに対する意図的なヘッジと位置づけているが、Treasuriesとは異なり、両資産は日々取引されており、余剰額をどちらの方向にも変動させる可能性がある。 Bitcoin単体でも、過去のサイクルでは四半期で30%を超えるドローダウンを経験している。トークン供給量は四半期を通じて約1830億ドル付近で推移し、Tether Walletのセルフカストディ製品の立ち上げとともに、第2四半期初頭にかけてUSD₮の流通量は50億ユニット以上増加した。未解決の疑問はプレスリリースの最後に残されている。Tetherは、長年懸案となっていた完全な監査が今四半期に「正式に開始された」と述べており、同社がそのプロセスをアテステーションの中に盛り込んだのは今回が初めてである。その作業が完了するまで、82.3億ドルのバッファは監査済みではなく、アテステーションを受けた数値にとどまる。

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