Bank of England 総裁、Stablecoin 規制を巡る US との「今後の争い」を示唆

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要約 - Bank of EnglandのAndrew Bailey総裁は、危機発生時にU.S. dollarトークンが英国に流入するリスクについて警告した。 - GENIUS Actは発行者が取引所を通じて償還することを認めているが、英国の規制では直接的な1:1の償還が求められている。 - この分断は世界的な調整ではなく、市場と各国のルールによって解決されるだろうとDecryptは報じている。 Bank of EnglandのAndrew Bailey総裁は、ステーブルコインの基準をめぐり米国との間で「今後争いが生じる」と警告し、直接的な償還が保証されていないドル建てトークンが危機時に英国へ流入する可能性があると金曜日に主張した。「ステーブルコインを世界的な決済アーキテクチャの一部にしたいのであれば、国際的な基準がなければ機能しないだろう」と、Bailey氏は金融不均衡に関するBoEの会議で述べたとReutersが報じている。「率直に言って、それは[U.S.]政府との間で今後争いになるだろう」「ステーブルコインで取り付け騒ぎが起きたらどうなるかは分かっている。彼らは皆、ここに押し寄せるだろう」とBailey氏は付け加えた。 Financial Stability Board (FSB)の議長も務めるBailey氏は、ドルペッグ型トークンが通貨主権を損なう可能性があると以前から警告しており、英国の銀行に対してステーブルコインの発行よりもトークン化された預金を推進している。これらの発言は、European Central BankのChristine Lagarde総裁によるステーブルコインへの反発と重なる。Lagarde氏は、ユーロ建てトークンであっても金融安定性と金融政策の波及を脅かすと主張していた。欧州の最も強力な2人の中央銀行総裁による相次ぐ介入は、昨年7月にTrump氏がGENIUS Actに署名したことを受けたものであり、その後FDICとOCCは実施規則を提案している。Senate Banking Committeeは今月、ホワイトハウスが7月4日の成立を目指す市場構造法案であるCLARITY Actの審議を行う予定である。境界線とレバレッジ FSBのレバレッジは正式な規則制定権限に依存するものではなく、「国境を越えたリスクが時間とともに顕在化する中で、各管轄区域が収束していくような国際的なコンセンサスのベースラインを形成すること」にあると、Stablecoin Standardの会長兼共同創設者であるChristian Walker氏はDecryptに語った。「ステーブルコインは本質的にグローバルなものであるため、米国、英国、EU、アジアの規制体制の間で長期的な分断が続く可能性は低い」とWalker氏は述べた。実施状況にはばらつきがあるものの、FSBの勧告は依然として「中央銀行、健全性規制当局、機関投資家が信用力やシステミックリスクを評価する方法を形成している」と彼は付け加えた。 Bailey氏は換金リスクを過大評価しているようだと、Orbsの最高ビジネス責任者であるRan Hammer氏はDecryptに語った。ドル建て金融商品は、中央銀行による直接的な償還ラインがなくても数十年にわたってオフショアで機能してきたからだ。「eurodollarにもFedへの直接的な償還ラインはないが、システムは問題なく機能している」「ある場所で流動性が枯渇しても、裁定取引がそのギャップを埋める。真の問題は準備金の質と透明性だ。そこを正せば、あとは自然と解決する」とHammer氏は付け加えた。 FSB議長は警告の中で特定のリスクを指摘していた。それは、米国の枠組みが、より強力な換金保証を持つ管轄区域へと償還圧力を外部化しているという点であると、SupersetのCOOであるJamie Green氏はDecryptに語った。「彼は、英国が米国の枠組みによって外部化された償還リスクを最終的に吸収してしまうことを懸念している」とGreen氏は述べ、より強力な保証を持つ管轄区域の保有者が、ストレスイベント時に「出口」となる可能性があると付け加えた。米国の枠組みではストレス時に7日間の償還猶予期間が設けられているのに対し、英国の規制では中央銀行預金を通じて常に1:1の償還が求められていると、GRT ConsultingのマネージングディレクターであるRohit Sahblok氏は指摘する。同氏はDecryptに対し、GENIUS Actは「強固な準備金を要求しつつも、おそらくイノベーションに対してより友好的である一方、英国版は常に確実に1対1で機能する決済システムのために構築されている」と語った。真のレバレッジはFSBではなく市場アクセスにあり、英国はコンプライアンスに従わない米国のステーブルコイン

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