BTCの価格が76,000ドル付近で停滞する中、CMEのBitcoinオプション建玉はプットオプションに偏った状態が続いている

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全取引所におけるBitcoin先物の建玉は過去24時間で4.2%減少し584.4億ドルとなり、一方CMEのオプションポジショニングはプット側に大きく傾いており、機関投資家のトレーダーがロングを推し進めるのではなくヘッジを行っているという明確なシグナルとなっている。土曜日の朝10時30分、BTCが76,185ドルで推移する中、デリバティブ市場はスポット価格だけでは語れないストーリーを伝えている。 Bitcoin CMEオプションの建玉は価格が76,000ドル付近で停滞する中、プット優勢のまま推移主要ポイント: - Bitcoin先物の建玉は24時間で4.20%減少し584.4億ドルとなり、BingXでの35.92%のOI崩壊が主導した。 - CMEは稀に見る2.61%のOI増加を記録した一方、オプションブックではプットオプションが優勢となり、機関投資家のヘッジ需要を示している。 - 4月24日満期のmax painはDeribitとOKXで72,000ドル付近に位置し、Bitcoinの現在のスポット価格より約4,000ドル下となっている。 Bitcoin先物・オプション市場は2026年4月満期接近に伴い守備的なポジショニングを示唆 coinglass.comが記録した統計によれば、追跡対象となっている全取引所における先物建玉の合計は、土曜日の朝の時点で768,160 BTCに達した。この数値はBitcoinが2025年後半に125,000ドルを超えてピークを付けて以来じわじわと低下しており、現在の読み取り値は下落の過程で相当量のレバレッジエクスポージャーを解消した市場を反映している。 CMEはUSD建ての建玉でトップとなり、131,670 BTCの未決済先物契約で100.1億ドルを保有していた。BinanceはBTCベースでは134,200 BTC（102.1億ドル）でCMEを上回ったが、24時間の方向性については両取引所が大きく分かれた。CMEは2.61%の上昇を記録し、土曜日にプラス圏となった唯一の主要取引所となった一方、Binanceは2.88%下落した。BingXは単日で最も大きな下落幅となる、マイナス35.92%を記録し、これは段階的なリスク削減ではなく、強制清算や大規模な機関投資家の撤退を示唆する動きである。 MEXCとGate.ioが混雑する中堅層を締めくくっている。MEXCは10.88%の市場シェアで83,660 BTC（63.6億ドル）を保有していた一方、Gate.ioは62,280 BTC（47.4億ドル）を保有していたが、24時間で2番目に悪い下落となるマイナス10.49%を記録した。全取引所におけるOIに対する出来高の比率は0.8866となり、建玉（OI）が縮小している中でも流動性が機能していることを示唆する数字である。 CMEオプション側では、プット・コールの動向が注目に値する。Cryptoquantのデータによれば、Bitcoinの2025年11月の高値以降、USD建てのプット建玉は一貫してコールを上回っており、これは機関投資家の下落保護需要を反映するポジションである。今週末のポジション別積み上げデータは、2025年後半から2026年4月までのほぼすべての満期サイクルで、プットがコールを大きく上回っていることを示している。Bitcoinが100,000ドル超で取引されていた時には、両サイドはよりバランスが取れていた。そのバランスは消失した。 CMEオプションの満期別積み上げ統計も同じストーリーを補強している。建玉合計は2025年11月末から12月にかけて約70,000契約でピークに達した後、価格下落に伴って崩壊した。本日の読み取り値は25,000契約に近く、大半は1〜2か月以内に満期を迎える。短期満期が優勢で、「満期1〜2か月」のバケットが現在のスタックの大部分を占めており、既存のオプションポジションの大部分が6月中旬までに整理されることを意味する。 Deribitのオプション市場はやや異なるストーリーを伝えている。土曜日時点で、コールはオプション建玉合計の56.80%のシェアを271,909 BTCで保有しており、これに対しプットは206,770 BTC（43.20%）であった。24時間の出来高分布もほぼ同じで、コールが57.84%、プットが42.16%であった。Deribitで最も多く保有されている契約は、5月29日までにBitcoinが80,000ドル超で取引されるとの賭けであり、建玉は6,604 BTCに達する。その僅差で続くのが120,000ドルを狙う2026年12月の契約で、Bitcoinが年末までに大きな上昇余地を残しているという楽観論の6,587 BTC相当である。過去24時間で最も活発に取引された契約は4月24日満期、権利行使価格70,000ドルのプットで、1,589 BTCが取引された。簡単に言えば、トレーダーは次の金曜日までにBitcoinがさらに6,000ドル下落することに対する保険料を支払っているのである。 3つの主要プラットフォームにわたるmax painデータは、一貫した短期的な構図を描き出している。Deribitでは、4月24日満期が最も重い想定元本を抱えており、その契約のmax painは71,500〜72,000ドル付近に位置する。Binanceの4月24日のmax painは支配的な想定元本バーとともに74,000ドル付近である。OKXも4月24日のmax painを約72,000ドルに置いている。本日Bitcoinが76,185ドルとなっている中、スポット価格は3つのプラットフォームすべてでmax painを上回って取引されており、この理論が成立するならば、次の金曜日の満期に向けて下方への引力を生み出すことになる。 Coinglassの指標によれば、全取引所におけるBitcoinオプション建玉の合計は最近62.7億ドル付近でボトムを付けた後、現在の水準まで回復した。2024年初頭から2026年4月までのより広範なデータは、オプションOIが上昇局面でも下落局面でも概ねBTC価格を追跡していたことを示している。現在のオプション市場はピークから意味のある形で縮小しており、これは先物データと整合的だが、決して崩壊しているわけではなく、これは完全な撤退ではなく機関投資家の継続的な関与を示唆している。 RAVE Tokenが驚異の月間10,000%急騰の後、トップ20入り今週のより大きな構図は、より低い価格帯の周りで再調整するデリバティブ市場というものである。先物建玉は縮小したが、3月に見られた安値からゆっくりと反発している。CMEオプションはプット寄りである。短期満期がスタックを支配している。Max painはスポットを下回って位置している。Deribitのコール出来高は依然としてプットを僅差で上回っているが、出来高ベースで最も取引された契約は下方ヘッジである。とはいえ、今週末のBitcoinは76,185ドルでレンジを維持しているものの、その周辺のデリバティブのポジショニングは、トレーダーたちがまだ底入れを確信していないことを示唆している。

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