本日、75億ドル相当のBitcoinおよびEthereumオプションが満期を迎える

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暗号資産デリバティブ市場は、5月29日にBitcoinとEthereumで約75億ドルに上る月次オプション満期を迎える。 Max Painの水準は現在価格を上回っており、今週は両主要デジタル資産がグローバルに大幅下落するなかで節目を迎えている。本日の月次オプション満期がBitcoinに意味するもの月次オプション満期は月内で最も重要な日であり、最大の累積出来高を持つデリバティブ契約が決済される。本日のセッションでは、市場調整の真っ只中で大規模な清算が集中する。 Bitcoinは84,112件の未決済建玉を抱え、想定元本は約62億ドルに上る。Put/Call Ratioは総建玉ベースで0.84となり、引け時点で45,790件のcallに対し38,322件のputが残存している。この不均衡は、アクティブな市場参加者の間でやや強気のバイアスがあることを反映している。権利行使価格の分布では高水準への集中が顕著で、特にサイクル中は80,000～85,000ドルの間に集まっている。 BitcoinのMax Painは75,000ドルにあり、同資産の現在価格を明確に上回っている。BeInCryptoのデータによると、今週を通じて5%下落した後、現在は73,350ドル付近で取引されている。この状況が圧力を説明している。機関投資家のETF売却は5月14日以来20億ドルに達しており、引けに向かう時間帯で価格を月次Max Pain水準から引き離している。 Ethereumと月次満期の重み Ethereumも同様に圧迫された見通しを示している。未決済建玉は合計643,639件で、価値は約12.9億ドルに相当する。Put/Call Ratioは0.74で、月次の引け時点で369,158件のcallに対し274,481件のputとなっている。この比率はサイクル中の買い姿勢を反映しているが、最近の価格下落により、本日予定されている月次満期を前に多くのcallがアウト・オブ・ザ・マネーとなっている。権利行使価格の分布では2,200ドルへの集中が顕著で、ここに70,000件超のputが積み上がっている。それ以上では、2,500ドルと3,000ドルの権利行使価格で活発な買い活動が維持されているが、現在のスポット価格からはますます離れている。 EthereumのMax Painは2,200ドルにあり、現在価格の2,003ドルを上回っている。この水準への回復は、月次サイクル全体を通じてプレミアムを得てきた機関投資家の売り手に利益をもたらすことになる。トレーダーは、最も混雑している権利行使価格周辺の流動性を注視している。土壇場のフローは月次満期付近で激しさを増す傾向があり、グローバルなスポット市場全体で次のサイクルのトーンを決定づける可能性のある急激な値動きを生み出す。オプション市場の次なる展開 Greeks.liveのアナリストによると、Bitcoinの価格は重要なGEX（Gamma Exposure）集中ゾーンを下抜け始めている。その結果、これまで未決済建玉が提供してきた下支え抵抗は徐々に弱まると見込まれる。同様の動きで、Ethereumも主要なGEX抵抗水準を下抜けており、gammaは2,000ドル付近に大きく集中している。 Bitcoinが技術的に危険かつ重要な水準まで下落しているにもかかわらず、インプライド・ボラティリティ（IV）は驚くほど大きくは上昇していない。全満期のIVは40%を下回る水準に抑えられたままで、長期（ファー・エンド）のIVは引き続き低下傾向にある。さらに、3日間の急落でも短期インプライド・ボラティリティに有意なスパイクは生じていない。このような環境下で、5月のオプション契約は現在約20%で取引されており、月次決済は既存のオプション・ポジショニングとgamma構造を大幅に再形成すると見込まれる。全体として、より広範な市場は引き続き主要なサポート水準が堅固に維持されることに賭けており、大口投資家はより深い崩れに関するヘッジや懸念を実質的に増やしているようには見えない。

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