AI狂飆のバブル化、アナリストが解説する「本気で空売りをするならどうすべきか」

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マクロアナリストの Campbell が、バブルを空売りするための実戦的フレームワークを共有した。これには、外部からバブルを突き刺す「楔（くさび）」（金利上昇など）を見つけること、バブルと共生する「犠牲者」（2008年の銀行株など）を空売りすること、そしてトレンドの確認を待ってからフルポジションで攻めることが含まれる。核心的な原則は「決して市場のトレンドに逆らわないこと」である。本稿は Campbell が X に投稿した研究記事を基に、PANEWS が翻訳・再構成したものである。（前情提要：前 Meta 新聞主管調查：幾乎所有 AI 模型政治左傾，Gemini 曾援引中共哥媒）（背景補充：eBay 正式拒絕 GameStop 560 億鎂收購案：提議不可信也不具吸引力）注：最近、米国株のメモリチップセクターがテクノロジー相場の主軸となっており、Micron Technology、SK Hynix、SanDisk などの株価が急騰を続けている。同時に、AI がバブル段階に入ったかどうかを巡る議論が再燃している。市場の意見は分かれており、ドットコムバブル期の著名チップアナリスト Dan Niles は、現在の AI の発展は 1999 年のバブル末期ではなく、1997 年のインターネットインフラ構築の中盤の加速期に近いと考えている。彼は、AI エージェントの台頭が演算能力（コンピューティングパワー）の需要を急増させており、チップ株の短期的なバリュエーションは高いものの、長期的には依然としてポテンシャルがあると指摘した。ヘッジファンドの伝説的人物 Paul Tudor Jones も、AI の強気相場は現在 50% から 60% 程度進行しており、あと 1 ～ 2 年は続くと予想している。対照的に、映画『The Big Short』の主人公のモデルである Michael Burry は、現在の市場は 2000 年のドットコムバブル崩壊前夜と酷似していると警告を発している。熱狂と懸念が交錯し、大物たちが各々の意見を主張する現在、もしバブルが本当に存在するなら、私たちは一体どう対処すべきか？本稿の著者は自身の経験を交え、「バブルをいかに空売りするか」というハードコアな操作ガイドを共有する。以下は記事の原文である。正直なところ、私たちが今バブルの中にいるのかどうかは分からないし、それが知るべき問題なのかさえ定かではない。私が知っていることは皆さんと大差ない。AI 革命は本物だ。私はプロの投資家としてのキャリアを捨ててロング（買い）に転じ、過去 3 年間それに関連する内容を書き続けてきたが、それでもまだロングの程度が足りないと感じている。皆さんと同様に周囲を見渡すと、Token をつなぎ合わせて AI アプリを作っただけで（あるいは、そうした Token を生成する演算能力を提供するインフラプロジェクトに全額投資しただけで）、極めて裕福になった人々を多く目にする。これには背筋が凍る思いがし、嫉妬心も湧く。その結果、フィードバックループが生じ、自分の見解が嫉妬に影響されているのか、それとも嫉妬が「ロングを続けろ」という既に知っている事実を告げているのか、判別できなくなっている。ある程度、「未来は既に到来しており、膨大な演算能力が必要だ」と感じているため、こうした資産を買いたくなるのは当然だ。ソフトウェア株のパフォーマンスが良いとは思わないし、市場はそれらの株を売却しているため、そこから利益を得る余地は少ない。皆さんと同様、私も韓国株の超低バリュエーションに注目しており、市場の開放に関心を持っている。これは明らかに最近の株価上昇と無関係ではない。また、当局がひそかに eSLR（補完的レバレッジ比率）を緩和したことにも驚いている。銀行やファンドが米国債を購入するために必要な規制資本を減らすことが許可されたのは、まさに羊の皮を被った古典的な大盤振る舞いだ。 - いつか金利がこの「流動性の宴」を終わらせるほど上昇する日は想像できるが、今はまだその時ではない。 - 戦争がこの宴を終わらせることも想像できる。そこでの激しいボラティリティが私を上昇相場から振り落とすかもしれないので、未来がどうなるかは誰にも分からない。 - PBR（株価純資産倍率）が 3 倍でボラティリティが

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ソース：動區 BlockTempo

公開：2026-05-16 08:43:27

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