Bankless 공동 창업자가 자신의 모든 ETH를 매도한 이유를 설명하다

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신뢰할 수 있는 이유 우리의 뉴스는 어떻게 만들어지는가 정확성, 관련성, 공정성에 중점을 둔 엄격한 편집 정책 광고 면책 조항 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Bankless 공동 창립자 David Hoffman은 "ETH is money" 논제가 대체로 마무리되었다고 결론지은 후 자신의 ETH를 매도했다고 밝혔으며, 이는 Ethereum의 가장 눈에 띄는 공개 옹호자 중 한 명의 주목할 만한 입장 변화를 나타낸다. Hoffman은 Ethereum이라는 네트워크에 대해 여전히 "엄청나게 강세적"이라고 말했지만, 자산으로서의 ETH가 여기서부터 구조적 재평가를 받을 명확한 경로는 더 이상 보이지 않는다고 했다. "Ethereum을 중심으로 경력, 커뮤니티, 정체성, 사업을 구축한 사람에게 이 선택은 가볍게 내린 것이 아닙니다," Hoffman은 적었다. "ETH is Money 논제는 실패하지 않았습니다… 그것은 끝까지 전개되었습니다. Ethereum은 그것이 받을 만한 ETH 가격을 얻었으며, 저는 ETH가 자산으로서 위든 아래든 재평가될 것으로 보지 않습니다." 주장은 Ethereum이 실패했다는 것이 아니다. Hoffman의 논제는 ETH 보유자들에게 더 불편한 것이다: Ethereum은 인프라로서 계속 성공할 수 있지만 그 성공의 미미한 부분만이 ETH 자체에 귀속될 수 있다는 것이다. 그의 틀에서 이 네트워크는 암호화폐의 가장 중요한 오픈소스 시스템 중 하나가 되었지만, 그 설계 선택은 점점 더 ETH 자체의 화폐적 프리미엄보다 애플리케이션, 롤업, 외부 화폐 자산을 선호한다. Hoffman은 Ethereum의 화폐적 창이 닫히고 있다고 말한다 Hoffman은 Ethereum을 광대한 조정 게임으로 설명했으며, "ETH is money" 논제는 생태계의 여러 계층이 동시에 일치할 것을 요구했다. Ethereum은 분권화된 리더십, 반응적인 거버넌스, 빠른 기술 실행, 일관된 L2 인센티브, 그리고 ETH를 생태계의 자연스러운 화폐 셸링 포인트로 만들기에 충분한 시장 지배력을 필요로 했다. 그는 그것이 항상 좁은 길이었다고 주장했다. "돈은 조정 게임이고, 조정은 어렵습니다," Hoffman은 적었다. "Ethereum 프로젝트 자체가 여러 계층에 걸친 조정 도전 과제들의 집합체이며, 'ETH is money' 논제는 그것들 모두가 성공할 것을, 그리고 자신감을 가지고 성공할 것을 요구했습니다." Hoffman의 관점에서 Ethereum은 Bitcoin과 비교하여 더 어려운 아키텍처적 선택을 했다. Bitcoin은 BTC의 화폐적 역할을 높이기 위해 기반 계층을 단순화했다. Ethereum은 프로그래밍 가능성을 추가하고 블록스페이스 유틸리티를 극대화하려 했다. 그 접근법은 채택을 위한 엄청난 표면적을 만들었지만, ETH의 화폐적 지위가 Ethereum이 기술, 문화, 거버넌스, 시장 구조 전반에 걸쳐 동시에 승리하는 데 의존하게 만들었다. Hoffman은 Ethereum이 "어느 정도까지" 도달했다고 말했지만, 많은 ETH 강세론자들이 한때 기대했던 논제의 최대 버전은 아니었다. 수수료, L2 및 자산 포착 문제 Hoffman 주장의 핵심 부분은 스마트 컨트랙트 L1 토큰이 활동, 수수료, 수익에 묶여 있다는 것이다. 그는 2021년 ETH의 지배력, 2024년 Solana의 부활, 수익 및 소각 성장과 함께한 NEAR의 2026년 재평가, 그리고 BNB와 TRX 같은 장기 수수료 생성자들을 시장이 직접 수익 포착을 유지하거나 확대하는 체인에 보상을 주는 예시로 지적했다. 대조적으로 Ethereum은 의도적으로 가치가 바깥쪽으로 새어 나가는 구조로 이동했다. 롤업은 실행을 확장하고, 애플리케이션은 사용자 대면 마진의 더 많은 부분을 포착하며, Ethereum은 저비용으로 안전한 결제를 제공한다. Hoffman은 이것을 Ethereum의 이념과 아키텍처의 특징으로 설명했지만, 자산으로서의 ETH에는 도전과제라고 했다. "본질적으로 Ethereum은 베푸는 자이지, 가져가는 자가 아닙니다," 그는 적었다. "그것은 L2에 세계에서 가장 안전한 블록스페이스를 원가에 공급합니다. 그것은 전 세계의 자산을 원가에 토큰화합니다." 그 틀이 그의 결정의 핵심에 있다. Ethereum은 "고귀하고", "좋고", "세계에서 가장 성공한 비영리 단체"일 수 있다고 Hoffman은 주장했지만, 그것이 자동적으로 이 시점부터 ETH를 더 나은 투자로 만드는 것은 아니다. 그는 롤업 중심 로드맵이 L2가 "97% 마진"을 가져갈 수 있다는 의미이며, 팻 앱 논제는 더 많은 경제성을 기반 자산보다는 애플리케이션에 남긴다고 말했다. 스테이블코인과 '강한 암호화폐' 문제 Hoffman은 또한 Ethereum의 유틸리티가 점점 더 다른 형태의 돈을 강화할 수 있다고 주장했다. 그는 Ethereum이 2020년에 30억 달러의 스테이블코인을 호스팅했으며 오늘날 1,630억 달러를 호스팅하고 있다고 언급했으며, 이는 54배 증가한 수치다. 그런 의미에서 결제 인프라로서의 네트워크 성공은 토큰화된 달러를 확장하는 데 도움이 되었지, 반드시 화폐로서의 ETH 역할을 확장한 것은 아니다. 그는 또한 암호화폐의 "강한 버전"(DeFi, NFT, DAO 및 그 자체를 위해 구축된 대안적 금융 시스템)이 충분히 안정적인 문화적 또는 경제적 균형이 된 적이 있는지 의문을 제기했다. ETH가 인터넷 머니로서 가장 설득력 있게 기능했던 순간은, 그가 주장하기를, COVID 시대의 온라인 활동 급증, 위험 선호도, 그리고 암호화폐에 대한 대중의 매력과 일치했다. "ETH는 모두가 인터넷으로 강제로 내몰린 바로 그 순간에 인터넷 머니로서 뛰어났습니다," Hoffman은 적었다. "세계가 처음으로 암호화폐를 발견했고, 그 짧은 창 동안 그것은 멋졌습니다." 함의는 ETH의 화폐적 프리미엄이 지속되지 못한 더 광범위한 암호화폐 네이티브 붐에 의존했을 수 있다는 것이다. Ethereum은 계속 구축해 나갔지만, 암호화폐에 대한 대중적 서사는 사기, 그리프트, 투기로 다시 이동했고, ETH가 지배적인 가치 저장 자산이 되기 위해 필요한 사회적 기반을 약화시켰다. Hoffman은 자신이 Ethereum 자체에 대해 약세론자가 아니라고 강조하며 마무리했다. 그의 결정은 "ETH is money" 논제가 성숙한 결과에 도달한 후의 자본 배분 결정을 반영한다고 그는 말했다. 보도 시점에 ETH는 2,080달러에 거래되었다.

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