Kevin Warsh가 친암호화폐 성향의 Fed 의장이 되었음에도 불구하고 왜 BTC는 하락하고 있는가?

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BTC/USD 일봉 차트. 출처: TradingView 핵심 요약: Bitcoin의 매도세는 2년 만기 US Treasury 수익률이 2025년 2월 이후 최고치인 4.14%까지 상승하면서 나타났다. US 2년 만기 국채 수익률 일봉 차트. 출처: TradingView 2년 만기 수익률은 트레이더들이 단기적으로 federal funds rate가 어떻게 움직일 것으로 예상하는지와 밀접하게 연관되어 있다. 이 수익률이 Fed의 현재 목표 범위인 3.50%~3.75%를 상회하는 것은 시장이 더 이상 Warsh 하에서의 빠른 완화 정책을 기대하지 않고 있음을 시사한다. CME 데이터에 따르면 트레이더들은 이제 Fed가 2026년 대부분 기간 동안 금리를 동결할 것으로 예상하고 있으며, 선물 가격은 12월에 25bp 인상 가능성을 가리키고 있다. 12월 Fed 회의 목표 금리 확률. 출처: CME BCA Research가 제공한 데이터에 따르면, 지난 30년 동안 Fed는 2년 만기 Treasury 수익률이 federal funds rate를 상회할 때 일반적으로 금리를 인상했는데, 이는 시장이 향후 더 긴축적인 정책을 가격에 반영하고 있음을 시사했기 때문이다. US 2년 만기 Treasury 수익률 vs. US Fed fund 목표 금리. 출처: BCA Research 반대로 2년 만기 수익률이 Fed funds rate 아래로 떨어지면, 이는 종종 향후 금리 인하에 대한 기대를 나타냈다. 관련 기사: Bitcoin ETFs, BTC가 8만 달러 아래로 떨어지면서 5일 연속 순유입 행진 마감 이러한 변화는 일반적으로 수익률 하락, 실질 금리 하락, 유동성 환경 개선 시 혜택을 받는 BTC의 강세론을 약화시킨다. 과거에 Warsh는 Bitcoin에 대해 우호적으로 언급하고, 중앙은행 디지털 화폐를 비판했으며, 민간 부문 금융 혁신의 더 큰 역할을 지지한 바 있다. 암호화폐 트레이더들에게 이는 몇 가지 강세 요인을 충족시킨다. 그러나 분석가 Crypto Patel에 따르면 통화 정책 관점에서 Warsh는 여전히 Bitcoin의 강세 서사에 도전할 수 있다. Patel은 토요일 게시물에서 Warsh가 비둘기파가 아닌 "알려진 인플레이션 매파"라고 지적하며, 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 위험과 노동 시장 압력을 포함한 어려운 거시 경제 배경이 그가 금리를 인하하는 것을 막을 수 있다고 덧붙였다. 그는 "규제 측면에서 Crypto-friendly하다고 해서 금리 정책에서 비둘기파적인 것은 아니다"라고 말했다. 또 다른 경고는 Fed 리더십 변화에 대한 Bitcoin의 역사적 반응에서 나온다. 분석가 Lucky는 토요일 게시물에서 BTC가 이전 의장 교체 시기에 고전했음을 언급했다. 2014년 1월 Janet Yellen 취임 후 84%, 2018년 2월 Jerome Powell 시작 후 73%, 2022년 5월 Powell의 두 번째 임기 시작 후 60% 하락했다. 출처: X Warsh의 취임은 지금까지 BTC의 급격한 하락과 맞물려 있으며, 이는 트레이더들이 새로운 Fed 의장의 정책 명확성을 기다리면서 다시 위험 회피(de-risking)에 나서고 있을 가능성을 시사한다. 주제에 대한 추가 정보

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