Bitcoin이 최근 $80,000를 돌파한 것은 미국 현물 매수자가 아닌 다른 요인이 주도했다고 데이터가 보여준다

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비트코인의 최근 $80,000 돌파는 미국 현물 매수자가 아닌 다른 세력이 주도했다는 데이터가 나왔다 이번 랠리는 레버리지 트레이더들이 주도했으며 미국 기반 현물 매수자들이 아니다. 따라서 그 지속 가능성에 의문이 제기되고 있다. 알아야 할 내용: - 비트코인이 최근 약 $80,000에서 $82,000로 상승한 것은 지속적으로 마이너스를 보인 Coinbase Premium에도 불구하고 발생했으며, 이는 해외 매수에 비해 미국 기관의 현물 수요가 약하다는 신호다. - CryptoQuant 데이터에 따르면 외형적 수요는 4월 이후 급격히 좁혀졌지만 주로 현물 누적이 아닌 무기한 선물(perpetual futures)에 의해 주도되고 있으며, 이는 역사적으로 덜 지속 가능한 랠리와 연관된 패턴이다. - 분석가들은 이번 움직임이 2022년 3월과 유사한 안도 랠리(relief bounce)의 특징을 보인다고 말하며, $70,000을 핵심 온체인 지지선으로 지목했다. 가격이 후퇴할 경우 단기 트레이더들의 평균 매수 단가가 추가 매도를 제한할 수 있는 수준이다. Bitcoin의 글로벌 동료들에 비해 미국 현물 매수자들의 부진은 Coinbase Premium에서 확인할 수 있다. 이는 Coinbase와 해외 거래소 간 비트코인 가격 격차를 측정하는 지표로, CryptoQuant 데이터에 따르면 4월 말부터 마이너스 상태를 유지하고 있다. 플러스 프리미엄은 일반적으로 미국 기관 수요가 전 세계 다른 지역의 현물 매수를 능가한다는 신호인데, Coinbase가 미국 자본의 주요 진입 통로이기 때문이다. 마이너스 프리미엄은 그 반대를 의미한다. 즉, 해외 트레이더들이 미국 투자자들이 지불할 의향이 있는 가격보다 더 높은 가격에 비트코인을 사고 있어 가격을 끌어올리고 있다는 뜻이다. 이 괴리는 이제 5% 랠리 내내 유지되고 있다. Bitcoin 가격 움직임은 전적으로 Coinbase Premium이 마이너스로 전환된 $80,000 수준 위에서 펼쳐졌다. CoinDesk는 4월 29일 프리미엄의 마이너스 전환을 처음 지적했으며, 이와 함께 랠리에 매도한 손실 보유자들로부터 $59억 7천만의 실현 손실 급증이 있었다. CryptoQuant의 외형적 수요(apparent demand)와 같은 다른 온체인 지표들도 현물 수요의 지속적인 약세를 시사한다. 이 지표는 신규 비트코인이 채굴 발행 및 휴면 공급 변동에 비해 시장에서 얼마나 흡수되는지를 측정하는데, 4월의 -91,000 BTC에서 오늘 기준 -11,000 BTC로 좁혀졌다. 다시 말해, 온체인 수요가 심각한 공급 과잉에서 거의 균형 상태로 개선되었다. 그러나 여전히 약간 마이너스로, 현물 흡수가 공급 측 압력을 충족시키지 못하고 있음을 나타낸다. 선물 주도 랠리 CryptoQuant에 따르면 실제로 나타난 수요 성장은 현물 누적이 아니라 무기한 선물 포지션에 집중되어 있었다. Perpetuals는 만기가 없는 선물로, 트레이더들이 레버리지된 강세 및 약세 베팅을 보유할 수 있게 해주며, 계약 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하기 위해 펀딩 결제가 이루어진다. 레버리지는 수익을 증폭시키지만 위험도 동반한다. 무기한 선물 매수세는 펀딩 비율이 뒤집히거나 청산이 연쇄적으로 일어날 때 빠르게 풀릴 수 있다. 현물 누적은 호가창에 더 오래 머무는 경향이 있다. 따라서 현물 수요가 아닌 선물 포지셔닝에 의해 주도되는 랠리는 덜 지속 가능한 경향이 있다. 공교롭게도 BTC는 지난 24시간 동안 다시 $80,000 아래로 떨어졌다. 다시 2022년인가? CryptoQuant는 주간 노트에서 현재 구조가 새로운 누적 단계라기보다는 안도 랠리(relief bounce)의 구조적 특징을 가지고 있다고 밝혔다. 분석은 또한 2022년 3월과의 유사점을 언급했는데, 당시 비트코인은 43% 상승한 후 200일 이동평균선 근처에서 정체되었다가 다시 하락 추세를 재개했다. 현재 랠리는 4월 저점에서 37% 상승했다. 분석가들은 미실현 이익 마진이 2022년 3월에 본 것과 "유사한 수준"에 있다고 썼다. 다음 시험대는 $70,000 수준으로, CryptoQuant는 이를 Traders' On-chain Realized Price이자 현재 랠리가 사그라들 경우 가장 가능성 높은 지지선으로 지목했다. 그 수치는 단기 트레이더들의 평균 매수 단가를 나타낸다. 미실현 이익 마진이 다시 0에 가까워지는 수준으로, 매도를 계속할 구조적 유인이 사라지는 지점이다. 당신을 위한 더 많은 정보 Coinbase가 Hyperliquid에서 USDC 유동성을 관리하게 되며, 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 거래 플랫폼 중 하나와의 관계가 더욱 깊어진다. 알아야 할 내용: - Coinbase는 Hyperliquid에서 USDC의 공식 트레저리 디플로이어(treasury deployer)가 되며, 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 거래 네트워크 중 하나에서 스테이블코인 유동성을 관리하는 중심적 역할을 맡게 된다. - 거래의 일환으로 Coinbase는 Hyperliquid-네이티브 스테이블코인 USDH와 연결된 자산을 매입할 권리를 확보했으며, 이는 USDC로 상환 가능하거나...

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