Gavin Baker의 세 가지 역발상 베팅: TSMC가 시장을 구하고 있다, Trainium은 저평가되어 있다, 우주 컴퓨팅은 2년 내에 판가름 난다

기술 투자 거물 Gavin Baker는 Sohn 컨퍼런스에서 대담한 예측을 내놓았습니다. Amazon Trainium이야말로 올해 가장 저평가된 AI 칩이며, TSMC의 '고집 센 노인들'이 물리적 한계를 이용해 거품을 막고 있고, 우주 궤도 컴퓨팅이 2년 내에 타당성을 입증하며 지상 데이터 센터 공급망에 충격을 줄 것이라는 전망입니다. (관련 기사: Amazon, Anthropic에 250억 달러 추가 투자: AI 모델이 아닌 컴퓨팅 파워의 해자를 사다) (배경 보충: Amazon, OpenAI에 100억 달러 투자설, 자체 개발 칩 Trainium으로 NVIDIA 패권에 도전) 인터뷰에서 그는 자신이 보기에 현재 가장 저평가된 AI 칩 회사를 밝히며, 올해 하반기 Trainium 3가 양산되면 2025년 TPU가 보여준 폭발적인 시나리오가 재현될 것이라고 예측했습니다. 뿐만 아니라 그는 더 대담하게 시장의 합의에 도전했습니다. TSMC 경영진이 보수적인 증설 전략을 통해 모두의 시장을 구하고 있으며, AI 거품이 역사의 전철을 밟지 않도록 막고 있다는 것입니다. 시장의 시선이 NVIDIA GPU와 Google TPU에 쏠려 있을 때, Gavin Baker는 Sohn 컨퍼런스에서 심각하게 간과된 키워드인 Amazon Trainium을 지목했습니다. 170억 달러를 운용했고 Fidelity에서 펀드를 관리했던 이 기술 투자 베테랑은 인터뷰를 통해 Trainium이 다른 어떤 것보다 훨씬 더 저평가되어 있다고 밝혔습니다. 2026년에 Trainium이 갖는 의미, 특히 올해 하반기 Trainium 3가 본격적으로 양산된 이후의 의미는 2025년 TPU가 가졌던 의미와 같습니다. 만약 오늘 누군가 TPU를 매우 긍정적으로 본다면, 그들의 13F를 뒤져서 Lumentum이나 Celestica를 보유하고 있는지 확인해 보십시오. 그것이 TPU에 투자하는 가장 좋은 두 가지 종목입니다. 저는 그중 하나를 보유하고 있기에 이 말을 할 자격이 있다고 생각합니다. 그는 또한 TSMC가 Jensen Huang이 원하는 만큼 빠르게 증설하려 하지 않는다고 말했습니다. "Jensen Huang은 3개월마다 TSMC를 방문하지만, 그들은 약 5% 정도만 증설합니다. Jensen Huang은 그들이 생산 능력을 2배나 3배로 늘리길 원하죠. 만약 생산 능력이 정말로 2배나 3배가 된다면, NVIDIA는 내년에 약 1.5조 달러 규모의 칩을 팔 수 있을 겁니다. 진심입니다." 메모리 사이클에 관해 Baker는 지난 25년간의 모든 메모리 사이클을 볼 때, 지금은 100% 메모리를 매도해야 할 시점이라고 말했습니다. "저는 사실 2000년에 Micron의 애널리스트였습니다. Sun Valley에서 열린 애널리스트 데이에 참석했던 기억이 나네요. 저는 수많은 메모리 사이클을 겪었고, 역사적 법칙으로 볼 때 지금은 확실히 매도해야 할 때입니다." 하지만 절대 매도해서는 안 되는 사이클이 하나 있는데, 바로 1990년대 중반입니다. 그것이 제가 생각하는 가장 최근의 진정한 의미의 생산 능력 사이클입니다. 그 사이클에 비추어 볼 때, 우리는 지금 매우 초기 단계에 있을지도 모릅니다. AI 수익에 관해 Baker는 S&P 500 기업의 노동 구조가 '중대한 조정'에 직면할 것이지만, AI 가격 모델이 '월정액제'에서 '종량제'로 전환되면서 수익 성장이 외부 예상보다 빠를 것이라고 말했습니다. 그는 이를 과거 이동통신 산업의 '기본 요금제 초과 시 분당 과금' 수익 모델에 비유했습니다. 그는 또한 독서가 압도적으로 중요하다고 말하며, 상장사 경영진을 직접 만나는 일을 거의 하지 않는다고 강조했습니다. 이 경영진들은 매우 엄격한 훈련을 받았기에 실적 발표나 10-Q 문서 범위를 벗어나는 말은 절대 하지 않기 때문입니다. Blackstone의 수석 파트너 Jas Khaira가 Baker를 인터뷰하며 NVIDIA의 경쟁자인 Google TPU, Amazon Trainium, Intel Gaudi 중 시장이 가장 저평가하는 것이 무엇인지 묻자, Baker는 "Trainium, 의심할 여지 없이 그렇습니다"라고 답했습니다. 그는