일본은행 전 위원 "다음 달 금리 인상 필수!"… 놓치면 인플레이션에 당할 것

일본은행 전 심의위원 사쿠라이 마코토는 5/29 다음 달 회의에서 "금리 인상 가능성이 매우 높다"며, 행동하지 않으면 인플레이션 상황에 뒤처질 것이고, 이란 분쟁의 높은 불확실성으로 인해 다음 금리 인상 시기가 무기한 연기될 수 있다고 밝혔다. (이전 줄거리: Fed 금리 인하 어렵다! 미국 4월 PCE 인플레이션율 3.8%로 급등, 내수 호조로 저축률 2.6%로 하락) (배경 보충: Fed 관계자 경고: 에너지 인플레이션 지속, AI 생산성 기대치 중첩으로 중앙은행이 금리 인상을 강요받을 수 있다) 주요 요약 - 일본은행 전 위원 사쿠라이 마코토, 6월 1.00%로 금리 인상 가능성 매우 높다고 발언, OIS 가격 책정 확률 77-80% 도달 - 도쿄 5월 핵심 CPI 전년 대비 1.3% 증가로 4년 최저치 기록, 단 도쿄도 수도료 보조금으로 인한 기술적 교란 영향 - 미국 재무장관 Bessent 일본 방문 시 금리 인상 지지 신호 발신, 총리 다카이치 사나에가 6월 금리 인상을 묵인할 가능성 Bloomberg는 일본은행이 "이번에는 금리를 인상할 가능성이 매우 높다"며, 만약 행동에 나서지 않으면 정책이 인플레이션에 뒤처지는 곤경에 빠질 것이라고 전했다. 그는 또한 이번 기회를 놓치면 이란 분쟁으로 인한 지속적인 높은 불확실성으로 인해 다음 금리 인상이 무기한 연기될 수 있다고 경고했다. 2016년부터 2021년까지 일본은행 심의위원을 역임한 사쿠라이 마코토(Makoto Sakurai)는 금요일(5/29) 일본은행의 다음 금리 회의가 6월 15일부터 16일에 개최될 예정이며, 현재 정책 금리는 0.75%로 유지되고 있다고 밝혔다. OIS 시장 가격 책정에 따르면, 트레이더들은 25bp 인상하여 1.00%가 될 확률을 77%에서 80%까지 반영하고 있다. 4월 회의에서는 6대 3으로 금리 동결을 결정했으며, 3명의 위원이 즉각적인 금리 인상을 주장했는데, 이러한 드문 분열 투표 자체가 신호이다. 도쿄 인플레이션 4년 최저, 사쿠라이는 기술적 노이즈라고 표현 같은 금요일 발표된 도쿄 5월 소비자물가지수에 따르면, 일본은행이 가장 주목하는 핵심 CPI(신선식품 제외)는 전년 대비 1.3% 상승하여 전월의 1.5%와 시장 예상치를 하회하며 4년 만에 최소 상승폭을 기록했다. 전체 CPI는 전년 대비 1.4% 상승했으며, 신선식품과 에너지를 제외한 코어코어 CPI는 1.9%에서 1.6%로 급락하여 세 가지 지표 모두 일본은행의 2% 목표를 하회했다. 표면적으로 보면 인플레이션 둔화는 금리 인상의 근거를 약화시키는 듯하다. 그러나 사쿠라이 마코토는 둔화의 주된 원인이 도쿄도의 임시 수도료 인하 조치에 의한 것이며, 이는 기술적 교란으로 일본은행의 정책 경로를 바꾸지 않을 것이고, 핵심 인플레이션율은 올해 후반에 다시 가속화될 가능성이 있다고 지적했다. 엔화 환율은 현재 지난달 당국이 외환 시장에 개입했던 수준 부근에서 움직이고 있다. 일본 재무성은 4월 말부터 5월 초까지 300억 달러 이상을 투입하여 시장에 개입하고 엔화를 지원했으며, 한때 달러/엔 환율을 160에서 155로 되돌려놓았지만, 3주 만에 개입 효과의 거의 80%가 소멸되었다. 일본은행의 0.75%와 Fed의 3.50%에서 3.75%, 300bp의 금리 차이는 캐리 트레이드에 계속 자양분을 공급하고 있으며, 매번의 개입은 금리 차 구조와의 소모전에 불과하다. Bessent 일본 방문 "금리 인상 지지" 총리 다카이치 사나에는 오랫동안 금리 인상 경로에서 가장 큰 정치적 저항으로 여겨져 왔으며, 여러 차례 완화적 통화정책을 공개적으로 지지해 왔다. 5월 22일 다카이치가 일본은행 총재 우에다 가즈오와 회동한 후, 우에다는 단지 "특별히 구체적인 사항을 논의하지 않았다"고만 응답했으며, 닛케이 신문은 시장이 이 "암시 없음" 신호를 다카이치가 6월 금리 인상을 묵인할 수 있다는 것으로 해석하고 있다고 지적했다. 핵심은 미국 재무장관 Bessent(Scott Bessent)로부터 비롯되었다. 그는 5월 12일 54번째 일본 방문 중 다카이치, 재무대신 가타야마 사쓰키, 우에다와 각각 회동했으며, Reuters에 일본은행의 추가 금리 인상에 대한 "광범위한 지지"를 표명했다. 분석가들은 워싱턴의 청신호가 다카이치를 위해 마지막 정치적 장애물을 제거하는 것과 마찬가지라고 본다. 사쿠라이 마코토는 Bessent가 지지 신호를 발신한 후, 다카이치가 이번에는 일본은행 정책결정층이 스스로 판단하도록 허용할 수 있다고 밝혔다. 암호화폐 시장에 있어, 일본은행이 예상대로 1.00%로 금리를 인상하면 엔화 캐리 트레이드 청산 물결의 위험이 다시 부상할 것이다. 작년 일본은행의 금리 인상은 글로벌 위험 자산의 급격한 매도세를 촉발했으며, Bitcoin은 하루 만에 8% 이상 폭락했다. 또한 Fed의 4월 PCE 인플레이션율이 3.8%로 급등하여 금리 인하가 요원해진 가운데, 미일 금리차 축소의 유일한 경로는 일본은행의 일방적인 추격이며, 이는 유동성에 미치는 충격이 무시할 수 없는 수준이다. 자주 묻는 질문 일본은행은 다음에 언제 회의를 개최하며, 금리 인상 확률은 얼마나 높은가? 일본은행의 다음 금리 결정 회의는 2026년 6월 15일부터 16일로 예정되어 있으며, OIS 시장 가격 책정에서 25bp 인상하여 1.00%가 될 확률은 77%에서 80%에 달한다. 4월 회의의 6:3 드문 분열 투표는 금리 인상 기대를 더욱 강화했다. 도쿄 5월 CPI가 왜 4년 만에 최저치를 기록했나? 도쿄 5월 핵심 CPI(신선식품 제외)는 전년 대비 1.3% 상승했으며, 주된 원인은 도쿄도의 임시 수도료 인하 조치가 데이터를 끌어내린 것이다. 일본은행 전 위원 사쿠라이 마코토는 이를 기술적 교란으로 보고 있으며, 중앙은행의 금리 인상 경로를 바꾸지 않을 것이고, 핵심 인플레이션율은 올해 후반에 다시 가속화될 가능성이 있다고 본다.