Schiff, 우려되는 레버리지 증가 속에서 MicroStrategy를 다시 비난하다

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Peter Schiff는 MicroStrategy(MSTR)에 대한 공격을 재개하며, 이 회사의 5년 Bitcoin 축적 전략이 마이너스 총수익률을 기록했으며, STRC 우선주 구조는 실현되지 않은 가격 상승에 의존하고 있다고 주장했습니다. Schiff는 X에 MSTR이 재무 전략을 채택한 이후 약 640억 달러를 Bitcoin(BTC)에 투입했다고 게시했습니다. 그는 5월 23일 기준으로 해당 포지션의 총수익률이 여전히 마이너스라고 주장했습니다. 그는 전체 STRC 프레임워크가 11.5%의 연간 배당금을 지급하기 위해 bitcoin이 매년 약 30%씩 상승해야 하는 구조라고 덧붙였습니다. STRC의 수익률 계산을 정밀 분석하다 Strategy는 2025년 7월 우선주가 출시된 이후 7개월 연속으로 2026년 3월 STRC 배당률을 11.50%로 인상했습니다. 이 비율은 STRC 주식이 100달러 액면가 근처에서 거래되도록 매달 조정됩니다. Schiff의 비판은 해당 의무의 지속 가능성에 초점을 맞추고 있습니다. 그는 11.5%의 연간 지급액을 충당하려면 bitcoin이 역사적 평균을 훨씬 상회하는 속도로 복리 성장해야 한다고 주장합니다. 그는 또한 지속적인 STRC 발행으로 인해 유통 주식 수가 늘어나면서 매달 그 기준점이 높아지고 있다고 지적합니다. Schiff는 이전에 MSTR을 폰지 사기라고 부르며, 이 구조가 하락장에서 스스로를 강화하는 성격이 있다고 주장한 바 있습니다. 이러한 해석에 따르면, bitcoin의 실적이 저조할 경우 MSTR이 프리미엄으로 신주를 발행할 능력이 감소하여 배당금을 지급할 자본이 제한됩니다. Schiff는 "5년 동안 매년은커녕 5년 전체를 통틀어도 2.5% 수익조차 내지 못했다. 게다가 MSTR은 계속해서 STRC를 발행하고 있다. 따라서 2.5%의 허들 레이트는 매주 높아지고 있다"고 말했습니다. 스레드에서의 반박 모든 관찰자가 이러한 프레임을 받아들이는 것은 아닙니다. 한 댓글 작성자는 MSTR의 bitcoin 보유량이 배당 의무를 훨씬 초과하며, 2.5%의 연평균 성장률이면 지급액을 충당하기에 충분하다고 주장했습니다. Schiff는 bitcoin이 MSTR이 축적을 시작한 이후 그 정도의 낮은 기준치조차 달성하지 못했다고 지적하며 해당 수치를 거부했습니다. 다른 참가자는 정보 공개의 부족보다는 레버리지된 bitcoin 프록시의 변동성을 이해하지 못하는 개인 투자자가 진짜 문제라고 주장하며 다른 쟁점을 제기했습니다. Saylor는 전통적인 자산 대비 MSTR의 장기 가격 성과를 언급하며 Schiff에게 자신의 입장을 방어해 보라고 공개적으로 도전했습니다. Strategy는 코인당 평균 비용 약 75,540달러로 818,869 BTC를 보유하고 있습니다. 5월 23일 bitcoin이 76,800달러 근처에서 거래됨에 따라, 해당 포지션은 원가 기준을 간신히 상회하는 수준에 머물러 있습니다. 이러한 마진이 Schiff의 데스 스파이럴 경고를 정당화할지, 아니면 일시적인 저점을 나타내는 것인지는 bitcoin의 향후 궤적에 달려 있습니다. Strategy의 MSTR Bitcoin 매입은 계속되고 있으며, Saylor는 아직 이 접근 방식에 대한 어떠한 구조적 한계도 인정하지 않고 있습니다.

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