월시가 Fed를 인수하면 오히려 금리를 인하한다? Raoul Pal: 그는 AI 생산성을 위해 인플레이션을 용인할 것이며, 암호화폐와 금이 최대 수혜자가 될 수도

Fed 의장 교체 뒤에 숨겨진 "우주의 진리"가 밝혀졌다! 매크로 거장 Raoul Pal이 만 자 분석을 발표하며, 신임 Fed 의장 Kevin Warsh가 트럼프의 꼭두각시가 아니라 "생산성 기적"의 신봉자임을 직접 지목했다. Warsh는 재무장관 Bessent와 손잡고 인플레이션 용인과 "금융 억압" 수단을 통해 글로벌 자본을 AI와 에너지 건설로 강제 유도할 것이다. Pal은 이 시나리오가 암호화폐와 금에 서사시급 강세장을 가져올 것이며, 유일한 문지기는 미래의 채권 시장이 될 것이라고 단언한다. (이전 줄거리: 속보》Warsh가 상원 통과 성공! Kevin Warsh가 Fed 진입 공식 확정, 곧 Fed 통화정책을 맡게 된다) (배경 보충: Powell이 3일 후 Warsh에게 인계: 역대 Fed 의장 교체 후, 미국 증시 단기 흐름은 어떻게 움직였나?) 미국 상원은 방금 사상 가장 근소한 54 대 45 표차로 Kevin Warsh를 제17대 Fed 의장으로 정식 승인했다. 대부분의 언론이 여전히 당파 대립과 정치적 안배에 초점을 맞추고 있을 때, 전 Goldman Sachs 임원이자 매크로 경제 거장인 Raoul Pal은 소셜 플랫폼 X에 매우 선견지명 있는 매크로 장문을 발표했다. 그는 이것이 단순한 정치 스토리가 아니라, 글로벌 자본이 어떻게 "우주의 법칙"에 맞춰 재배치되는지에 관한 서사시급 전환이라고 본다. Raoul Pal은 "보편 법칙(Universal Code)"이라는 철학적 프레임워크를 제시했다. 그는 우주가 자동으로 "단위 에너지당 가장 많은 지능을 생산하는" 구성을 선택한다고 본다. 현재의 승자 구성은 매우 명확하다: AI가 가속화된 반도체 사이클과 에너지 구축 위에 앉아 있다. Pal은 정치, 지정학, 통화정책 모두 이 "기울기(gradient)"에 맞춰야 하며, 그렇지 않으면 국가가 쇠퇴한다고 지적했다. 이런 상황에서 Fed의 새로운 역할은 더 이상 단순한 인플레이션 경찰이 아니라, 생산성 물결에 맞춰야 하며, 높은 금리로 AI 인프라 확장을 막아서는 안 된다. 전통적인 학술파(예: Waller)나 커뮤니티 뱅커(예: Bowman)와 달리, Kevin Warsh는 지난 10년간 활발한 테크 투자자였다. 그는 직접 자본을 반도체와 에너지 인프라에 투입했으며, 이는 다른 후보들에게 부족했던 "투자자의 신념"을 그에게 부여했다 — 생산성 기적이 미국을 21세기의 승자로 이끌 수 있다는 믿음이다. Pal은 Warsh가 주장하는 "체제 전환(Regime Change)"이 포워드 가이던스 축소, 인플레이션 데이터 개혁, 그리고 가장 핵심적으로 Fed 대차대조표 축소와 재무부와의 고도 협조를 포함한다고 강조했다. 그는 더 이상 외로이 싸우는 중앙은행 관료가 아니라, 재무장관 Scott Bessent와 함께 "세계 구원 위원회"를 구성할 것이다. Raoul Pal은 Warsh의 정책이 두 역사적 시기의 특징을 결합할 것이라고 예측한다: - Greenspan 1990년대 모드: 뜨거운 경제와 낮은 실업률에 직면해, Warsh는 당시 Greenspan을 본받아, 생산성(당시는 IT, 지금은 AI)이 코어 인플레이션을 낮추는 것을 관찰하고, "대폭 금리 인상하지 않는" 길을 선택하여, 더 긴 성장 사이클을 위해 경제 과열을 용인할 수 있다. - 1940년대 금융 억압: 36조 달러의 부채에 직면해, 미국은 긴축으로 해결할 수 없다. Fed는 실질 금리를 낮춰, 은행과 "스테이블코인 발행사"가 대량의 미국채를 흡수하도록 하고, 달러의 적절한 약세에 맞춰 부채를 희석해야 한다. 또한, 재무장관 Bessent는 국제적으로 "칩 대 미국채" 협정을 추진해, 중국, 일본, 걸프 국가들이 장기채를 매수하고 그 대가로 첨단 AI 장비에 대한 접근 권한을 얻도록 유도할 것이다. Pal은 이를 "금융 억압 시대의 산업 협정"이라고 묘사한다. Pal의 타임라인에 따르면, 단기적으로(6월 FOMC) Fed는 즉시 금리를 인하하지 않겠지만, 코어 인플레이션 강조와 2% 목표에 더 많은 유연성을 부여하는 방향으로 전환할 것이다. 2026-2027년에 이르러, 프레임워크 검토가 완료되면, Fed 기금금리는 250-325 베이시스 포인트 대폭 인하될 수 있으며, 서비스업 인플레이션을 용인하는 대가로 5-6%의 명목 GDP 성장을 얻게 된다. 이 프레임워크 하에서, 최대 수혜 자산은 다음과 같다: - 금: 금융 억압과 실질 마이너스 금리의 수혜. - 암호화폐: 스테이블코인이 미국채 흡수 메커니즘의 일부가 되며, 유동성 게이트가 열릴 것이다. - AI 자본지출 관련 주식: 인프라 지출이 고속 복리 성장을 유지. 그러나 이 거대한 구조에 위험이 없는 것은 아니다. Raoul Pal은 "채권 시장이 유일한 문지기"라고 경고한다. 만약 10년물 미국채 수익률이 지속적으로 5.5%를 돌파하거나, 실질 수익률이 너무 높아 구조가 붕괴되면, 이 생산성 베팅은 실패를 선언하게 될 것이다. 시장은 현재 여전히 전통적인 인플레이션 모델로 가격을 책정하고 있지만, Warsh의 등장은 바로 "생산성"이 Fed가 해내지 못한 디스인플레이션 작업을 완수할 것이라는 베팅이다.