마이크론 시대가 왔다! Melius는 첫 매수 의견과 함께 목표가 700 USD를 제시했으며, SanDisk는 분사 후 14개월 만에 거의 30배 급등했다

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Melius Research의 애널리스트 Ben Reitzes는 Micron과 SanDisk를 처음으로 커버리지에 포함하며 '매수' 등급을 부여했고, 2년 목표 주가를 각각 700달러와 1,350달러로 제시했다. AI 데이터 센터의 HBM 및 NAND 수요가 반도체 수익 모델을 재편하고 있으며, 메모리 제조사들이 다년 공급 계약을 통해 '역(逆) SaaS'와 유사한 수익 구조를 구축하고 있다고 분석했다. (참고: SK Hynix 1분기 영업이익률 72%, 반도체 산업 역사상 최고 분기 기록 경신) (배경 보충: GPU 부족 재현: 클라우드 기업들의 공급 축소로 AI 스타트업의 칩 대여료 32% 상승 및 연말까지 대기) 14개월 전 모회사에서 분사된 하드웨어 기업의 주가가 40달러에서 1,000달러를 돌파하며 약 30배 상승했다. 이는 AI 스타트업의 투자 유치 평가액이 아니라, Nasdaq에 상장된 SanDisk의 이야기다. Melius Research의 애널리스트 Ben Reitzes는 4월 27일 SanDisk와 Micron을 처음으로 커버리지에 포함하며 동시에 매수 등급을 부여했다. 2년 목표 주가는 각각 1,350달러와 700달러로, 이는 현재 주가 대비 각각 36%와 41%의 상승 여력이 있음을 의미한다. 메모리 제조사의 호황 Reitzes의 핵심 논점은 개별 종목이 아니라 메모리 산업 전체의 비즈니스 모델이 재편되고 있다는 점이다. 과거 DRAM과 NAND 가격은 원자재처럼 변동성이 심해 1년 벌고 2년 손해 보는 것이 일상이었다. 이제는 상황이 다르다. Meta, Google, Microsoft, Amazon 등 하이퍼스케일 클라우드 기업들이 메모리 제조사들과 다년 공급 계약을 체결하고 있으며, 가격 하한선과 선불금 조건을 포함해 향후 3~5년간의 HBM 및 NAND 생산 능력을 확보하고 있다. Reitzes는 이를 '역(逆) SaaS'라고 표현했다. 전통적인 SaaS 소프트웨어 기업들은 구독 모델에서 사용량 기반 과금제로 전환하며 이익률이 하락하는 추세지만, 메모리 제조사들은 반대로 장기 계약을 통해 높은 마진을 확보하며 수익 가시성을 대폭 높였기 때문이다. 이들 기업에게 이는 '경기 변동에 따라 실적이 좌우되던 주식'에서 '장기 계약이라는 해자를 가진 고가시성 주식'으로의 업그레이드를 의미한다. 3대 거물의 HBM 생산 라인 확보 경쟁 이러한 변화를 주도하는 것은 AI GPU의 HBM(고대역폭 메모리)에 대한 끝없는 수요다. 전 세계 DRAM 생산 능력의 95% 이상을 삼성, SK Hynix, Micron이 장악하고 있으며, 이들 3사는 이미 웨이퍼 생산 능력의 약 23%를 범용 DRAM에서 HBM 생산으로 전환했다. SK Hynix는 HBM 시장 점유율 약 62%를 차지하고 있으며, 그중 90%를 NVIDIA에 직접 공급한다. HBM3E의 올해 가격은 약 20% 상승했으며, 하반기에는 HBM4가 양산에 들어갈 예정이다. 직접적인 결과로 범용 메모리의 심각한 부족 현상이 발생했으며, 소비자용 DDR5 가격은 2025년 초부터 두 배로 뛰었다. AI는 메모리를 '줄을 서도 구하기 힘든' 전략 물자로 바꾸어 놓았다. 메모리 산업의 과거 주기성을 고려할 때, 애널리스트가 2년 목표 주가를 제시했다는 것 자체가 이번 상승세가 역사상 그 어느 때보다 길어질 수 있음을 암시한다.

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출처:動區 BlockTempo

발행:2026-04-28 06:46:07

분류:zh_news · 도출된 분류 zh

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