Nakamoto (NAKA)가 변동성 수익을 확보하고 하락 위험을 헤지하기 위한 Bitcoin 파생상품 프로그램을 출시했다

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Nakamoto Inc.는 금요일 발표한 성명에서 시장 변동성으로부터 수익을 창출하는 동시에 하방 위험을 줄이기 위한 적극적 운용 방식의 Bitcoin 파생상품 프로그램을 출시했다고 밝혔다. 2026년 1분기부터 운영 중인 이 프로그램은 Bitcoin을 재무 자산으로 보유하는 Nakamoto의 핵심 전략을 보완하도록 설계되었다. 이 프로그램은 회사 보유 Bitcoin의 일부를 담보로 활용하며, Bitwise Asset Management가 별도로 운용하는 계좌(separately managed account)를 통해 파생상품 전략을 관리한다. 수탁 서비스는 Kraken Institutional이 제공한다. 이 이니셔티브는 인컴 슬리브(income sleeve)와 헤징 슬리브(hedging sleeve)라는 두 가지 주요 구성 요소로 이루어진다. 인컴 슬리브는 Nakamoto가 보유한 Bitcoin의 일정 지분에 대해 커버드 콜(covered calls) 및 콜 스프레드(call spreads)를 매도하는 전략을 포함한다. 이러한 접근 방식은 Bitcoin 가격의 내재 변동성이 실현 변동성을 상회하는 경우가 많은 옵션 시장에서 프리미엄을 확보하는 것을 목표로 한다. 헤징 슬리브는 방어적 풋(protective puts) 및 풋 스프레드(put spreads) 매수에 집중한다. 이러한 포지션은 가격 하락기에 발생할 수 있는 잠재적 손실을 상쇄하여 불리한 시장 움직임에 대한 완충 장치를 제공하도록 설계되었다. 회사 측에 따르면, 인컴 슬리브에서 발생한 프리미엄은 이러한 방어적 포지션의 비용을 충당하는 데 사용될 수 있다. 기회로서의 Bitcoin 변동성 Nakamoto 및 UTXO Management의 최고투자책임자(CIO)인 Tyler Evans는 회사가 Bitcoin의 내재 변동성을 지속적인 기회의 원천으로 보고 있다고 말했다. 그는 이 프로그램을 기초 자산에 대한 노출을 유지하면서 변동성을 주주 가치로 전환하기 위한 구조화된 노력이라고 설명했다. 프로그램 내에서 담보로 사용되는 Bitcoin은 Nakamoto의 소유로 유지되며, 회사가 보고하는 보유 자산에 계속 포함된다. 회사는 파생상품 포지션이 현물 Bitcoin 노출을 대체하는 것이 아니라 보완하는 것이라고 강조했다. 프로그램을 통해 수취하는 프리미엄은 각 거래의 구조에 따라 Bitcoin 또는 U.S. dollars로 받을 수 있다. Nakamoto는 이러한 수익금을 자본 배분 전략에 따라 헤징 비용, 추가적인 Bitcoin 매수 또는 일반적인 기업 운영 자금으로 활용할 수 있다고 밝혔다. 이 프로그램은 명목 노출, 적격 상품, 거래 상대방 및 수탁 요건에 대한 제한을 정의하는 통합 투자 위임(unified investment mandate) 하에 운영된다. 또한 콜 옵션 포지션으로 인해 발생할 수 있는 수익 창출과 상승 이익 제한 사이의 상충 관계도 고려한다. Nakamoto는 이 전략을 장기적인 축적 목표를 유지하면서 Bitcoin 재무 자산에서 수익을 창출하기 위한 광범위한 노력의 일환으로 규정했다. 회사는 헤징 구성 요소가 대차대조표의 안정성을 지원하고 시장 스트레스 기간 동안 강제 자산 매각 위험을 줄이기 위한 것이라고 설명했다. 프로그램 운영 첫 분기의 성과 세부 사항은 Nakamoto의 향후 Form 10-Q 공시를 통해 공개될 예정이다. Bitcoin Magazine은 Nakamoto Inc.(NASDAQ: NAKA)의 자회사인 BTC Inc에서 발행한다.

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