비트코인이 최근 $80,000까지 상승한 것은 일시적인 유동성 압박에 불과할 수 있는 이유

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비트코인의 최근 $80,000 등반이 일시적인 유동성 압박에 불과할 수 있는 이유 현물 ETF 자금 유출과 매파적인 Federal Reserve가 "거시적 천장"을 형성하고 있어, 중대한 지정학적 변화 없이는 새로운 사상 최고가 달성이 어려워 보입니다. 알아두어야 할 사항: - BTC의 온체인 지표는 개선되고 있지만, 하루 약 $479 million에 달하는 높은 실현 손실은 지속 가능한 회복이 아직 확인되지 않았음을 시사합니다. - $82,000 부근에 형성된 대규모 숏 감마 옵션 클러스터는 변동성을 증폭시키고 가격을 단기적으로 위로 밀어올릴 가능성이 있지만, 이후에는 지속적인 랠리의 지지선이 아닌 저항선으로 작용할 수 있습니다. - 기관 수요는 급격히 약화되었으며, U.S. 현물 BTC ETF는 단일 일자에 $635 million의 자금 유출을 기록했고 기업 매수는 80% 감소했습니다. 이는 시장이 새로운 Fed 의장 Kevin Warsh 체제 하에서 "더 높고 더 오래(higher for longer)" 금리 환경에 대비하고 있기 때문입니다. BTC의 온체인 지표는 2월 초 이후 가장 건설적인 신호를 보이고 있지만, 내재된 매도자 행동과 파생상품 포지셔닝은 새로운 고점으로 가는 길이 쉽지 않을 것임을 시사한다고, Bitfinex는 목요일 CoinDesk에 보낸 애널리스트 노트에서 공유했습니다. 2025년 말 이후 BTC 보유량이 300% 증가하여 거의 4 million 토큰에 달하는 장기 보유자들은, BTC가 5월 11일 $82,000 수준 위로 랠리한 후 목요일에 $81,000에서 $79,000대 초반으로 하락하기 전까지 하루 $180 million의 이익을 실현하기 시작했습니다. "이는 과거 사이클과 비교하면 적당한 수준이며, 현재의 매도가 통제되고 있음을 시사합니다."라고 그들은 말하며, 우려는 일일 실현 손실에 있다고 설명했습니다. 이는 여전히 평균 $479 million에 달합니다. "더 조용한 시기에는 이 수치가 $200 million에 가깝습니다. 손실이 $200 million 범위로 떨어질 때까지는 온체인 회복이 완전히 확인되지 않습니다." 감마 트랩 이러한 신중한 전망을 뒷받침하는 것은 파생상품 시장에서 확인된 "감마 트랩"입니다. Glassnode의 데이터에 따르면 거의 $2 billion에 달하는 숏 감마 옵션 포지션이 $82,000 행사가격 부근에 집중되어 있습니다. BTC가 이 구간 내에서 거래됨에 따라 마켓 메이커들은 포지션을 헤지할 수밖에 없으며, 이는 초기에는 변동성을 증폭시키고 가격을 $82,000을 향해 "쥐어짜는(squeeze)" 효과를 낼 수 있다고 Bitfinex는 노트에서 밝혔습니다. AdLunam의 공동 창립자 Jason Fernandes는 이러한 감마 집중이 기만적인 환경을 조성한다고 지적했습니다. "딜러 헤징은 가격을 그 수준으로 가속할 수 있지만, 일단 스퀴즈가 소진되면 동일한 포지셔닝이 모멘텀을 억제하고 저항선으로 작용할 수 있습니다."라고 Fernandes는 CoinDesk에 말했습니다. "다시 말해, 감마는 현재 움직임을 증폭시키고 있지만, 반드시 그것을 입증하는 것은 아닙니다." 온체인 데이터는 개선을 보여주지만, 애널리스트는 "이와 대조적으로 기업 매수자들은 조용해졌습니다. 주요 플레이어들은 지난주 BTC를 거의 매수하지 않았으며, 매수 거래량은 지난달 대비 80% 감소했습니다."라고 말했습니다. 중요한 위험 신호가 깜빡이고 있다 Fernandes는 가격과 기관 자금 흐름 간의 괴리를 중대한 위험 신호로 지적합니다. 회복에도 불구하고, U.S. 현물 BTC ETF는 5월 13일 $635 million의 자금 유출을 기록했는데, 이는 1월 이후 최대 단일 일자 유출 규모입니다. 시장 애널리스트이자 Quantum Economics의 창립자인 Mati Greenspan은 $79,000과 $85,000 사이의 현재 "원가 베이스 전장(cost-basis battlefield)"이 천장이라기보다는 전환 구간처럼 보인다고 지적했습니다. 기술적 측면을 넘어, 더 광범위한 경제 환경도 장애물로 남아 있습니다. 5월 13일, U.S. Senate은 3.8%로 상승하는 인플레이션 속에서 Kevin Warsh를 새로운 Federal Reserve 의장으로 인준했습니다. Fernandes는 시장이 이제 "더 높고 더 오래(higher for longer)" 현실을 가격에 반영하고 있다고 지적했습니다. "Kevin Warsh는 이미 올해 금리 인하 가능성이 낮다는 기대를 설정했습니다—심지어 금리 인상이 있을 가능성도 있습니다."라고 Fernandes는 말했습니다. "지정학적으로 급격한 변화가 일어나지 않는 한, 올해 BTC가 새로운 ATH에 도달할 것이라고는 보지 않습니다." 높은 실현 손실과, 지난주 매수 거래량이 80% 감소한 기업 지원의 부재를 감안할 때, Bitfinex 애널리스트들은 $82,000에서 $84,000 범위로의 빠른 점프를 예상하며, 그 뒤에는 "중립화 기간"이 따를 것이라고 말했습니다. Fernandes는 현재 구조가 "불완전한 항복(incomplete capitulation)"처럼 보인다고 결론지었습니다. 시장이 일일 $479 million의 실현 손실을 털어내고 기관의 확신을 되찾을 때까지, $85,000 수준은 이번 사이클의 주요 "공정 가치 전장(fair-value battlefield)"으로 남아 있습니다. 당신을 위한 추가 정보 Coinbase는 Hyperliquid에서 USDC 유동성을 관리하며, 크립토에서 가장 빠르게 성장하는 거래 플랫폼 중 하나와의 관계를 더욱 깊게 다질 예정입니다. 알아두어야 할 사항: - Coinbase는 Hyperliquid에서 USDC의 공식 트레저리 배포자(treasury deployer)가 되며, 크립토에서 가장 빠르게 성장하는 거래 네트워크 중 하나에서 스테이블코인 유동성 관리에 중심적인 역할을 맡게 됩니다. - 거래의 일환으로 Coinbase는 Hyperliquid 네이티브 스테이블코인 USDH와 연결된 자산을 매수할 권리를 확보했으며, USDH는 USDC로 또는...

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