트레이더들이 랠리에 계속 숏 포지션을 취하면서 BTC는 Disbelief Phase에 진입했다

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신뢰의 이유 뉴스 제작 방식 정확성, 관련성, 공정성에 중점을 둔 엄격한 편집 정책 광고 고지 사항 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. 지난 4주간의 BTC 상승세는 여전히 약세를 예상하는 파생상품 시장과 충돌하고 있습니다. Binance의 펀딩비와 선물 베이시스를 추적하는 분석가들은 BTC가 상승함에도 불구하고 트레이더들이 계속해서 숏 포지션을 유지하고 있다고 말하며, 이는 CryptoQuant 기고자 Darkfost가 X를 통해 설명한 것처럼 깔끔한 강세 전환이 아닌 "불신의 단계(phase of disbelief)"를 형성하고 있다고 지적합니다. 이러한 괴리는 랠리가 광범위한 확신이 아닌 지속적인 회의론 속에서 전개되고 있음을 시사하기 때문에 중요합니다. 암호화폐 시장에서 이러한 설정은 양날의 검이 될 수 있습니다. 시장 구조가 취약하다는 신호일 수도 있지만, 숏 포지션이 강제로 청산될 경우 상승의 연료가 될 수도 있기 때문입니다. Darkfost는 Binance 펀딩비의 30일 누적 변화가 시장이 가격과 동기화되지 않고 있다는 가장 명확한 신호라고 지적했습니다. 그는 "최근 Bitcoin이 계속 상승함에도 불구하고 펀딩비가 마이너스를 유지하고 있어 이에 대한 많은 이야기가 나오고 있다"고 적었습니다. "이 차트는 일반적으로 관찰되는 것과는 다른 관점을 제공합니다. Binance의 30일 누적 펀딩비 변화를 보여주어 펀딩비가 언제 지속적인 마이너스 추세로 진입했는지 쉽게 파악할 수 있게 해줍니다." 그는 이를 Bitcoin이 약세장에서 벗어나기 시작했던 2022년 말과 비교했습니다. 당시 Binance 펀딩비는 계속 하락하여 30일 누적 기준 -7%까지 떨어졌습니다. 오늘날 동일한 지표는 약 -4.5% 수준에 머물러 있으며, 이는 최근 몇 달 동안 트레이더들이 가격 상승에 얼마나 공격적으로 베팅해 왔는지를 보여준다고 그는 평가합니다. Darkfost의 주장은 단순히 펀딩비가 마이너스라는 것이 아니라, 이러한 부정적 심리의 지속성이 여전히 가격 강세를 부정하려는 시장의 태도를 반영한다는 것입니다. 그는 "이러한 강력한 합의가 형성될 때마다 오히려 바닥을 형성하고 시작되던 랠리를 부추기는 데 도움이 되었다"며, "며칠 전 언급했듯이 시장은 트레이더들이 추세를 따르기보다 거스르는 것을 선호하는 불신의 단계에 진입했다"고 말했습니다. Bitcoin 파생상품 시장, 신중한 국면으로 진입 온체인 분석가 Axel Adler Jr.는 동일한 배경을 더 방어적인 관점에서 접근했습니다. 그는 4월 23일 시장 노트에서 단기 선물 프리미엄이 현물 대비 거의 사라짐에 따라 Bitcoin의 파생상품 구조가 "강세 구조를 빠르게 잃고 있다"고 주장했습니다. 7일 베이시스 SMA는 단 4일 만에 +0.465%에서 +0.054%로 하락했으며, 7일 이동평균 펀딩비는 -0.00945%로 마이너스를 유지했습니다. Adler에게 메시지는 간단합니다. 시장이 더 이상 롱 레버리지에 대한 비용을 지불할 의사가 없다는 것입니다. 그는 "베이시스 7D SMA가 급격히 압축되어 거의 0에 가까워졌으며, 이는 현물 대비 선물 프리미엄이 거의 사라졌음을 보여준다"고 적었습니다. "이는 단순한 일시적 냉각이 아니라 현물 대비 선물 프리미엄이 거의 완전히 사라진 것입니다. 한편, 30D SMA는 여전히 +0.41% 수준으로 눈에 띄게 높게 유지되고 있어, 단기 파생상품 구조가 중기 표준보다 훨씬 빠르게 악화되었음을 의미합니다." 그는 펀딩비에 대해서도 비슷한 지적을 했습니다. Adler는 "중요한 것은 마이너스 수치 자체가 아니라 그 지속성"이라며, "이는 일회성 급등이나 한 시간 내의 패닉 이상 현상이 아닙니다. 시장이 계속해서 숏 포지션에 대한 비용을 지불하는 약세 포지션의 꾸준한 축적입니다"라고 말했습니다. 종합하면, 두 분석가는 동일한 데이터를 약간 다른 렌즈를 통해 해석하고

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